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五大基金看市:股市進入投資區(qū)域

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月21日 07:50

徐雨

    大成基金副總經(jīng)理周一烽：股市矯枉過正以時間換空間

    市場大幅調(diào)整已表明矯枉過正。要以時間換空間的心態(tài)，等待不確定性明朗。一季度市場的表現(xiàn)有合理成分。前兩年市場漲速非常快，估值高漲，此時遇上美國次貸危機，投資者開始擔(dān)憂全球資本市場，加上去年四季度以后通脹壓力逐步增大，引起對國內(nèi)經(jīng)濟趨勢的擔(dān)憂，這特別容易引發(fā)深幅調(diào)整。但美國次貸危機爆發(fā)以來，股市跌幅最大的不是美國、歐洲，而是香港市場和A股市場，這里面確實有矯枉過正的成分。矯枉過正最突出的一個表現(xiàn)是對宏觀政策預(yù)期的悲觀。今年以來投資策略也好，宏觀分析師也好，都是用西方主流經(jīng)濟學(xué)分析框架、西方經(jīng)濟周期分析框架，簡單地來分析中國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，這里面有很多誤差。

    廣發(fā)基金副總經(jīng)理朱平：更看好消費類股票

    今年A股市場經(jīng)歷了大幅調(diào)整，投資者該如何面對？要從四個方面來解決問題：第一，需要時間，要平靜下來�，F(xiàn)在主要問題不是基本面問題，而是情緒問題；第二，要打強心針，政府要出一些政策，這不是救市，因為它很難改變企業(yè)的價值，但是可以改變?nèi)藗兊那榫w；第三，如果周邊股市有比較好的改變，對中國股市、中國投資者有很大的影響；最后，要看中國經(jīng)濟的基本面，估計在5月、6月份之后CPI高漲的情況可能會有比較好的改觀。長期看好中國消費類股票。中國的上市公司大部分屬于制造業(yè)，對投資和GDP變化特別敏感，消費類股票增長則相對穩(wěn)定，是風(fēng)險最小的一類股票。

    興業(yè)基金基金管理部投資總監(jiān)杜昌勇：短期市場風(fēng)險已釋放

    我們認為，過去兩年是中國證券市場最幸福的一段時光。今年以來A股市場經(jīng)歷了大幅調(diào)整，短期而言這個市場的風(fēng)險已得到相當程度的釋放。對基金公司而言，倉位控制非常重要，過去一個月倉位控制是決定基金業(yè)績表現(xiàn)的第一位因素。市場調(diào)整到這個狀況以后，很多公司PE為20倍，同時有很高的成長性，這表明將會有一批優(yōu)秀的公司出現(xiàn)，產(chǎn)生大量的超額收益。目前出現(xiàn)大家共同認可的行業(yè)越來越困難，我們非常看好銀行業(yè)。一季度的情況表明，無論從估值水平、未來增長，還是面臨的環(huán)境來看，銀行業(yè)都是一個相對確定的行業(yè)。

    易方達基金科翔基金經(jīng)理劉芳潔：今年股市或先抑后揚

    對于2008年宏觀經(jīng)濟形勢的判斷，我們認為下半年會樂觀一些。在過去不到半年時間里，市場下跌幅度已超過40%，主要原因首先是基本面的不確定因素不斷超出預(yù)期；另外目前大家對未來預(yù)期不明朗，同時大小非解禁，這引起A股估值短期內(nèi)出現(xiàn)非常大的下降。我們認為，2008年依然是震蕩比較劇烈的一年。從背后深層次原因來看，反映了中國經(jīng)濟在轉(zhuǎn)型過程中面臨的一系列問題，這些問題或多或少都會在中國股市里反映出來。如果從下半年開始中國經(jīng)濟能夠穩(wěn)定下來，通脹得到控制，調(diào)整后中國股市未來會進入一個結(jié)構(gòu)性慢牛行情。這是一種分化，不僅行業(yè)與行業(yè)分化，也包括同行業(yè)不同公司的分化。這種分化背后的原因就是企業(yè)自身的發(fā)展軌跡。根據(jù)我們目前的判斷，2008年經(jīng)濟是先緊后松，股市可能出現(xiàn)先抑后揚的走勢。

    銀華基金高級策略分析師李銳：股市進入可投資區(qū)域

    目前A股市場風(fēng)險已經(jīng)不大，美國次貸危機的風(fēng)險正在逐步釋放。從政策面來看，短期內(nèi)出臺進一步緊縮政策的可能性不大。對A股而言，大家關(guān)注需求下降和通脹情況下的風(fēng)險�，F(xiàn)在很多分析師已大幅下調(diào)對企業(yè)的增長預(yù)測，中國企業(yè)盈利高估的風(fēng)險正在釋放。海外投資者現(xiàn)在對中國股市的興趣重新升溫，原來減持的已經(jīng)不減持了。另外一些投資者則認為中國股市已進入可投資區(qū)域。這些都有利于市場短期出現(xiàn)反彈或觸底的跡象。

    從中長期來看，估值重估的沖動消失，全球市場回到估值低水平層面上。從估值角度來說，滬深300目前為20倍的估值，處在相對的高端。考慮到中國經(jīng)濟增長模式的調(diào)整，這個市場還處在寬幅震蕩的過程中，還需要時間消化。

來源：中國證券報

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