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國泰君安研究所李迅雷:期指心理因素大于實質(zhì)影響

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年11月12日 10:24

周明

    “人民幣的加速升值期即將到來，牛市遠未結束”。國泰君安證券研究所所長李迅雷日前表示，從國際視野看，今后中國股市仍將表現(xiàn)出“升值不息、牛市不止”的走勢。近兩年來，上證綜指從約1000點走到5000多點，已表現(xiàn)出“空間成型，時間不夠”的特點，下一步以時間換空間的走勢或將呈現(xiàn)。

    他提出，從各國本幣升值時期資本市場的走勢看，金融板塊和地產(chǎn)板塊仍將是市場的熱點。

    人民幣升值：或進入加速期

    根據(jù)國際經(jīng)驗，本幣升值期間往往伴隨著資本價值的重估，也就意味著股市和地產(chǎn)等將處于升值周期，在李迅雷看來，“2005年下旬開始，人民幣對一籃子貨幣升值緩慢，但隨著升值壓力的積累，人民幣逐步呈現(xiàn)加速升值的跡象”。

    他分析，2007年外匯儲備和順差的迅猛增長增加了人民幣升值的壓力，而對美逆差屢創(chuàng)新高也導致人民幣升值壓力上升。造成順差增長的主要原因還是“中國制造”的國際競爭力日益增強，從而表現(xiàn)在出口上使外貿(mào)順差進一步擴大。

    另外，目前物價上漲，迫使央行升息，“央票利率與美聯(lián)儲利率之差逐漸縮小，也會促使熱錢涌入”，在這種趨勢下，升值壓力進一步加大。

    根據(jù)各國股票市場發(fā)展的經(jīng)驗，在本幣升值過程中，股票指數(shù)與本幣升值基本上都呈現(xiàn)出正相關關系。因此，他認為，只要升值不息，牛市就不止。

    目前，市場上也有擔心因本幣升值導致中國制造價格提高，從而降低中國產(chǎn)品的競爭力，但李迅雷認為，升值本身并未降低中國競爭力，這將保障牛市的延續(xù)。

    人口紅利：長期發(fā)展的根基

    人口紅利無疑是中國競爭力得以保障的重要因素。對于人口紅利的估計，專家們有不同的見解，但比較一致的觀點是，我國的人口紅利還將持續(xù)較長一段時間。李迅雷認為，這段時間將會延續(xù)到2035年。

    “哪個國家更年輕，哪個國家經(jīng)濟動力就更足”。他認為，中國人口流動性比較大，加上中國經(jīng)濟在上個世紀八十年代起飛期正好趕上了西方產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)轉移，所以，使得中國的人口紅利得到充分的應用，也成就了中國的世界工廠地位。更重要的是，“中國今后人口優(yōu)勢和制造業(yè)優(yōu)勢還將長期存在”。

    期指：心理因素大于實質(zhì)影響

    近期，股指期貨即將推出的消息日益受到關注，但李迅雷認為，股指期貨的推出短期內(nèi)并不會對股指產(chǎn)生很大的影響，目前市場上的反應還是心理因素大一些。

    談到股指期貨推出后市場可能的表現(xiàn)時，他認為，剛推出股指期貨的短期內(nèi)，因參與者較少及市場認同需要時間等因素，可能會呈現(xiàn)一種“不活躍”的現(xiàn)象，從合約的設計和監(jiān)管部門論證上看，股指期貨應該更多地表現(xiàn)出平抑市場的作用。

    值得注意的是，目前，市場上對股指期貨的認識還存在一些誤區(qū)，其中，最典型的就是對股指期貨權重股的認識上，中小投資者可能把大市值股票想當然地認為是股指期貨最大的權重股，而事實上，股指期貨設計時的標的指數(shù)是滬深300，而并非上證綜指。他說，在股指期貨中，目前權重最大的并非剛剛上市的中國石油，它僅僅占權重的第六位，而權重最大的股票是中信證券。

    “當然，在股指期貨推出后，投資者應該更多地關心指標股的走勢”，李迅雷如是表示。

來源：中國證券報

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