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私募基金經(jīng)理明年操作思路:奧運前清倉調(diào)整

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月26日 10:17

宋元暉梁永建

    ●從12月到春節(jié)前是下游消費類行業(yè)股票的機會,可以重點關(guān)注消費升級類

    ●春節(jié)之后,盡快切換成金融地產(chǎn)和奧運類相關(guān)行業(yè)股票

    ●金融地產(chǎn)和奧運持續(xù)兩三個月以后,建議股民們考慮清倉結(jié)算問題

    高歌猛進、總體大牛的2007年即將過去，股民們最關(guān)心的是，明年股市是否還能大牛？在此次講座現(xiàn)場，3位專家分別從各自擅長的領(lǐng)域為股民們做了具體分析和市場預(yù)測，對股民如何在2008年股市中操作提供了指引建議。

    20日晚，央行宣布年內(nèi)第6次加息，今年影響股市的最后一個加息“靴子”終于落地。在股市依舊振蕩、總體大牛的2007年即將過去時，股民應(yīng)如何把握現(xiàn)階段操作，又該怎樣窺見明年股市？

    上周五晚，國信證券和深圳證券業(yè)協(xié)會聯(lián)合主辦了“投資者教育月”的第五場講座“股市人生1與7的對話”。主講嘉賓有研究證券投資策略10多年的專家，也有管理上百億的投資家，包括國信證券資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理蔣國云、國信證券經(jīng)濟研究所首席策略分析師湯小生和知名私募基金經(jīng)理田榮華。他們從分析2001年熊市和2007年牛市的異同，提醒股民明年股市風(fēng)險較大，建議奧運前清倉調(diào)整一次。

    謹慎分析研究報告

    對比2001年熊市和2007年牛市，3位專家分別分析了股市異同點和不同時期的投資理念。湯小生認為，這2個時段股市市盈率和估值水平都較高，但兩個時段更多不同點導(dǎo)致不同結(jié)局。

    蔣國云認為，相對于2001年，2007年股民專業(yè)化程度更高，炒股題材也發(fā)生了變化。他把這段時間市場稱為三次博弈時代：第一次老百姓與專家博弈；第二次是與基金、證券公司等機構(gòu)博弈；第三次是上市公司與投資者的探討。“到這個階段，股民只是道聽途說消息，就很難操作了，必須經(jīng)過調(diào)研�！彼嵝压擅窨囱芯繄蟾嬉紫汝P(guān)注發(fā)布報告的機構(gòu)是否專業(yè)，發(fā)布者是否是專業(yè)、優(yōu)秀的分析師。同時，研究員寫的研究報告還要符合行業(yè)的規(guī)律。

    而田榮華從自身實際經(jīng)驗分析：市場環(huán)境不好時，可采取防守策略，買穩(wěn)定型企業(yè)，或買行業(yè)突變、企業(yè)突變增長非�？斓钠髽I(yè)。

    目前建倉正當時

    央行今年第6次加息，股民應(yīng)如何操作？3位專家均認為，目前是建倉時機。

    湯小生認為，建倉基本在11月、12月或春節(jié)之前，11月份到第二年3、4月往往是一年中最掙錢的時候。蔣國云和田榮華也認為目前是建倉時機，他們目前各自倉位分別在85%和65%.

    那么近期可以關(guān)注些什么呢？蔣國云認為，由于受人民幣升值和通貨膨脹的影響較大，金融地產(chǎn)類股票近期建議先回避，可關(guān)注航空、鐵路、消費品、醫(yī)藥、造紙等題材。湯小生也認為中小類、消費類股票將是未來一個季度，至少2個月是熱點。另外可關(guān)注成長性股票，尤其是重倉股里的高價股。

    田榮華則建議股民們在明年不同時段關(guān)注消費、奧運、金融地產(chǎn)和一線藍籌等不同熱點股票。他同時提醒，明年股市風(fēng)險將更大，由于封基一般一季度將分紅，建議一些非專業(yè)投資者規(guī)避風(fēng)險選擇封基。另外建議市民考慮奧運前清倉調(diào)整一次。

