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股指期貨或成"救市稻草" 時(shí)間表將重拾大盤升勢(shì)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月26日 11:00

公培佳馬超彥

    時(shí)間表推出之日可能就是調(diào)整結(jié)束之時(shí)

    暴跌再次來(lái)臨。

    11月22日，上證指數(shù)大跌230點(diǎn)，市場(chǎng)重要的心理關(guān)口5000點(diǎn)失守，深成指則跌破了去年8月份以來(lái)從未摸過(guò)的120日均線。第二天，上證指數(shù)更是一度跌破4900點(diǎn)。

    這次，扮演救市角色的，很可能是股指期貨時(shí)間表。

    越接近真相，傳言越盛。

    “11月15日公布股指期貨時(shí)間表”傳言已然落空。17日，中金所研究部負(fù)責(zé)人張曉剛也明確否認(rèn)“12月28日股指期貨上市交易”說(shuō)法之后，他仍然表示股指期貨推出時(shí)間的確越來(lái)越近。

    接受《華夏理財(cái)》記者采訪的業(yè)內(nèi)專家，在表示了股指期貨上市交易準(zhǔn)備工作基本就緒之后，均一致認(rèn)為“股指期貨時(shí)間表的推出很大可能會(huì)與市場(chǎng)筑底同步，或?qū)⒊蔀楸姸嗤顿Y者攜巨資重新返場(chǎng)的沖鋒信號(hào)”。

    “既可當(dāng)做救市手段使用，又使得指數(shù)上漲在一個(gè)相對(duì)較低的位置開(kāi)始，一舉兩得。”財(cái)經(jīng)評(píng)論家筆夫的觀點(diǎn)更為明確。換句話說(shuō)，一旦股指期貨時(shí)間表公布，意味著市場(chǎng)見(jiàn)底，開(kāi)始反彈。

    11月21日，A股市場(chǎng)連續(xù)第三天下跌，上證綜指反復(fù)迫近低位，領(lǐng)跌的依然是權(quán)重藍(lán)籌股。有機(jī)構(gòu)和散戶面對(duì)記者表達(dá)的觀點(diǎn)是：“繼續(xù)等待入場(chǎng)時(shí)機(jī)，股指期貨時(shí)間表一旦推出，市場(chǎng)筑底就會(huì)結(jié)束�！�

    時(shí)間表與筑底同步

    近段時(shí)間以來(lái)，投資者言必稱股指期貨，在猜測(cè)和期待中，推出前的準(zhǔn)備工作正有條不紊地進(jìn)行。到現(xiàn)在時(shí)間表的公布已是萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)。

    關(guān)鍵是，什么才是股指期貨時(shí)間表推出的“東風(fēng)”？

    “猜測(cè)股指期貨哪天上市交易沒(méi)意義，何況就那么幾個(gè)人定，而在時(shí)間表公布之前隨時(shí)存在變數(shù)�！币罁�(jù)湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石的表述，時(shí)間表何時(shí)公布或許還有章可循。

    北京中期期貨總經(jīng)理母潤(rùn)昌則對(duì)記者證實(shí)，股指期貨推出時(shí)間需要國(guó)務(wù)院批，目前還在報(bào)批中。

    據(jù)筆夫分析，本輪大跌除了市場(chǎng)自身要求外，還有一個(gè)最重要的原因，股指期貨推出在即，管理層必須要尋找出一個(gè)最好的時(shí)機(jī)以確保其平穩(wěn)推出，因?yàn)楣芍钙谪洉r(shí)間表一旦推出，大盤權(quán)重股必定會(huì)瘋漲，從而帶動(dòng)股指大幅上揚(yáng)，“只有在一個(gè)相對(duì)低點(diǎn)推出，才不會(huì)加大泡沫，才會(huì)真正實(shí)現(xiàn)套期保值的功能。也就是說(shuō)，股指期貨時(shí)間表推出與指數(shù)底部可能會(huì)出現(xiàn)在同一個(gè)時(shí)間段”。

    在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇分析看來(lái)，股指期貨上市交易時(shí)，市場(chǎng)一定要平穩(wěn)運(yùn)行，才能保證不暴漲暴跌；而要達(dá)到這個(gè)要求，提前一個(gè)月左右公布時(shí)間表之際，至少要露出市場(chǎng)趨向平穩(wěn)的跡象，這個(gè)跡象的前提就是大盤指數(shù)處于一個(gè)相對(duì)低位。

    首創(chuàng)期貨副總經(jīng)理程功進(jìn)一步解釋：所謂平穩(wěn)指多空力量相當(dāng)，而要在機(jī)構(gòu)必定搶籌權(quán)重股的背景下達(dá)到平穩(wěn)，就要事先打壓權(quán)重股，拉低指數(shù)。

