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如何看待一季度基金巨虧?

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月23日 13:14

王妍

    4月22日，A股市場(chǎng)巨幅振蕩，盤(pán)中滬指創(chuàng)出本輪調(diào)整新低，一度下探至2990點(diǎn)。此外，引發(fā)本次下跌的還有另外一個(gè)重要因素，那就是當(dāng)日最新“出爐”的一季度基金數(shù)據(jù)令人大跌眼鏡。在一季度特別是3月份A股市場(chǎng)的加速下滑中，基金不僅未能成為投資者的“避風(fēng)港”，自身也處于風(fēng)雨飄搖之中。統(tǒng)計(jì)顯示，58家基金公司旗下除4只QDII產(chǎn)品外的342只公募基金，今年一季度總體巨虧6474.99億元，超過(guò)八成基金出現(xiàn)虧損，資產(chǎn)管理規(guī)�？s水至24750.44億元，股票倉(cāng)位降至74.68%。受一季度股市單邊下跌的影響，基金收益全面下滑，除貨幣市場(chǎng)基金取得正收益外，其余各類(lèi)型基金均出現(xiàn)虧損。其中，股票型基金一季度虧損4665.85億元，報(bào)告期內(nèi)平均凈值增長(zhǎng)率為-22.31%。

    虧損接近6500億元，這一數(shù)據(jù)乍看上去是非常驚人的，特別是與去年的數(shù)據(jù)做對(duì)比之后——有數(shù)據(jù)顯示，2007年進(jìn)入統(tǒng)計(jì)的基金盈利在1.1萬(wàn)億元左右，對(duì)比之下可以發(fā)現(xiàn)，僅3個(gè)月過(guò)去，基金公司去年入賬的大半壁江山已經(jīng)虧損殆盡。有券商基金研究員對(duì)記者表示，通常這個(gè)對(duì)比會(huì)有誤差，因?yàn)橛胁糠秩ツ晁募径冉▊}(cāng)期的基金不需要公布年報(bào)，但要公布2008年一季報(bào)。然而，考慮到去年第四季度新基金基本上處于停發(fā)狀態(tài)，而今年的新設(shè)立產(chǎn)品未公布季報(bào)，所以，這次口徑基本一致。這樣看來(lái)，一季度的虧損數(shù)據(jù)還是十分驚人的。

    不過(guò)，從另外一個(gè)角度來(lái)看，這樣的巨額虧損也可算得是在“情理之中”。為什么呢？?jī)山M數(shù)據(jù)可以表明，基金難以在A股市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)中獨(dú)善其身，隨著滬深指數(shù)跌幅的擴(kuò)大，基金虧損的加劇在所難免：一方面，根據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)截至3月31日，上證綜合指數(shù)跌幅達(dá)到了33.998%，深證綜合指數(shù)跌幅也達(dá)到了24.086%，隨著投資者信心明顯減弱，市場(chǎng)下跌速度也呈加速態(tài)勢(shì)，兩市主要指數(shù)僅2008年3月份跌幅就已經(jīng)近20個(gè)百分點(diǎn)；另一方面，截至今年一季度末，股票型基金已經(jīng)達(dá)到195只，份額為13604.82億，其份額占所有基金份額比例達(dá)到了61.98%，混合型基金為86只，份額達(dá)6187.81億，份額占比為28.19%，同期進(jìn)入統(tǒng)計(jì)的基金共385只，基金份額共21951.74億。記者粗略計(jì)算后發(fā)現(xiàn)，截至今年一季度末，股票型基金與“涉股”基金份額占比已經(jīng)超過(guò)了90%。如此看來(lái)，股票市場(chǎng)的急跌與股票型、偏股型基金占比的畸高共同作用，使得基金一季度的巨額虧損不再是“意外”。

    基金在一季度交出這樣一份“成績(jī)單”，市場(chǎng)難免頗多微詞，除了上述對(duì)于基金產(chǎn)品比例失衡的看法外，在虧損業(yè)績(jī)公布的第一時(shí)間，就有多位市場(chǎng)人士在接受媒體采訪時(shí)紛紛表達(dá)了自己的意見(jiàn)，包括基金在市場(chǎng)振蕩中助漲殺跌的“不良”作用，基金經(jīng)理年輕化所帶來(lái)的經(jīng)驗(yàn)不足以及基金目前的管理費(fèi)收入模式不利于基金公司與持有人之間利益的統(tǒng)一等。不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，對(duì)于基金的過(guò)分苛責(zé)有失偏頗。一方面，基金的市場(chǎng)行為很大程度上受到基金投資者的制約，而由于目前的“基民”隊(duì)伍主要由欠缺經(jīng)驗(yàn)的個(gè)人投資者組成，非理性的因素在所難免；此外，制度層面現(xiàn)存的一些例如60%倉(cāng)位限制等規(guī)定，一定程度上也存在一些問(wèn)題。另一方面，比起目前市場(chǎng)人士呼吁的“浮動(dòng)管理費(fèi)率”以及“將專(zhuān)戶(hù)理財(cái)?shù)睦麧?rùn)分成方式引入公募”等較為遙遠(yuǎn)的提法，目前多家基金公司采取的以自有資金購(gòu)買(mǎi)旗下基金產(chǎn)品的做法事實(shí)上成本更高，同樣能夠體現(xiàn)基金公司與持有人“同舟共濟(jì)”的態(tài)度。該人士表示，“這部分提前公告去申購(gòu)的可以說(shuō)是基金公司‘真金白銀’，是辛苦一年收取1.5%管理費(fèi)扣除成本后的凈利潤(rùn)，無(wú)論基金公司自購(gòu)的動(dòng)機(jī)如何，其在實(shí)際效果上確實(shí)可以促進(jìn)管理人與持有人的利益趨同”。

    此外，值得關(guān)注的是，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，基金總份額為2.1萬(wàn)億份，較去年年底微增約58億份。盡管股票型基金和混合型基金分別出現(xiàn)了10.97億份和97.13億份的凈贖回，但市場(chǎng)擔(dān)心的“贖回潮”暫未出現(xiàn)，基金業(yè)整體仍呈凈申購(gòu)態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)人士指出，這一方面表明市場(chǎng)信心仍然在一定限度內(nèi)存在，另一方面也表明基金投資者正在市場(chǎng)的“教育”中漸趨成熟。

來(lái)源：金融時(shí)報(bào)

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