    湯小生：“2008年總體樂觀，振蕩會在高估值背景下持續(xù)”

    湯小生從投資戰(zhàn)略宏觀層面分析認為，明年總體上還是可以樂觀看待市場。

    首先，明年上半年之前，隨著糧價、油價上漲，關(guān)鍵是全球軍工資產(chǎn)膨脹較快，他分析2008年通脹率可能較高。隨著利率可能進一步降低，市民投資意識進一步增強，股市呈牛市的重要因素沒有變化。

    其次，全球資金流動速度增長非�？欤@些錢可能會更多地流向中國等新興市場，因此在資金流動性上也不會差。

    第三，預(yù)計2008年我國經(jīng)濟將繼續(xù)飛速發(fā)展，投資方面將不會有問題，未來兩年是軌道交通的投資高峰年。最后，明年奧運會的舉辦也將帶來消費拉動作用，這也將對股市持續(xù)走牛形成推動。

    不過他同時表示，“總體來說2008年股市有機會，但風(fēng)險較大，股民要尤其注意估值的問題�！薄�5?30”時一些股民就因為估值問題被套，2008年股市振蕩將在高估值的背景下持續(xù)。

    在具體操作上，湯小生建議在階段性投資策略上，消費、中小投資類股票比較被看好。從明年全年來看，如果股民要化解高峰值，應(yīng)該關(guān)注現(xiàn)在基本面狀況良好的公司加上外延式的公司。另外，股指期貨是調(diào)控砝碼，當明年市場低迷時，應(yīng)該會推期貨，因為它給大盤股將帶來刺激效應(yīng)。一旦預(yù)期增強時，他建議大家關(guān)注一些大盤股。

    田榮華：“在不同時段，關(guān)注5類熱點股票”

    作為私募基金經(jīng)理，田榮華的分析建議更具微觀指向性。

    他首先提醒投資者明年股市風(fēng)險將更大。“很多行業(yè)增速下降，明年市場結(jié)構(gòu)性泡沫將比較嚴重�！彼治稣f，明年股市還面臨流動性風(fēng)險。他認為，明年如果市場在指數(shù)、行業(yè)繼續(xù)往上沖，將會出現(xiàn)更廣泛的結(jié)構(gòu)性泡沫，殺傷力可能比今年還要大。他提醒股民要規(guī)避風(fēng)險可關(guān)注2點：一是注意結(jié)構(gòu)性泡沫，二是保證好資金流動性。雖然奧運會仍在消費上有拉動作用，但建議股民6月前就要清倉調(diào)整一次。

    明年關(guān)注5類熱點股票

    “明年股市確實有風(fēng)險，但投資機會仍然是有的�！痹谔飿s華看來，有5類熱點股票可以優(yōu)先關(guān)注。

    第一，消費類股票可關(guān)注。他認為與消費有關(guān)的產(chǎn)業(yè)將在股市中被看好，例如消費升級類的商業(yè)零售、飲料、農(nóng)副產(chǎn)品等。另外就是消費類產(chǎn)品，如家用電器、汽車、醫(yī)藥零售等。田榮華提醒投資者，消費類股票目前已經(jīng)在漲，將會持續(xù)下去，但時間不會太長，建議投資者盡快關(guān)注。

    第二，可關(guān)注有拐點的行業(yè)。如果這些行業(yè)出現(xiàn)向上拐點，明年將有盈利機會，自然會帶來股票上漲。他分析行業(yè)拐點主要表現(xiàn)為行業(yè)突變，如中集、化學(xué)原材料、維生素、一些小化工等行業(yè)，如果產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)到中國，這就是行業(yè)拐點。股民可選擇相關(guān)股票。另外，行業(yè)拐點還可能出現(xiàn)在產(chǎn)品價格較高的行業(yè)，如一些淘汰了老產(chǎn)能的行業(yè)，如水泥、鋼鐵，這這些行業(yè)產(chǎn)品價格上漲彈性較強。

