每年的3月到4月封閉式基金都會(huì)迎來一年一度的分紅熱潮。過去的兩年中，分紅作為誘因成功引發(fā)了封閉式基金的階段性行情，不少人視其為短線投資的策略性機(jī)會(huì)。那么即將到來的2008年分紅潮是否將延續(xù)前兩年的輝煌？投資者又可以從中把握怎樣的投資機(jī)會(huì)呢？
今年分紅潮
行情已經(jīng)提前預(yù)演
上周三,國(guó)泰基金發(fā)布了新年第一次收益分配預(yù)公告,旗下的基金金鑫和基金金盛每10份分紅金額分別為2元、5元，雖然分紅金額未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，但種種跡象預(yù)示,2008年度的分紅行情可能即將展開。
事實(shí)上，去年第四季度以來,在年度分紅預(yù)期的影響下，封閉式基金市場(chǎng)表現(xiàn)已持續(xù)強(qiáng)于同期大盤。整體折價(jià)率水平也從2007年9月28日的30%縮減到上周五的14.39%,一些具有較高可分配收益的大型封閉式基金折價(jià)率已經(jīng)紛紛縮減到15%以內(nèi)�？梢哉f，封閉式基金近期的表現(xiàn)已經(jīng)反映出了一定的分紅預(yù)期。
而具體到投資角度，短期來看,整個(gè)封閉式基金的市場(chǎng)也表現(xiàn)出價(jià)格小幅下跌、成交量小幅增加的態(tài)勢(shì),盤整特征較為鮮明。從價(jià)格方面來看,本月以來兩市封基全線下跌,大部分跌幅在3%~6%之間,科匯、景宏、科翔、科瑞4只基金的下跌幅度高于6%。從換手率指標(biāo)來看,本月以來,換手率較高的基金主要是規(guī)模在20億~30億份規(guī)模的大盤基金,而小盤基金、創(chuàng)新型封基則處于中下部分。截至上周末,大盤基金的平均隱含收益率為18.3%,連續(xù)第3周低于20%。而上周成交量的變動(dòng)也沒有呈現(xiàn)任何顯著的市場(chǎng)特征:開市交易的33只封基中,有20只基金的成交量小幅度增加,13只基金在減少。
中國(guó)銀河證券研究所高級(jí)分析師王群航認(rèn)為,這種找不出特征的成交量情況,換個(gè)角度來看,恰恰也是一種特征，表明主要籌碼已經(jīng)沉淀,只有少量的浮動(dòng)籌碼在維持市場(chǎng)人氣。因此，就此次大分紅行情來看,目前已經(jīng)進(jìn)入了起跑前的預(yù)備階段。
行情波瀾不驚
難以再現(xiàn)前兩年風(fēng)光
那么2008年封基分紅行情究竟怎么樣了？據(jù)德勝的研究分析報(bào)告,三方面因素決定了2008年的分紅潮將是波瀾不驚,難以重現(xiàn)前兩年的熱鬧場(chǎng)面。
這三方面的因素分別為:其一,2008年3~4月間股票市場(chǎng)的走勢(shì)具有較大的不確定性,封閉式基金凈值增長(zhǎng)預(yù)期不確定,整體表現(xiàn)受到股票市場(chǎng)的影響較大,絕對(duì)收益效應(yīng)不會(huì)特別明顯。其二,目前封閉式基金的平均折價(jià)率基本處于兩年來的低點(diǎn)。在這種折價(jià)率水平下,分紅效應(yīng)不會(huì)十分突出。即使分紅后折價(jià)率上升,也不具有強(qiáng)烈的回歸動(dòng)力。其三,封閉式基金分紅行情的預(yù)期已經(jīng)在一定程度上被市場(chǎng)于去年年底被提前消化。去年12月和今年1月封基的強(qiáng)勁表現(xiàn)中已經(jīng)包含了分紅預(yù)期的成分。
短期的市場(chǎng)行情似乎也印證了這預(yù)測(cè)。本月以來,由于基礎(chǔ)市場(chǎng)行情走勢(shì)不佳,只有3只基金的凈值增加,其余31只基金的凈值折損,其中有兩只基金的凈值折損幅度較高,分別為-6.53%、-9.33%。3只凈值增長(zhǎng)的基金是漢興、開元、安信。而市場(chǎng)普遍期待的兩會(huì)行情也只維持了短短1天,在各種利空消息的干擾下,伴隨股票市場(chǎng)走勢(shì)顯弱,封基行情總體也走勢(shì)較弱。
后市操作:短線仍具投資機(jī)會(huì)
盡管整體上封閉式分紅行情可能并不如預(yù)期中的熱烈,但仍有基金分析人士指出,盡管份額在20億以上的封閉基金折價(jià)率創(chuàng)出新低,但分紅后,折價(jià)區(qū)間將大幅擴(kuò)大到25%以上,折合成大盤指數(shù)僅為2700點(diǎn),因此,本周對(duì)封基可以大膽買入。
有"封基教父"稱號(hào)的銀河證券首席基金分析師胡立峰更是在自己的博客上寫道:"繼續(xù)堅(jiān)持2005年7月8日以來的封閉式基金投資策略:持有持有再持有,買入買入再買入,任何一次調(diào)整都是增倉(cāng)買入的好機(jī)會(huì)。"
德勝的分析則相對(duì)謹(jǐn)慎,認(rèn)為由于股市的中短期走勢(shì)依舊存在較大的不確定性,分紅后有可能會(huì)面臨凈值下跌的風(fēng)險(xiǎn)。但無論從長(zhǎng)期還是短期,封閉式基金的相對(duì)投資價(jià)值仍然延續(xù)。建議投資者謹(jǐn)慎為先,堅(jiān)持策略性投資。
王群航在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為"短期內(nèi)存在投資機(jī)會(huì)",因?yàn)?市場(chǎng)在持續(xù)下跌的情況下,短期投資等同于上了一道'雙保險(xiǎn)'。"
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