    記者采訪了解到，上周權(quán)重股走勢(shì)持續(xù)偏弱，1000億左右的成交量更是不斷萎縮，另一方面，基金等機(jī)構(gòu)，甚至大多散戶并未急于抄底，不約而同地在等待筑底成功時(shí)發(fā)布的股指期貨時(shí)間表發(fā)起沖鋒信號(hào)。

    準(zhǔn)備工作基本就緒

    據(jù)記者了解，中金所會(huì)員數(shù)已經(jīng)達(dá)到22 家，包括2家全面結(jié)算會(huì)員單位、14家結(jié)算會(huì)員單位和6家普通會(huì)員單位，另有60余家期貨公司通過(guò)了中金所的技術(shù)壓力測(cè)試；其中，惟有作為“第三方”的特別結(jié)算會(huì)員單位仍然缺位。

    “銀行等特別結(jié)算會(huì)員對(duì)于股指期貨來(lái)說(shuō)并非不可或缺的條件�！睆垥詣偤凸谕ㄆ谪浛偨�(jīng)理聞?dòng)孪璺Q。

    不僅如此，仿真交易也已進(jìn)行了一年有余，技術(shù)上不存在障礙，制度建設(shè)、相關(guān)法律等配套設(shè)施也已完成。依據(jù)張曉剛的表述，股指期貨時(shí)間表會(huì)在交易前一個(gè)月左右公布，給市場(chǎng)留出消化空間。一旦市場(chǎng)筑底完成，即便時(shí)間表立即公布了，余下的準(zhǔn)備工作已有充裕的時(shí)間。

    11月9日，有消息稱，交通銀行和民生銀行已經(jīng)獲得監(jiān)管部門的口頭通知，允許其申請(qǐng)成為中國(guó)金融期貨交易所首批“特別結(jié)算會(huì)員”。郭田勇也證實(shí)民生等商業(yè)銀行早就著手準(zhǔn)備工作了，公布只是早晚的事。同時(shí)，在不久的將來(lái)，還會(huì)有新的全面結(jié)算會(huì)員、結(jié)算會(huì)員和普通會(huì)員誕生。

    不過(guò)接受記者采訪的相關(guān)人士還是認(rèn)為接下來(lái)的準(zhǔn)備工作依然艱巨，其中多人對(duì)仿真交易一旦實(shí)戰(zhàn)會(huì)遇到各種問(wèn)題表示了擔(dān)心。中國(guó)金融期貨交易所副總經(jīng)理胡政也承認(rèn)，仿真交易絕不等于真正的股指期貨交易。

    “對(duì)于投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育和技術(shù)培訓(xùn)仍是短板�！蹦笣�(rùn)昌等期貨公司老總意見(jiàn)一致，“券商，尤其是銀行方面的專業(yè)人才緊缺�！�

    聞?dòng)孪鑴t認(rèn)為，股指期貨的推出還需要風(fēng)險(xiǎn)控制、監(jiān)督等制度上的繼續(xù)完善。

    時(shí)間表將重拾大盤升勢(shì)

    事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)于股指期貨的推出反響如此之大，恰恰反映了認(rèn)知上的欠缺，加上對(duì)市場(chǎng)由此引起波動(dòng)的預(yù)期，投資者急切地想弄清楚股指期貨上市交易前后的A股市場(chǎng)動(dòng)向。

    股指期貨推出后，市場(chǎng)將從單邊市變成雙邊市，博弈格局會(huì)發(fā)生重大變化，機(jī)構(gòu)的操作理念和操作方式也會(huì)相應(yīng)改變。

    “作為一種衍生工具，股指期貨交易前后肯定會(huì)在一定程度上左右投資者的投資行為，由此引起的市場(chǎng)波動(dòng)也會(huì)比較明顯�！壁w錫軍認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，股指期貨的推出更有利于股市的平穩(wěn)運(yùn)行，讓此前的快牛變慢牛。

    從全球市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)分析，股指期貨推出后，股市上漲的有美國(guó)、中國(guó)香港、日本、德國(guó)和法國(guó)，而股市下跌的有韓國(guó)等。

    對(duì)此，金鵬期貨董事長(zhǎng)常清認(rèn)為，我國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、流動(dòng)性過(guò)剩、人民幣升值、股權(quán)分置改革成功、上市公司業(yè)績(jī)大幅提升，正經(jīng)歷前所未有的大牛市；再加上國(guó)內(nèi)股市特點(diǎn)是政策性較強(qiáng)，不會(huì)復(fù)制國(guó)際上的股指期貨推出前后的影響。

    “大盤將從底部抬頭�！倍鴮�(duì)于推出前的市場(chǎng)預(yù)期，金巖石、程功等多數(shù)人士分析管理層意圖后均認(rèn)為，前期大幅調(diào)整，超跌的大盤權(quán)重股泡沫擠出后價(jià)值重現(xiàn)，加上機(jī)構(gòu)在前番減倉(cāng)后要重新配置滬深300權(quán)重股，勢(shì)必會(huì)引起權(quán)重股走強(qiáng)，繼而拉動(dòng)大盤上攻。

來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)

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