亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字

有望超300億元可轉(zhuǎn)債融資興起債券基金過難關(guān)

2006年09月04日 08:52

楊磊

    近期，招商地產(chǎn)公布了15.1億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行方案，在此之前，G柳化、G華發(fā)和凱諾科技相繼發(fā)行完畢或者公布發(fā)行方案，如果再加上6家大公司的分離交易可轉(zhuǎn)債發(fā)行議案，可轉(zhuǎn)債再融資規(guī)模有望超過300億元，債券基金和轉(zhuǎn)債基金終于度過難關(guān)。

    新券是重大機會

    在再融資重啟初期，定向增發(fā)模式再融資受到上市公司歡迎，定向增發(fā)預(yù)案規(guī)模一度超過1500億元，然而后來由于股市的大幅下跌，很多公司股價跌破發(fā)行價，再加上監(jiān)管層發(fā)布基金投資定向增發(fā)新規(guī)，定向增發(fā)轉(zhuǎn)冷。與此同時，可轉(zhuǎn)債融資逐漸熱起來，有關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，已經(jīng)發(fā)布的可轉(zhuǎn)債發(fā)行議案(包括分離交易可轉(zhuǎn)債)規(guī)模已經(jīng)超過300億元。

    事實上，可轉(zhuǎn)債規(guī)模急劇縮小二季度已經(jīng)嚴重制約了債券基金和轉(zhuǎn)債基金的發(fā)展，從去年下半年市場總?cè)萘砍^300億元，到今年5月底規(guī)模不足100億元，基金在可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品選擇上面臨難題。融華債券、南方寶元債券和興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金二季度末分別接近基金合同中規(guī)定的最高股票比例40%、35%和30%，可轉(zhuǎn)債規(guī)模擴張需求十分緊迫。

    興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理表示，隨著再融資的開閘，下半年轉(zhuǎn)債的發(fā)行將逐步展開，從上市公司公告以及過會情況來看，轉(zhuǎn)債市場將面臨較大的發(fā)展機會，前期對于轉(zhuǎn)債基金的最大制約因素(可選品種較少)將得到消除，該基金將更多地介入新的轉(zhuǎn)債品種。

    在新券種方面，既有普通可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品又有新型的分離交易可轉(zhuǎn)債，其中，分離交易可轉(zhuǎn)債受到基金特別關(guān)注，已經(jīng)公布分離交易可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案的G唐鋼、G新鋼釩、G馬鋼、G中化、G云天化和G武鋼六家公司再融資金額就超過150億元。

    中投證券債券研究員李栓勞認為，新可轉(zhuǎn)債內(nèi)在收益率遠高于同期限、同信用等級的公司債券，這主要體現(xiàn)在附認股權(quán)公司債券無償派發(fā)的認股權(quán)證價值上，盡管其中公司債券部分比普通企業(yè)債券票面要低。從權(quán)證市場當(dāng)前交易的情況看，存量權(quán)證市場價格明顯高估，以派發(fā)的權(quán)證可以獲得較高的溢價收入，足以彌補票面利率低帶來的損失。

    對老轉(zhuǎn)債謹慎樂觀

    在投資新券的同時，債券基金和可轉(zhuǎn)債基金對老可轉(zhuǎn)債保持了謹慎樂觀的態(tài)度，已經(jīng)有不少債券基金重點投資期限較短的偏債型可轉(zhuǎn)債，而對于已有的偏股型可轉(zhuǎn)債和期限較長的偏債型可轉(zhuǎn)債進行回避。

    某債券分析師表示，在股市不出現(xiàn)大幅上漲的情況下，已有的可轉(zhuǎn)債整體投資價值有所下降；債券市場所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險，可能會增加基金投資可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險。

    富國債券基金經(jīng)理認為，在股市長期發(fā)展趨勢良好的情況下，將繼續(xù)重點關(guān)注對可轉(zhuǎn)債的投資。但在轉(zhuǎn)債價值中樞已大幅上移的情況下，可轉(zhuǎn)債投資風(fēng)險控制顯得尤為重要。興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金也表示，基金將結(jié)合公司基本面，逐步退出一些高價轉(zhuǎn)債和股票的配置。

    嘉實債券經(jīng)理認為，鑒于股市在下半年依然可能保持一定程度的活躍，基金對可轉(zhuǎn)債市場保持謹慎樂觀，“規(guī)避整體風(fēng)險、把握個券機會”仍是基金投資可轉(zhuǎn)債的主要思路。

來源：全景網(wǎng)絡(luò)－證券時報

亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字五月丁香综合缴情六月 9797精品午夜福利视频亚洲第一色无码无遮视频三级AV免费无码无需播放精品亚洲成a人在线观看青青