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封基周評:分紅行情可能提前展開

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月17日 11:27

王群航

    股票市場行情暴跌，封基們的凈值損失幅度也很大，平均周凈值損失幅度達到了7.85％，全體基金的凈值折損。周凈值損失幅度低于6％的基金僅有3只，即安順、安信、漢鼎，其中前兩只為華安基金管理公司所有，安信還是前周績效表現(xiàn)相對較好的基金。兩只創(chuàng)新型封基的周凈值損失幅度過高，均超過了12％，遠遠高于老封基。創(chuàng)新型封基凈值損失幅度如此之大，當(dāng)然有入市時機這個客觀方面的原因，但也有投資運作這個主觀方面的原因。另外，由于沒有歷史收益的積累，以及其它的特殊原因，這兩只創(chuàng)新型封基的凈值已經(jīng)很低。

    股票市場在繼續(xù)暴跌，周平均下跌幅度接近10％，且未來的希望十分渺茫。受基礎(chǔ)市場行情如此不濟的影響，一直走勢堅挺的封基終于挺不住了，上周紛紛出現(xiàn)暴跌的走勢，滬深兩市的周下跌幅度均接近9％。具體來看，截止上周末，滬市基指收于4380.1點，全周暴跌431.19個點，周跌幅為8.96％，全周的總成交金額為25.42億元，環(huán)比增加3.1億元，增幅為13.89％。深市基金收于4308.82點，全周暴跌425.64個點，周跌幅為8.99％，周總成交金額為26.49億元，環(huán)比增加3億元，增幅為12.77％。

    封基市場總體表現(xiàn)出價暴跌、量小增的走勢，市場中惜售的情況十分明顯。市場情況越是這樣，越表明封基籌碼的可貴。按照市場以往的慣例，相關(guān)基金公司總是在披露年報的同時公布年度分紅方案，但是這次的情況有點特殊，華夏基金管理公司旗下的兩只基金興華(行情,凈值,基金吧)與興和提前公布了年度分紅方案，前者向全體持有人按每10份基金份額派發(fā)6.65元的現(xiàn)金紅利，后者向全體持有人按每10份基金份額派發(fā)3.00元的現(xiàn)金紅利。華夏基金管理公司帶了個頭，不排除其它基金公司也有提前公布年度分紅方案的可能性，因此說，分紅行情有可能提前展開。

    不過即使如此，上周的封基市場行情還是讓廣大投資者深切感受到了黎明前的黑暗。具體來看，第一，在周價格變動方面，滬深兩市的基金全部在下跌，且周跌幅都高于6％，其中有7只基金的跌幅更是超過了10％，投資者的損失普遍慘重。從規(guī)模屬性來看，跌幅較少與跌幅較多的主要是20億份規(guī)模的基金，30億份規(guī)模的基金價格下跌幅度普遍與市場平均水平相當(dāng)，屬于上周最為穩(wěn)健的一個小板塊。未來封基市場分紅的重點在于大盤基金，20億份和30億份規(guī)模的基金都屬于大盤基金，當(dāng)分紅方案公布的時候，哪只基金的分紅金額高，分紅的行情的力度便有可能大、空間便有可能高。

    第二，在周成交量變動情況方面，由于市場總量在增加，故滬深兩市有26只基金的成交量增加，7只基金在減少。在周成交量環(huán)比增幅高于50％的基金里，有4只是小盤基金。目前市場上的小盤基金總共僅剩下5只，小盤基金在上周有顯著的活躍表現(xiàn)。由于20億份規(guī)模的大盤基金價格表現(xiàn)活躍，此類基金的周成交量環(huán)比增幅也相對較多。30億份規(guī)模的大盤基金交易量變化情況相對平靜。筆者認為，未來決定分紅行情力度的關(guān)鍵因素是相關(guān)基金單位分紅金額的高低，因此，如果投資者固守規(guī)模因素，不一定是上上策。

    第三，在周換手率指標(biāo)方面，市場上周僅表現(xiàn)出一定的規(guī)模特征，即20億份規(guī)模的大盤基金居中，30億份規(guī)模的大盤基金、小盤基金等或有周換手率較高的，或有周換手率較低的。換手率情況顯現(xiàn)出不同的投資者對于不同類型基金的投資偏好。不過，分紅行情的高潮階段即將來臨，同時也將轉(zhuǎn)瞬離去，相關(guān)封基的交易情況將面臨一次新的洗牌。當(dāng)分紅行情的浪潮過去之后，接下去的事情便是該重新思考封閉式基金的定價問題，或曰估值問題了，10年多了，這個問題一直沒有一個很好的答案。

    凈值跌，交易價格更跌，封基們的隱含收益率指標(biāo)便又開始升高，且幅度都比較大。截至上周末，大、小基金的平均隱含收益率分別為18.85％、8.44％，分別較前周增加了1.55個百分點和3.2個百分點。小盤基金的升幅更大，是因為漢鼎和裕澤這兩只基金的隱含收益率指標(biāo)都在大幅度升高，前者升高了將近1倍，后者升高了超過1倍。在大盤基金方面，隱含收益率指標(biāo)高于30％的基金又開始出現(xiàn)，即景宏為32.43％，與它同公司的景福也達到了29.87％，即將過線。不過，隨著分紅行情的即將展開，這些指標(biāo)有可能會短暫縮小。

    （中國銀河證券股份公司研究所高級分析師王群航）

來源：和訊

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