公司債投資領(lǐng)域的下一個(gè)熱點(diǎn)

2008年08月25日 09:26 來源：上海證券報(bào) 吳曉婧王慧娟

·機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明日大盤走勢(shì)

·獨(dú)家:每日A股數(shù)據(jù)精粹

·析中國龍投資組合樣本

·股市實(shí)時(shí)行情數(shù)據(jù)一覽

·每日股市交易提示一覽

·證券報(bào)紙每日機(jī)構(gòu)薦股

·火車實(shí)名購票斷了黃牛財(cái)路

·廣發(fā)基金:五大行業(yè)浮現(xiàn)機(jī)會(huì)

·蟲草價(jià)瘋狂何以超黃金

·九國評(píng)級(jí)遭降歐債危機(jī)升級(jí)

·泰康人壽保費(fèi)首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)

·農(nóng)超對(duì)接"平價(jià)蔬果"上市

·中信證券去年凈利１２５億

·基金實(shí)時(shí)行情資訊一覽

·封閉式基金折價(jià)率排行

·財(cái)經(jīng)各類知識(shí)技巧匯總

·證券機(jī)構(gòu)分析文章一覽

·證券分析師看市有話說

·理財(cái)師解讀理財(cái)那些事

    2008年市場(chǎng)的深度調(diào)整使得股票方向理財(cái)產(chǎn)品遭遇滑鐵盧，而債券基金無疑成為今年基金業(yè)最大的增長(zhǎng)點(diǎn)。今年以來，債基的發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過2005年到2007年三年債基發(fā)行數(shù)量的總和，而其募集規(guī)模也達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的586億。事實(shí)上，隨著今年債基在弱市中的走強(qiáng)，中國的債券市場(chǎng)也漸成氣候。

    那么，在市場(chǎng)加大債基發(fā)行力度之時(shí)，投資者該怎樣選擇債基？債基的發(fā)展中有何創(chuàng)新之處？作為債券基金的管理人怎樣進(jìn)行債券投資，如何在控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下提高收益？債券市場(chǎng)的現(xiàn)狀與前景如何？本報(bào)記者就此與信誠三得益擬任基金經(jīng)理毛衛(wèi)文展開了對(duì)話。

    簡(jiǎn)歷

    毛衛(wèi)文，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，13年金融證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。先后任職于中國建設(shè)銀行總行、中國信達(dá)信托投資公司和中國銀河證券有限責(zé)任公司，現(xiàn)任信誠基金公司投資副總監(jiān)、固定收益總監(jiān)，信誠三得益?zhèn)突饠M任基金經(jīng)理。

    在中國信達(dá)工作期間，負(fù)責(zé)債券資產(chǎn)管理，取得優(yōu)異投資業(yè)績(jī)；加盟銀河基金后，歷任公司債券組合經(jīng)理、銀河收益基金經(jīng)理、銀富貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)理，其管理的銀河銀聯(lián)基金曾獲晨星2005年度五星評(píng)級(jí)及“第3屆中國基金金牛獎(jiǎng)”。

    投資債基要耐得住“寂寞”

    記者：相對(duì)于債基來說，目前一些保守的投資者愿意選擇定期存款，激進(jìn)的投資者則更愿意選擇偏股型基金，因?yàn)閭娘L(fēng)險(xiǎn)雖然小，但收益率的確偏低，對(duì)此您怎么認(rèn)為？

    毛衛(wèi)文：事實(shí)上，債基是一個(gè)長(zhǎng)期持有的過程，從短期來看購買債基的確是收益率比較低，一些債基甚至沒有定期存款的利率高，對(duì)于定期存款而言，3年到5年才會(huì)獲取一定的收益，扣除利息稅后，收益大概為4%多一點(diǎn)。

    但我認(rèn)為購買債基比定存好，因?yàn)槎ù鏇]有流動(dòng)性，如果兩年以后股票市場(chǎng)反轉(zhuǎn)，購買債基則可以很容易地進(jìn)行轉(zhuǎn)化。