    第三可以關(guān)注的是當出現(xiàn)事件驅(qū)動時，如企業(yè)突變成全新企業(yè)，如果新企業(yè)盈利能力強、資產(chǎn)價值非常好、有非常好的預(yù)期，就值得投資。奧運也是一個大事件的驅(qū)動，明年和奧運有關(guān)系的板塊和行業(yè)肯定會有表現(xiàn)，比如北京商業(yè)、地產(chǎn)、旅游、食品、工藝等，這一塊股民可關(guān)注。

    第四，可關(guān)注金融地產(chǎn)。金融地產(chǎn)股目前已調(diào)整得較深，特別是地產(chǎn)行業(yè)。雖然國家收緊銀根或出臺政策調(diào)控，但還有行業(yè)機理存在。他認為由于城市化發(fā)展和消費升級，地產(chǎn)供需矛盾仍非常突出。隨著中國GDP保持5-10年甚至15年的較高速增長，作為國家支柱產(chǎn)業(yè)，金融地產(chǎn)類股票仍值得長期看好。同時，金融和地產(chǎn)行業(yè)股向來都是股市呈牛市的2條最主要的線索。

    明年股市中第五個可以看好的還有一線藍籌，一旦股指期貨推出，與之相關(guān)的一線藍籌企業(yè)也將被帶動上揚。

    分時段關(guān)注不同熱點

    田榮華還現(xiàn)場將他明年的私募基金操作思路“和盤托出”。

    他認為從今年12月到春節(jié)之前是下游消費類行業(yè)股票的機會，可以重點關(guān)注消費升級類，如商業(yè)零售、食品飲料、農(nóng)副產(chǎn)品、家用電器等行業(yè)的股票。

    春節(jié)之后，他將會盡快切換成金融地產(chǎn)和奧運類相關(guān)行業(yè)股票�！叭绻菚r兩會沒有出臺更嚴厲的調(diào)控措施，且銀行貸款沒有收縮得特別緊，隨著國家明年GDP還要保持10%的增速，那時金融地產(chǎn)股將有機會�！�

    此外，他認為，一線藍籌股票有很好流通性，越接近奧運會，表現(xiàn)會越好，且大盤指數(shù)也將可能一路上揚。但他認為，此時也是股民們考慮結(jié)算調(diào)整、兌現(xiàn)收益的時候。

    總體來說，他認為2008年機會和風(fēng)險并存，但對一般投資者而言，操作要更審慎，“盡量從低買入一個板塊類股票握住，不要動得太厲害，因為明年股市的行情調(diào)整會比今年更快！”

    蔣國云：“盡量回避金融地產(chǎn)等虛擬資產(chǎn)”

    蔣國云建議股民如果要分析明年的股市，最好先回頭看看2007年這一波牛市的發(fā)展情況。他對這波牛市概括為3個特點：人民幣升值、貨幣信貸緊縮和通貨膨脹的預(yù)期。

    他認為可以把2007年作為牛市的“上半場”，所呈現(xiàn)的特點就是以溫和的通貨膨脹和適度的貨幣緊縮支撐下的人民幣升值。2008年能否成為牛市的“下半場”？蔣國云判斷，通貨膨脹還將持續(xù)一段時間，他建議，盡量回避與通貨膨脹關(guān)系密切、受影響大的行業(yè)股票，例如以金融地產(chǎn)為代表的虛擬資產(chǎn)行業(yè)股票。因為這類行業(yè)受通貨膨脹的負面影響較大。只有當人民幣升值的影響超過通貨膨脹的影響，金融地產(chǎn)類股票才會重新進入一輪上漲。

    因此，如果對明年通貨膨脹的上述預(yù)期成立，他建議明年股民的投資思路要適當變化。如果明年上半年，政府出臺更嚴厲的調(diào)控措施，建議股民們盡量回避金融地產(chǎn)等虛擬資產(chǎn)類股，期待下半年再關(guān)注。在上半年，他建議股民們關(guān)注實體經(jīng)濟類行業(yè)股，除了消費類的產(chǎn)品之外，還有金屬、水泥、文化、旅游傳播等行業(yè)股，都可作為上半年關(guān)注的重點。

    他同時建議股民，明年應(yīng)密切關(guān)注人民幣升值速度和通貨膨脹速度，適時做出調(diào)整。

來源：南方都市報

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