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QDII基金"首航"失利三大原因或成罪魁禍?zhǔn)?

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月06日 07:42

雷鳴

    QDII基金出海已經(jīng)將近三個(gè)月，但是其一直表現(xiàn)不佳，凈值始終在面值以下。截止11月30日，四只QDII基金的凈值分別為南方全球精選0.957元、華夏全球精選0.932元、嘉實(shí)海外中國(guó)0.909元、上摩亞太優(yōu)勢(shì)0.924元，雖然較此前出現(xiàn)大幅回升，但是依然未能產(chǎn)生“賺錢效應(yīng)”，是什么原因?qū)е翾DII基金出海的水土不服呢？市場(chǎng)人士分析，QDII為新基金、QDII的快速建倉(cāng)策略以及海外股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致QDII基金表現(xiàn)不佳的三大原因。

    據(jù)資料顯示，QDII的四只基金最早發(fā)行的為南方全球精選，為9月12日發(fā)行，也就是說這四只基金都是近三個(gè)月發(fā)行的新基金，尚處于建倉(cāng)封閉期，建倉(cāng)期間的各中費(fèi)用，以及建倉(cāng)成本均將導(dǎo)致基金凈值輕易跌破一元面值關(guān)口。統(tǒng)計(jì)顯示，新基金一般在成立初期會(huì)有一段時(shí)間凈值低于面值。通過比較我們可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)成立的新基金也于近日紛紛跌破面值。9月20日成立的華夏復(fù)興，截止11月30日的凈值為0.9410元；8月24日成立的光大德保優(yōu)勢(shì)，截止11月30日的凈值為0.9507元；8月3日成立的泰達(dá)荷銀市值優(yōu)選，截止11月30日的凈值為0.9697元，所以，我們不能因?yàn)镼DII基金投資海外股市就放大這種“面值效應(yīng)”，這對(duì)QDII基金的評(píng)價(jià)有失偏頗。

    同時(shí)，四只QDII的快速建倉(cāng)策略是導(dǎo)致其凈值下跌的主要原因，基金的跌幅和基金的倉(cāng)位特別是股票倉(cāng)位有著很大的關(guān)系，根據(jù)10月中旬相關(guān)媒體的報(bào)道，南方全球精選當(dāng)時(shí)已經(jīng)完成了60%－70%的倉(cāng)位配置，而其后發(fā)行的QDII基金跌幅比南方全球精選要高，說明他們采取了快速建倉(cāng)的策略。而通過比較可以發(fā)現(xiàn)，南方全球精選目前的凈值最高，這是因?yàn)槠涑龊Ｗ钤�，而建倉(cāng)最早的這段時(shí)間遇上了市場(chǎng)的上漲勢(shì)頭。我們可以看到四只QDII基金只有南方全球精選出現(xiàn)過短期的盈利，在港股到10月26日的高點(diǎn)時(shí)，南方全球精選取得了3.9％的收益，這在當(dāng)時(shí)無疑對(duì)QDII基金的發(fā)展產(chǎn)生過一定的推動(dòng)作用，同時(shí)也為抵抗市場(chǎng)的下跌提供了基礎(chǔ)，這就不難理解南方全球精選目前凈值最高的原因了。

    此外，海外股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不能不提，我們知道，海外股市主要受到美國(guó)股市的影響，一旦美國(guó)股市出現(xiàn)波動(dòng)，亞太股市和歐洲股市均將跟隨波動(dòng)。在QDII的出海期間，恰逢美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的高峰期，美國(guó)股市的大幅波動(dòng)對(duì)QDII的主要投資市場(chǎng)-香港市場(chǎng)造成巨大影響，從而導(dǎo)致其投資收益不佳，凈值紛紛出現(xiàn)折損。市場(chǎng)人士分析，QDII出海后，不論行情是好是壞，也不論股價(jià)是高是低，就大把大把地開始建倉(cāng)，而一旦遭遇這種全球性股票大跌的情況，QDII基金自然就難逃巨虧的命運(yùn)了。

    雖然QDII基金的首度出海鎩羽而歸，但是并不能就此否定QDII基金，畢竟海外市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)的基金公司來說還是一個(gè)非常陌生的市場(chǎng)。我們需要給QDII基金更多的適應(yīng)時(shí)間，管理層選出的四家QDII基金管理公司也都是經(jīng)過A股市場(chǎng)考驗(yàn)的。事實(shí)證明其具有很強(qiáng)的資產(chǎn)管理能力和研究能力，價(jià)值投資應(yīng)該在更長(zhǎng)的歷史業(yè)績(jī)體現(xiàn)，如果四只QDII基金能夠按照投資理念買入好的股票，那么盡管基金凈值短期內(nèi)低于面值，也不需要過于擔(dān)憂。

來源：全景網(wǎng)

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