    對(duì)于債基和股基的選擇，從大的系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)和資產(chǎn)配置來講，當(dāng)通貨膨脹處于高位而經(jīng)濟(jì)面臨中期回落之時(shí)，投資者應(yīng)該明白自己的資產(chǎn)配置應(yīng)該往哪邊“挪”對(duì)自己的組合會(huì)更有利一些。

    挑選債基“三標(biāo)準(zhǔn)”

    記者：隨著債基在弱市中避險(xiǎn)功能的凸顯，債基也不斷地受到普通基民的青睞，那么現(xiàn)在是否適合購買債基？投資者應(yīng)該怎樣挑選債基？就目前而言，純債的基金和配置型債券基金哪類更適合投資者？

    毛衛(wèi)文：首先，中國的通脹目前看來，短期內(nèi)很難壓下來，這會(huì)繼續(xù)導(dǎo)致企業(yè)的成本和運(yùn)營遭受巨大壓力。此外，外圍市場(chǎng)的情況也比我們預(yù)計(jì)的要糟糕，不僅是新興市場(chǎng)，包括歐洲市場(chǎng)跌得也很厲害，美國的情況也不容樂觀。因此，當(dāng)看到這些負(fù)面因素時(shí)，我認(rèn)為購買債基是適合投資者進(jìn)行資產(chǎn)的避險(xiǎn)與增值的。

    投資者挑選債基，應(yīng)該建立一個(gè)評(píng)價(jià)的體系和方法，然后從三個(gè)層面進(jìn)行挑選。

    首先，要看一個(gè)公司的投研和實(shí)力，尤其是基金經(jīng)理個(gè)人的能力，還有整個(gè)公司的治理。然后再具體到單只基金上，選出那些無論是處于牛市還是在市場(chǎng)大幅調(diào)整時(shí)，表現(xiàn)穩(wěn)定、業(yè)績(jī)持續(xù)性較好的基金。我們一般會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整以后的收益率、業(yè)績(jī)的持續(xù)性波動(dòng)以及業(yè)績(jī)排名做一個(gè)綜合的評(píng)分。第三個(gè)層面就是要看基金具體的組合，其投資策略是否能得到你的認(rèn)可。

    對(duì)于純債基金與配置型債基的選擇，我認(rèn)為從目前的態(tài)勢(shì)來講，純債基金還是不錯(cuò)的選擇，而配置型債基，如果基金經(jīng)理的把握能力較好，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，其長(zhǎng)期平均回報(bào)應(yīng)該高于純債基金。

    細(xì)分產(chǎn)品是發(fā)展趨勢(shì)

    記者：國內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行的債基越來越多，是否有一些創(chuàng)新之處？

    毛衛(wèi)文：隨著債券基金的發(fā)展，其產(chǎn)品的細(xì)分可以說是未來發(fā)展趨勢(shì)。比如說有的債基是專注于投資信用產(chǎn)品，那么其絕對(duì)收益會(huì)比較高，但是會(huì)冒一定風(fēng)險(xiǎn)，這其實(shí)體現(xiàn)了更高的專業(yè)價(jià)值。從國外債基的發(fā)展來看，進(jìn)行產(chǎn)品細(xì)分以后，就會(huì)出現(xiàn)從產(chǎn)品特征上進(jìn)行細(xì)分的債券，例如專注投資高收益?zhèn)幕�、投資垃圾債券的基金等。另一種就是從投資期限上進(jìn)行細(xì)分，例如有投資短期債券的基金以及投資中長(zhǎng)期債券的基金。

    對(duì)于費(fèi)率的設(shè)計(jì)，老債基多是選擇收取申購贖回費(fèi)，新債基多是選擇收取銷售服務(wù)費(fèi)，而信誠三得益是兩種費(fèi)率都有，根據(jù)持有時(shí)間的不同來收取。持有時(shí)間較長(zhǎng)，則收取銷售服務(wù)費(fèi)，這能夠利用費(fèi)率的設(shè)計(jì)鼓勵(lì)投資者對(duì)基金進(jìn)行長(zhǎng)期持有。

