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3000點(diǎn)"政策底"被擊穿基金慎言何處是市場(chǎng)底部

2008年06月13日 07:11 來源：上海證券報(bào) 鄭焰

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    自央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以來，A股市場(chǎng)已維持了連續(xù)三日的迅猛跌勢(shì)。截至昨日收盤，上證綜指跌破3000點(diǎn)關(guān)口，報(bào)收于2957.53點(diǎn)，單日跌幅達(dá)2.21%。市場(chǎng)信心已極度低迷。究竟何處是底部？機(jī)構(gòu)投資人如何觀后市？數(shù)家基金針對(duì)近日市場(chǎng)發(fā)表了自己的觀點(diǎn)。

    緊縮政策不會(huì)放松

    工銀瑞信稱，當(dāng)前的實(shí)體經(jīng)濟(jì)可謂“內(nèi)憂外患”，股市震蕩則反映了這一預(yù)期。該公司表示，此次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)有繼續(xù)穩(wěn)定通脹預(yù)期的作用，但最終效果仍待觀察。與此同時(shí)，來自周邊市場(chǎng)的金融動(dòng)蕩，使得投資人信心更加脆弱。

    高通脹似正在亞洲諸國(guó)蔓延開來。越南高達(dá)25％的通脹率幾令經(jīng)濟(jì)陷于崩潰，悲觀人士驚呼“需警惕金融危機(jī)再次來臨”。與此同時(shí)，油價(jià)再創(chuàng)新高，美國(guó)金融類股再現(xiàn)險(xiǎn)情，各國(guó)央行紛紛緊縮銀根，但在此番因石油等原材料上漲帶來的通脹形勢(shì)面前，似收效有限。

    近期公布的5月PPI數(shù)據(jù)已創(chuàng)下2004年11月以來的新高。建信基金表示，考慮到油與電的價(jià)格管制，以及國(guó)際大宗原材料的持續(xù)高漲，未來成本推動(dòng)將繼續(xù)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生壓力，而這或許意味著企業(yè)利潤(rùn)空間受壓縮。

    “防止通脹仍將在相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)成為宏觀調(diào)控的核心目標(biāo)之一，貨幣緊縮的力度應(yīng)不會(huì)放松。”建信基金稱。

    金融地產(chǎn)承壓

    前期的“大眾情人”——金融地產(chǎn)板塊無疑成為存款準(zhǔn)備金率上調(diào)以來承壓最大的領(lǐng)域。地產(chǎn)股6月10日幾乎全線跌停；金融類股亦多維持了持續(xù)三天的凌厲跌勢(shì)。招商銀行近三日的跌幅分別為：9.95%、4.76%、2.89%。

    國(guó)海富蘭克林基金管理公司表示，1％的準(zhǔn)備金率上調(diào)幅度將輕微收窄銀行的息差，尤其在目前的存款利率水平下，預(yù)計(jì)部分銀行的存款成本已經(jīng)超過1.89%的法定準(zhǔn)備金收益率，商業(yè)銀行的利潤(rùn)增速將有輕微的影響。

    該公司表示，市場(chǎng)更深層次的隱憂來自于銀行信貸的緊縮政策是否會(huì)帶來房地產(chǎn)領(lǐng)域資產(chǎn)質(zhì)量的下降。銀行資金的再次抽緊，無疑卡住了資金鏈條已極度緊繃的地產(chǎn)商的咽喉。

    何處是底部

    3000點(diǎn)政策底已經(jīng)被擊穿。在此投資人信心極度低密的市場(chǎng)面前，究竟何處是底部？

    國(guó)泰基金表示，從市場(chǎng)的心態(tài)和投資者的情緒看，很難說某一點(diǎn)位是下跌的底線，政策面和資金面等都將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

    工銀瑞信則表示，股票市場(chǎng)在經(jīng)歷了大幅下挫之后，市盈率大約在20倍左右,已經(jīng)進(jìn)入了相對(duì)合理的價(jià)值投資區(qū)間，但在目前宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利都存在不確定的情況下，市場(chǎng)還會(huì)延續(xù)區(qū)間震蕩的格局。

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