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基金投資管理策略將出現(xiàn)第二次大變革

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月03日 07:21

安仲文

    就在國(guó)內(nèi)基金業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張之時(shí)，基金公司的管理能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力逐漸成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，一些基金公司甚至喊出“選股型基金的最大殺手是基金規(guī)模”。對(duì)此，一些基金公司CEO也認(rèn)為，基金規(guī)模迅速擴(kuò)張對(duì)基金公司提出了挑戰(zhàn)，基金原先的選股策略已經(jīng)不適應(yīng)基金發(fā)展的新形勢(shì)。

    規(guī)模過大面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

    昨日在深圳舉行的基金公司CEO論壇上，南方基金總裁高良玉坦承，當(dāng)前基金處于一個(gè)較大規(guī)模的背景下，延續(xù)既有的管理方式來應(yīng)對(duì)現(xiàn)在的規(guī)�？焖贁U(kuò)張，將給基金公司帶來眾多問題，一方面基金投資人員和研究人員的壓力將大大增加；另一方面，基金投資效率可能會(huì)降低，甚至?xí)斐墒袌?chǎng)波動(dòng)性大幅增加。

    嘉實(shí)基金管理公司總裁趙學(xué)軍也認(rèn)為，基金最大困難在于盡快學(xué)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)控制，如果規(guī)模增長(zhǎng)過快，基金在選股時(shí)，在單一股票集中度會(huì)出現(xiàn)過高的現(xiàn)象，當(dāng)未來出現(xiàn)較大的流動(dòng)性的危機(jī)，這將在風(fēng)險(xiǎn)管理上對(duì)基金公司提出挑戰(zhàn)。

    華夏基金總裁范勇宏也表示，基金規(guī)模短期內(nèi)可以迅速擴(kuò)大，但包括研究能力、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、后臺(tái)支持等在公司管理能力則是長(zhǎng)期的積累過程，所以基金在規(guī)�？焖侔l(fā)展的過程當(dāng)中對(duì)管理的能力提出了一個(gè)挑戰(zhàn)。

    規(guī)模成選股型基金殺手

    與此同時(shí)，交銀施羅德基金管理有限公司在論壇上發(fā)表的課題研究認(rèn)為，機(jī)構(gòu)資金規(guī)模過于龐大時(shí)，選股策略將無法適用，因此國(guó)內(nèi)的大型機(jī)構(gòu)投資者的投資方式應(yīng)從選股策略轉(zhuǎn)變到資產(chǎn)配置上來。

    “第一次大變革來自2001年熊市泡沫破滅，其后以基金為主體的投資者從以交易為主的策略轉(zhuǎn)變?yōu)橐詢r(jià)值選股為主的策略，選股策略適應(yīng)了熊市規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求”。報(bào)告同時(shí)認(rèn)為，以目前基金業(yè)現(xiàn)狀來看，選股策略已經(jīng)不適合目前的公募基金投資，對(duì)于大型資金，特別是公募基金更多強(qiáng)調(diào)的是組合管理與資產(chǎn)配置，而其他類型的投資者將更多的接替基金的選股策略，比如私募資金。

    強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置應(yīng)對(duì)規(guī)模擴(kuò)張

    與交銀施羅德基金觀點(diǎn)一致的是，南方基金總裁高良玉也認(rèn)為，基金投資應(yīng)強(qiáng)調(diào)整個(gè)資產(chǎn)配置。他在會(huì)議上表示，基金公司應(yīng)減少由下自上的個(gè)股選擇，建立資產(chǎn)配置的組合管理模式，這樣有利于適應(yīng)大規(guī)�；鸬耐顿Y，同時(shí)要提高基金的核心理財(cái)能力以理性估值的能力。

    此外，高良玉還認(rèn)為，應(yīng)該鼓勵(lì)基金公司推出金融的衍生工具�！昂芏嗟难苌ぞ呤沟梦覀兛梢院芎玫膶�(shí)現(xiàn)它的組合，使基金能夠在股市上漲當(dāng)中盈利，在股市波動(dòng)當(dāng)中也能夠獲取收益，甚至在股市下跌當(dāng)中也能夠?yàn)橥顿Y者獲利，這樣才能夠真正提升我們的投資管理能力�！备吡加癖硎尽�

來源：上海證券報(bào)

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