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基金投資應(yīng)樹立正確理念

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月21日 09:20

胡芳

    當(dāng)上證綜指在11月底跌破被行業(yè)認(rèn)為是牛熊市分界點(diǎn)的120日均線時(shí)，不少投資者對(duì)后市信心不足，新基金發(fā)售不再像上半年那樣受追捧，優(yōu)質(zhì)老基金的持續(xù)營銷也大打折扣。大盤下調(diào)1000點(diǎn)，基民應(yīng)該如何避開投資陷阱，尋找機(jī)會(huì)？

    即將在本月封轉(zhuǎn)開的易方達(dá)科訊基金的基金經(jīng)理侯清濯建議，投資者們要看清“好發(fā)不好賺，好賺不好發(fā)”的現(xiàn)象。這是基金業(yè)內(nèi)頗為流行的一句話，意思是說，當(dāng)市場(chǎng)一路上揚(yáng)時(shí)，不少人看到基金的賺錢效應(yīng)，往往不假思索，跟進(jìn)買入。正如2007年上半年的情景：每有新基金發(fā)行，都儼如城中盛事，申購隊(duì)伍蔚為壯觀，開戶人數(shù)屢創(chuàng)新高，基金公司常常不得已采用比例配售的形式以解基民之渴。這時(shí)候發(fā)行新基金對(duì)于基金公司而言頗為愜意。然而，對(duì)于基民來說卻未必如此。市場(chǎng)已經(jīng)屢創(chuàng)新高，大多數(shù)股票的估值已處高點(diǎn)，眼望著數(shù)百億資金，如何建倉成了一件令基金經(jīng)理頭疼的事，這時(shí)候入場(chǎng)的基民想再輕松賺錢已經(jīng)很難，“好發(fā)不好賺”的說法由此產(chǎn)生。

    與之相對(duì)，“好賺不好發(fā)”恰恰反映了一種相反的情況。當(dāng)市場(chǎng)經(jīng)歷了長時(shí)間的上漲后，調(diào)整已勢(shì)在必行。對(duì)于牛市來說，大的調(diào)整就如同長跑中的休息，經(jīng)此之后，市場(chǎng)才能繼續(xù)前進(jìn)。因此，牛市中的調(diào)整通常會(huì)帶來新的投資機(jī)會(huì)。對(duì)于基金經(jīng)理來說，調(diào)整使“好股票”的估值回歸合理水平，正是建倉良機(jī)，此時(shí)買入，基金賺錢的幾率可以大大提高。然而，持續(xù)下跌卻容易給投資者造成巨大的心理壓力，在備感“錢途”莫測(cè)后，不少投資者開始對(duì)老基金進(jìn)行贖回，對(duì)新基金表現(xiàn)冷淡，基金公司的發(fā)行處境尷尬，此所謂“好賺不好發(fā)”。

    不難看出，基金好不好發(fā)，買基金好不好賺，跟市場(chǎng)境況大有關(guān)系。侯清濯表示，對(duì)投資者來說，在投資時(shí)機(jī)的選擇上屢屢犯錯(cuò)，時(shí)不時(shí)“追漲殺跌”，是影響收益的重要原因。通過一些具體數(shù)據(jù)來看：以某只長期績優(yōu)的基金為例，2007年10月16日，該基金在經(jīng)歷了連續(xù)上漲后，單位凈值接近6元，處于歷史高點(diǎn)，但當(dāng)日仍有4100多筆申購追入。其后一個(gè)月，由于市場(chǎng)大幅調(diào)整，該基金的凈值回落了14%。在2007年6月4日，市場(chǎng)大跌，該基金凈值當(dāng)日下落5.25%，當(dāng)日即有2500多筆贖回。然而，在其后的兩周時(shí)間內(nèi)，該基金從底部開始上漲了17%。

    侯清濯認(rèn)為，目前，大盤在5000點(diǎn)附近寬幅震蕩，但是牛市局面并未逆轉(zhuǎn)，而將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，A股市場(chǎng)中優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績?nèi)詫⒗^續(xù)保持高速增長，目前估值已具有吸引力，前期的回暖并不只是簡單的超跌反彈，而應(yīng)更樂觀地看待目前的市場(chǎng)。

    投資大師沃倫·巴菲特在給伯克希爾公司股東的信中，曾這樣描述自己的投資理念：我們應(yīng)當(dāng)“在別人貪婪時(shí)恐懼，而在別人恐懼時(shí)貪婪”，對(duì)市場(chǎng)的介入時(shí)機(jī)進(jìn)行了精辟的闡述。循著這一路徑，投資者或許可以對(duì)時(shí)下深達(dá)1000點(diǎn)的大幅調(diào)整有新的認(rèn)識(shí)。如果市場(chǎng)基礎(chǔ)沒有改變，那么，現(xiàn)在也許就是最好的買入時(shí)點(diǎn)。

來源：國際金融報(bào)

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