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展望明年股市基金:波動擴大消費值得看好

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月21日 08:05

余喆

    接近年底，多家基金公司發(fā)布2008年投資策略報告�；鸸酒毡檎J(rèn)為2008年中國經(jīng)濟(jì)仍將保持兩位數(shù)增長，上市公司盈利增速雖有下降但仍將達(dá)到30%以上，消費服務(wù)業(yè)值得關(guān)注。在牛市基礎(chǔ)未變的前提下，A股波動幅度將擴大，投資者應(yīng)理性看待基金收益。

    估值進(jìn)入合理區(qū)域

    華夏基金股票投資總監(jiān)劉文動表示，經(jīng)過本輪調(diào)整后，全市場的靜態(tài)估值已經(jīng)下降至38倍，相對于2008年上市公司的業(yè)績增長和中國經(jīng)濟(jì)良好的長期增長前景，市場估值已經(jīng)逐漸進(jìn)入合理區(qū)間。

    嘉實基金公司副總裁竇玉明也認(rèn)為，近期市場調(diào)整釋放了多方面的風(fēng)險，為2008年提供了更好的起點。目前A股動態(tài)估值已回歸到了相對合理的水平，以滬深300指數(shù)為例，2008年市盈率水平降到了20.86倍�，F(xiàn)階段，很多A股上市公司的股票已具備投資價值。同時，政策面也出現(xiàn)了偏暖的跡象。"可以說，市場最壞的時刻已經(jīng)過去。"

    對于明年市場，劉文動認(rèn)為2008年宏觀經(jīng)濟(jì)運行的不確定性因素日漸增多，外部需求有所放緩，投資和消費有望保持快速增長，但企業(yè)盈利增速將明顯下降，這是制約市場的主要不利因素。與此同時，人民幣升值、流動性充沛（源于負(fù)利率和順差）等有利因素依然強勁。他認(rèn)為，25-35倍估值是明年市場合理的運行區(qū)間，對應(yīng)地，指數(shù)為4500-6500點。

    華夏基金投資決策委員會主席、華夏大盤精選基金經(jīng)理王亞偉對于2008年市場運行格局的初步判斷是，需要消化估值的壓力，可能會有一個震蕩平衡時期，市場全局性的投資機會較難出現(xiàn)，但是局部的投資機會仍然很多。

    消費最受關(guān)注

    縱觀基金公司2008年投資策略，消費服務(wù)業(yè)受到眾多基金公司看好。

    嘉實策略報告認(rèn)為，由于通脹預(yù)期有利于下游行業(yè)，消費相關(guān)產(chǎn)業(yè)增長前景最為明朗。"受益于人均收入增速超過GDP增速和財富效應(yīng)，消費行業(yè)將保持高速增長。"竇玉明表示，"本次股市下跌是良好的買入機會，考慮行業(yè)的基本面和估值等因素，我們看好消費和服務(wù)等中下游行業(yè)；從風(fēng)格資產(chǎn)角度考慮，則看好中小市值和成長股。"

    華夏基金也表示，從中長期來看，看好長期受益于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、盈利增長前景確定的消費服務(wù)類行業(yè)，同時也看好估值吸引力較高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向好的方向轉(zhuǎn)變、受益于進(jìn)口替代和出口拉動的部分制造業(yè)和資源品行業(yè)。

    信達(dá)澳銀投資總監(jiān)曾昭雄認(rèn)為，看好大消費行業(yè)的理由在于中國經(jīng)濟(jì)從2001年底以來保持了6年高速增長，人均收入從2000年底6000元提高到2006年底12000元左右，年均增長12.2%。加上資產(chǎn)價格上漲帶來的財富效應(yīng)，消費能力大大提高。在這樣的背景下，家具、服裝、房地產(chǎn)、汽車、旅游、醫(yī)療保健等行業(yè)的增長會超過平均增長。

    華富基金2008年投資策略報告則表示，雖然消費類行業(yè)估值普遍較高，由于中國消費需求出現(xiàn)向上拐點，未來盈利超出預(yù)期可能性較大。建議從需求快速增長和能抵御通貨膨脹兩條線來選擇投資子行業(yè)，建議關(guān)注地產(chǎn)、醫(yī)藥、白酒、旅游等具有消費屬性的行業(yè)。

    有基金人士認(rèn)為，25-35倍市盈率估值是明年市場合理運行區(qū)間，指數(shù)可能在4500-6500點間波動。

來源：中國證券報

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