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商品期貨持倉高位大減基金溜了?

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年04月24日 07:29

黃嶸

    近期，國際原油價格再次創(chuàng)出歷史新高，但是今年年初時各類商品爭創(chuàng)新高的勢頭目前暫時還沒有顯現(xiàn)�！盎鹪谕藞鰡幔俊辈簧俜治鰩煘榇颂岢隽诉@樣一個疑問。

    國際投行麥格理在近期的一份商品日評中，就提出了這樣的觀點：倫敦金屬交易所(LME)持倉量下降，基金似在退場。而該投行之所以提出這樣的疑問，主要是源于上周四倫期銅雖然在盤中創(chuàng)出歷史新高(8889美元/噸)，但在當日收盤時，卻較前一交易日下跌了55美元，跌幅約為0.63%�！拔覀冋J為該日倫期銅的價格走勢其實是反映了投資基金對商品價格的影響。”麥格理在報告中寫道，“因為當時還有一個影響價格的金融因素——美元走穩(wěn)，這對所有商品的價格均有著負面影響，并且從當時的情況看，這種影響超過了看漲的基本面因素。”

    麥格理還以LME持倉數(shù)據(jù)繼續(xù)闡述了它的懷疑。該投行寫道，“在2008年初時，商品市場的持倉量大幅增加，特別是銅，投資者將大量的錢投入到了商品市場中。價格和持倉量都可以看出當時商品市場上的這種新多基金入場的浩蕩場面。”

    麥格理分析認為，今年初時有一波基金進入商品市場，主要是由于基金為了防止通脹壓力和美元貶值壓力，將部分資金分配在了商品中。尤其是指數(shù)基金，300億美元或更多的資金在年初時進入了商品市場�！爱敃r大家還樂觀認為，在3月底會有大量的錢進入商品市場�！�

    但是自4月初以來，商品市場上的持倉量卻出現(xiàn)了急劇下降。這種下降最初還伴隨著價格的上升，這是因為空頭平倉出場所致�！暗牵S著空頭的主動出局，多頭也獲利平倉，整個商品市場在過去的兩周中均以小幅波動來暗示了這種基金暫時離場的局面�！痹撏缎袑懙馈＿@種基金離場最明顯的例子就是倫期銅，持倉量已從3月底時的歷史天量28萬手降至近期的26萬手。

    瑞銀的一份報告則提到了黃金市場。從美國商品期貨交易委員會(CFTC)的持倉報告看，在4月中旬，COMEX期金清楚顯示了多頭平倉跡象。凈多頭頭寸為2000多萬盎司，較年初時高點2680萬盎司開始下降。“雖然這個凈多頭頭寸仍然大大高于去年出現(xiàn)的810萬盎司的低點，但是從目前的情況看，買家還不是很踴躍。沒有出現(xiàn)金價創(chuàng)出1000美元/盎司時明顯的基金介入跡象，或許投資者開始擔憂美元觸底的信號將削弱黃金的走勢！”瑞銀評價道。

    長城偉業(yè)分析師景川在近期的一份報告中也提到了基金撤離的現(xiàn)象�！半S著經(jīng)濟的不斷下滑，近期基金從商品市場撤離的動作較為明顯�！绷硗�，景川還引用了美國全國風險資本協(xié)會發(fā)布的一份報告，認為由此也可以看出商品投資正在不斷“降溫”。報告顯示，今年第一季度美國風險資本投資比去年同期下降了5%，為2005年底以來首次季度同比下跌�！斑@反映出宏觀經(jīng)濟環(huán)境不確定性因素在增加，商品市場的牛市氛圍自然也會受到傷害�！本按ㄕf道。

    不過，景川認為，雖然經(jīng)濟不景氣對于消費的打擊已經(jīng)較為明顯，但目前部分基金撤離商品市場還并不能代表商品牛市就會立刻結束�！拔蚁肷唐肥袌龈呶粍邮庍€將持續(xù)，直到美元政策發(fā)生實質(zhì)性轉(zhuǎn)變?yōu)橹��！本按ㄕf道。

來源：上海證券報

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