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順勢持基不懼調(diào)整選擇債券型基金的三大因素

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月03日 07:24

陸向東

    如果告訴大家，在股指持續(xù)調(diào)整，不論股票基金，還是混合型基金、保本型基金，其凈值大都呈現(xiàn)負(fù)增長的市況下，筆者卻通過投資基金實現(xiàn)了超過6%的收益，讀者一定感到十分奇怪。其實，之所以能有如此豐厚的收益，關(guān)鍵在于本人認(rèn)識到投資基金必須針對市場階段性特點，適時持有了與之相適應(yīng)的投資品種。

    首先，筆者判斷在歷經(jīng)了兩年大牛市后，逼空式上漲行情將被下有支撐、上有壓力的震蕩調(diào)整市取代。其二，大盤新股密集發(fā)行蘊(yùn)含著某種機(jī)遇。在這種市況下，要想既規(guī)避風(fēng)險又確保獲利，持有債券型基金應(yīng)是順理成章的選擇。這是因為：

    一，申購新股的規(guī)模優(yōu)勢。許多投資者往往認(rèn)為債券基金只有不超過20%的資產(chǎn)可以用來申購新股，與股票基金根本無法相提并論。實際情況是，債券基金不但有手中的現(xiàn)金可供使用，還可以通過實施債券正回購，短期融入大批資金，與股票基金平均高達(dá)80%的倉位相比，誰更占優(yōu)勢不言自明。

    二，交易成本優(yōu)勢�；旌闲突�、保本型基金的申、贖費(fèi)用合計通常在0.7%-1.5%，股票型基金則可達(dá)到2%。而債券型基金免收申購費(fèi)，在持有期不足規(guī)定期限情況下，部分債券型基金將收取0.1%的贖回費(fèi)。這種優(yōu)勢既意味著債券型基金的獲利能力被人們低估，更意味著由于比起其他類型基金具有更為突出的流動性，一旦發(fā)現(xiàn)更理想的投資目標(biāo)或因某種原因必須兌現(xiàn)資金時，你完全可以隨心所欲。

    三，建倉成本優(yōu)勢。按相關(guān)規(guī)定，股票型基金必須在建倉期內(nèi)持有不低于基金資產(chǎn)60%以上的股票。也就意味著前一階段發(fā)行的新基金在高位接手了大量昂貴籌碼。然而，對近日剛剛獲準(zhǔn)轉(zhuǎn)型并按合同規(guī)定允許進(jìn)入二級市場投資股票的債券型基金來說，現(xiàn)階段的市場走勢無疑提供了低成本建倉的良機(jī)。試想，一種是已有部分倉位被套牢的股票型基金，一種是握有大量現(xiàn)金，股票倉位幾乎為零的債券型基金，哪種更具抗風(fēng)險能力，同時也更具獲利能力，豈不一目了然！

    于是筆者于2007年7月下旬選擇5月才發(fā)行，規(guī)模達(dá)48億的工銀增強(qiáng)收益?zhèn)突鸾▊}。9月隨著北京銀行、建設(shè)銀行等新股發(fā)行消息發(fā)布，陸續(xù)實施追加買入，至月底滿倉。事實一再印證了這一選擇的正確：每一次大盤新股網(wǎng)下配售該基金都列居同類基金之首。

    近期，考慮到管理層恢復(fù)了對新基金的發(fā)行，市場階段性底部正在形成，為了順應(yīng)市場新趨勢，又將1/3的資金向完成轉(zhuǎn)型并可投資二級市場的泰信雙息雙利債券型基金轉(zhuǎn)移。

來源：上海證券報

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