国产亚洲另类无码专区国语,91在线手机精品超级观看

亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字

彭艷:期指有被操縱可能到期日效應(yīng)可能將要出現(xiàn)

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月12日 10:00

雷震

    周六，新一期的新財富最佳分析師論壇在紅樹西岸的上善生活館舉行。面對股指期貨漸行漸進的步伐，來自國泰君安從事金融衍生品研究的彭艷分析師，就股指期貨與現(xiàn)貨間互相可能產(chǎn)生的影響做了深入淺出的分析。

    彭艷介紹說，今年以來，滬深300成份股的權(quán)重分散度與年初相比，有集中趨勢。特別是第三季度大盤藍籌的密集回歸，使得這種集中趨勢更加明顯。前50大成份股的權(quán)重由年初的57.68%上升至目前的61.39%。從個股來看，第一大權(quán)重股的占比達到5.28%。從行業(yè)來看，銀行和能源行業(yè)的合計占比達到了28%�；鸬葯C構(gòu)重倉持有滬深300成份股，一方面是這些股票相對于非滬深300成份股的個股來說有估值優(yōu)勢、流動性好，另一方面股指期貨的預(yù)期也是各家機構(gòu)爭奪其的最大動力。

    彭艷分析道，當市場在處于被低估或高估的情況下，股指期貨的推出將成為股指“回歸”的催化劑。而在估值相對合理時，股指期貨的存在將使得做多遠比做空遇到的阻力更小，也就更容易獲利。在市場對于估值發(fā)生嚴重分歧時，期指推出前，市場一般會推高或者壓低股指，而在推出后進行相反的操作。股指期貨推出后將成為調(diào)節(jié)和穩(wěn)定市場的工具。

    今年發(fā)生的認沽權(quán)證遭爆炒現(xiàn)象，彭艷認為這將對股指期貨推出后或可能面臨的異動情況產(chǎn)生預(yù)警。因為認沽權(quán)證于股指期貨存在一定的共同點，如T+0、交易成本遠低于股票、高杠桿特性等，使其存在被炒作的可能，但股指期貨也有高資金門檻和與現(xiàn)貨存在聯(lián)動性的特點，使其不容易被中小資金所左右。

    對于期指可能被操縱的情況，彭艷將其歸納為直接操縱和間接操縱兩類。所謂直接操縱，就是直接操縱滬深300成份股中的權(quán)重股股價，來達到操縱期指的目的。她以銀行板塊的浦發(fā)銀行和招商銀行股票為例，得出了此種操作手法可行的結(jié)論，但對資金的要求比較高，且獲取的收益有限。而所謂間接操縱，則是通過操縱上證指數(shù)的權(quán)重股股價來影響上證指數(shù)，從而對滬深300指數(shù)產(chǎn)生影響，再進而影響期指。彭艷以工行和中行為例，得出間接操縱方法也可行，且收益率或?qū)⒏哂谥苯硬倏v的手法。但是這僅僅是假設(shè)得出來的結(jié)論，實際上，若欲操縱的標的股票未出現(xiàn)預(yù)期上漲，或者假設(shè)中的個股與板塊，個股與個股間的聯(lián)動性未能出現(xiàn)的話，操縱期指出現(xiàn)虧損的可能性還是不小的。

    因此彭艷認為，股指期貨存在被操縱的可能性，若要參與股指期貨，也須密切關(guān)注權(quán)重股動向。一旦股指期貨被操縱，或?qū)?dǎo)致指數(shù)權(quán)重股、以及期貨異動，但一般來說權(quán)重藍籌股短期波動不會顯著影響基金持有策略。而對于如何抑制或減少股指期貨被操縱的可能性，彭艷認為創(chuàng)造有利于套利的機制、權(quán)重股不斷上市、跨市場聯(lián)合監(jiān)管等措施，將是比較有效的反操縱策略。

    股指期貨合約到期時，由于交易中買賣失衡而導(dǎo)致標的股票價格、交易量、波動性暫時扭曲的現(xiàn)象被稱為到期日現(xiàn)象。指數(shù)的套利機會、現(xiàn)金的到期交割以及套期保值者的展期行為是導(dǎo)致這一現(xiàn)象出現(xiàn)的主要原因。到期日現(xiàn)象已經(jīng)在國外成熟市場多次得到過驗證，“三重巫時間”(triple witching hour) 現(xiàn)象使美國等市場修改了最后結(jié)算價方法。主流觀點認為，在到期日的交易中，交易量異常放大，價格效應(yīng)較小，而是否存在波動性效應(yīng)，則目前尚無定論。通過分析與內(nèi)地投資情況較接近的臺灣的股指期貨，發(fā)現(xiàn)其到期日效應(yīng)非常顯著，且存在一定的反轉(zhuǎn)現(xiàn)象和波動性效應(yīng)。

    彭艷認為，由于市場參與者的結(jié)構(gòu)與行為，以及投資者的投機性、市場波動性較強等因素的存在，預(yù)期國內(nèi)推出股指期貨后，期貨到期日效應(yīng)也將出現(xiàn)。

來源：全景網(wǎng)

中國經(jīng)濟網(wǎng)聲明：股市資訊來源于合作媒體及機構(gòu)，屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。