    債券市場(chǎng)吸引力增強(qiáng)

    記者：目前中國的債券市場(chǎng)處于什么樣的發(fā)展階段，其吸引力如何？如果未來加息，那么會(huì)對(duì)債券市場(chǎng)有怎樣的影響？

    毛衛(wèi)文：目前而言，中國的債券市場(chǎng)是處于初級(jí)發(fā)展的起步階段，但其作為直接融資的功能還在逐漸完善，尤其是公司債，今年以來發(fā)行較多成交也較熱。

    事實(shí)上，今年以來基金公司“避股趨債”，通過二級(jí)市場(chǎng)不斷吃進(jìn)現(xiàn)券，從2月份起到已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月凈買入現(xiàn)券，累計(jì)凈買入規(guī)模近6000億元。

    在經(jīng)濟(jì)遭遇困境和許多微觀資產(chǎn)定價(jià)仍顯偏高的情況下，投資者應(yīng)當(dāng)控制投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)自己的投資組合進(jìn)行合理的資產(chǎn)配置，而債券就是控制投資風(fēng)險(xiǎn)的最好工具。

    與正遭受估值過高和企業(yè)盈利下滑煎熬的A股市場(chǎng)不同，債券市場(chǎng)隨著緊縮政策的執(zhí)行，投資機(jī)會(huì)正在逐步顯現(xiàn)。過去的兩年是固定收益產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)釋放的時(shí)刻，隨著這兩年的調(diào)整，影響債券市場(chǎng)的利率風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大部分釋放，如果緊縮政策進(jìn)一步執(zhí)行，那么債券市場(chǎng)的收益率將進(jìn)一步上升至具有吸引力的水平，這會(huì)給投資人提供較好的機(jī)會(huì)。

    對(duì)于未來加息的風(fēng)險(xiǎn)，我認(rèn)為加息會(huì)使未來債券投資收益更可觀，隨著信貸緊縮和股票市場(chǎng)的低迷，很多企業(yè)會(huì)轉(zhuǎn)向債券融資，這對(duì)債券市場(chǎng)的發(fā)展是一個(gè)好事情。

    看好公司債發(fā)展前景

    記者：如果說債券已經(jīng)迎來買點(diǎn)，那么你比較看好哪一類債券？

    毛衛(wèi)文：公司債是一個(gè)投資的熱點(diǎn)，我們看到公司債發(fā)行利率上升是一個(gè)方面，08新湖債以9%的高票息獲得投資者認(rèn)可之后，7月16日上市開始就一路拉升，情形類似的還有08保利債、08北辰債等等。一個(gè)市場(chǎng)較高的活躍度是它做大的前提，我們看到公司債市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)參與度正在提高。雖然有稅收、流動(dòng)性等方面的問題，但一些品種仍是值得我們?nèi)⑴c的。

    同時(shí)我們也注意到了這個(gè)市場(chǎng)的巨大發(fā)展空間，可以看到，7月份恰好是公司債密集發(fā)行的高頻期，而公司債市場(chǎng)也將不斷地?cái)U(kuò)容。按照中石油等數(shù)家上市公司的公告中披露，有超過1000億元的公司債正靜待發(fā)行，其中規(guī)模較大的包括中石油600億元、中電信500億元、中石化200億元和大秦鐵路150億元。

    而對(duì)于專業(yè)投資者而言，核心競(jìng)爭(zhēng)力就在于體現(xiàn)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理。事實(shí)上，信誠基金已經(jīng)建立了自己的內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，對(duì)不同公司債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，而對(duì)公司債信用利差的定價(jià)已經(jīng)成為信誠基金在債券研究上的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

亚洲欧美综合在线天堂,亚洲欧美日韩一区高清中文字幕,国产新进精品视频,免费无码国产一区,色香欲影视天天综合网,高清秒播亚洲午夜免费福利视频,亚洲一区制服无码中字

公司債 投資領(lǐng)域的下一個(gè)熱點(diǎn)

公司債投資領(lǐng)域的下一個(gè)熱點(diǎn)