審批速度將加快公司債發(fā)行提速

2008年08月21日 08:19 來源：證券日?qǐng)?bào) 朱寶琛

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    有消息稱，上海證券交易所上周邀請(qǐng)部分券商召開座談會(huì)暢談公司債發(fā)展，會(huì)上就是否加快公司債審批速度進(jìn)行了討論。分析人士指出，加快公司債審批速度，這對(duì)有融資需求的企業(yè)是個(gè)好消息。

    近期與其他市場(chǎng)低迷下探形成鮮明對(duì)比，交易所債市的表現(xiàn)非常搶眼，上證國債、企債指數(shù)連創(chuàng)新高，而幾個(gè)高息公司債的發(fā)行更是給低迷的債市提高了人氣。從票面利率達(dá)9%的“09新湖債”到收益率為8.2%的“08北辰債”以及保利地產(chǎn)發(fā)行的“08保利債”，在上市首日就受到投資者的追捧。

    中信證券李志強(qiáng)認(rèn)為，由于CPI漲幅連續(xù)回落增強(qiáng)了市場(chǎng)的穩(wěn)定預(yù)期，再加上股市低迷，資金面仍比較寬裕，市場(chǎng)需求較為強(qiáng)勁，這就促使近期債市表現(xiàn)“搶眼”。至于這種趨勢(shì)是否會(huì)繼續(xù)，他則表示不好說。

    此前一直被視為“香餑餑”的增發(fā)，由于市場(chǎng)的持續(xù)低迷遭到投資者的冷落，而公司債受到市場(chǎng)熱捧的局面也促使一些上市公司相應(yīng)地調(diào)整了融資手段。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至目前，提出公司債預(yù)案的上市公司預(yù)計(jì)融資總額為1212億元。有資深評(píng)級(jí)公司人士預(yù)計(jì)，在監(jiān)管層的推動(dòng)下，年底公司債規(guī)模或?qū)⑦_(dá)到2000億元。

    統(tǒng)計(jì)顯示，雖然今年上半年市場(chǎng)融資總額仍同比增加，但增量主要是由債券融資貢獻(xiàn)，包括公司債、可轉(zhuǎn)債、分離債在內(nèi)的各類債券融資額合計(jì)占到上半年市場(chǎng)融資總額的50%，而去年該比例僅為10%左右。

    而市場(chǎng)上，由于投資者甚多，甚至出現(xiàn)了“打新債”的說法。投資者申購公司債后在債券市場(chǎng)交易時(shí)拋出，以獲得短期高收益，從最近市場(chǎng)的幾只公司債看，大都有1%以上的增幅。

    發(fā)行公司債的隊(duì)伍不斷壯大，這可以說是“建立多層次資本市場(chǎng)”的有機(jī)組成部分。然而長(zhǎng)期以來，我國債券管理體制一直處于多頭管理體制下，發(fā)展緩慢。相對(duì)于股票市場(chǎng)、銀行信貸市場(chǎng)和基金市場(chǎng)，我國債券市場(chǎng)發(fā)展則是“短腿”的。公司債如果加速發(fā)行是否能使這種現(xiàn)象得到改觀？李志強(qiáng)表示，“短腿”現(xiàn)象需要逐步的改善，需要循序漸進(jìn)的進(jìn)行，想要在短時(shí)間內(nèi)完成比較困難，“需要一個(gè)相對(duì)比較長(zhǎng)的過程�！�

    自2007年以來，管理層出臺(tái)了一系列的宏觀調(diào)控政策，劍指泛濫的流動(dòng)性。而由于企業(yè)融資最大的來源銀行信貸被大幅度壓縮，再加上股市持續(xù)下跌使上市公司股權(quán)融資的難度加大，特別是需要大量資金的房地產(chǎn)行業(yè)，日子過得更是捉襟見肘。

    不過，公司債的發(fā)行，或許解了它們的燃眉之急�！敖谂d起的公司債緩解了房企資金緊張的壓力，可能會(huì)成為它們的‘救命稻草’，”西南證券研究員郇超表示。而國海證券分析師陳亮也發(fā)表了類似的觀點(diǎn)，認(rèn)為公司債的發(fā)行適合房企的現(xiàn)實(shí)需求。

    Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年3月份以來，金地集團(tuán)、保利集團(tuán)、新湖中寶、北辰實(shí)業(yè)等共有6家企業(yè)發(fā)行了公司債。

    公司債儼然已成為房產(chǎn)公司的新“血庫”。

    其實(shí)，對(duì)于地產(chǎn)公司發(fā)行公司債融資，早在去年就已經(jīng)得到了監(jiān)管層的支持和推動(dòng)。2007年6月，中國銀監(jiān)會(huì)相關(guān)人士就表示，今后地產(chǎn)企業(yè)融資應(yīng)避免走“銀行貸款”、“上市股權(quán)售讓”兩個(gè)極端，大型房企在投融資過程中應(yīng)該考慮更多選擇一些中間產(chǎn)品，如發(fā)行公司債。

    至于公司債發(fā)行規(guī)模下半年將如何，中銀國際研究報(bào)告預(yù)計(jì)“將在1000億元左右”。

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