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銅市近期面臨關(guān)鍵轉(zhuǎn)折走勢(shì)呈內(nèi)強(qiáng)外弱值得關(guān)注

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2006年08月22日 08:38

王西昂

    銅價(jià)近期的走勢(shì)頗有些大象起舞的味道，忽上忽下的寬幅震蕩尤其讓人捉摸不定，然而這或許正是現(xiàn)階段市場(chǎng)心理狀態(tài)的真實(shí)寫照。宏觀經(jīng)濟(jì)前景的不確定性、供求關(guān)系微妙的動(dòng)態(tài)格局以及金融市場(chǎng)間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)等，錯(cuò)綜復(fù)雜的多空因素相互交織、虛實(shí)并存，直接促成了盤面期價(jià)來(lái)回拉鋸的市場(chǎng)表現(xiàn)。

    基金趨向保守

    作為昔日主要的買盤推動(dòng)力量，商品指數(shù)基金自今年仲夏以來(lái)就遠(yuǎn)離市場(chǎng)，取而代之的是那些以技術(shù)性角度參與交易的投資者。銅市寬幅震蕩的表現(xiàn)彰顯出資金態(tài)度的轉(zhuǎn)變，從先期充滿樂(lè)觀的情緒逐漸過(guò)渡到趨向保守，應(yīng)該說(shuō)這其中是有深層次原因的。

    首先，通貨膨脹預(yù)期弱化，美元利率短期可能觸頂。美聯(lián)儲(chǔ)暫停升息的前提便是基于通脹受控的判斷。相關(guān)的信號(hào)一旦向市場(chǎng)發(fā)出，必將有助于消除銅價(jià)中業(yè)已包含的通脹與金融屬性升水。其次，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景面臨更多的不確定性，特別是全球經(jīng)濟(jì)的火車頭美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始調(diào)整步伐。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月CPI、PPI的增長(zhǎng)幅度均遜于預(yù)期，進(jìn)一步印證了美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在放緩的觀點(diǎn)。最后，銅價(jià)累積漲幅過(guò)大著實(shí)需要一個(gè)較有力度的調(diào)整消化過(guò)程，以利于修正前期多空比例嚴(yán)重失衡的狀態(tài)。

    內(nèi)強(qiáng)外弱值得關(guān)注

    期銅走勢(shì)近期顯現(xiàn)的內(nèi)強(qiáng)外弱特征亦值得關(guān)注，這可能與銅價(jià)國(guó)內(nèi)外比值情況有直接關(guān)聯(lián)。海關(guān)初步數(shù)據(jù)顯示，今年1月至7月中國(guó)精煉銅和銅合金進(jìn)口量同比減少40.6%至53萬(wàn)噸；同期中國(guó)精煉銅和銅合金出口量卻同比大幅激增328.6%至17萬(wàn)噸。銅市進(jìn)出口貿(mào)易領(lǐng)域所反映出的一增一減，在很大程度上說(shuō)明了國(guó)際銅價(jià)高企對(duì)國(guó)內(nèi)銅需求以及銅生產(chǎn)商出口行為的影響。不難發(fā)現(xiàn)，高價(jià)格將抑制需求、帶動(dòng)產(chǎn)出的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理正在國(guó)內(nèi)銅市中逐漸應(yīng)驗(yàn)。

    與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)出臺(tái)宏觀調(diào)控政策以抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的努力初見(jiàn)成效。從工業(yè)增加值觀察，中國(guó)7月工業(yè)增加值較上年同期增長(zhǎng)16.7%，增速低于6月的19.5%。為控制固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快的現(xiàn)象繼續(xù)蔓延，國(guó)務(wù)院五部委已經(jīng)要求各地限期對(duì)今年上半年新開(kāi)工的項(xiàng)目進(jìn)行全面清理。稍早時(shí)候準(zhǔn)備金率兩次等幅上調(diào)，已累計(jì)回收銀行流動(dòng)性約3000億元。

    綜上所述，銅市當(dāng)前正面臨關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折期，盡管偏緊的供求格局仍會(huì)為銅價(jià)提供一定支撐，但強(qiáng)勢(shì)的基調(diào)已開(kāi)始出現(xiàn)松動(dòng)。短期而言，智利Escondida銅礦罷工事件升級(jí)和LME期鎳多逼空，或許將成為難得的小插曲。在這些利多能量釋放完畢之前，我們確實(shí)需要作好相應(yīng)準(zhǔn)備。

來(lái)源：人民網(wǎng)-國(guó)際金融報(bào)

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