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贖回基金套利　將被風(fēng)險(xiǎn)教育

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月21日 09:01

高翔

    格雷厄姆對(duì)風(fēng)險(xiǎn)套利行為一直深?lèi)和唇^：“我始終不明白，為什么人人明知道絕大部分投機(jī)活動(dòng)都將以失敗告終，但人人還都以為自己將成為那少數(shù)幸運(yùn)兒�！焙芏�投資人士其實(shí)都可以發(fā)現(xiàn)到價(jià)值，卻無(wú)法忍受時(shí)間的考驗(yàn)，能像“巴菲特”們?yōu)橐还P投資守上兩三年的人實(shí)在太少，這和能為一個(gè)姑娘清心寡欲幾年一樣，并非心中不想，而是誘惑太多。

    像極每一個(gè)海誓山盟。我有N多的朋友曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，準(zhǔn)備給兒子買(mǎi)一只基金作為教育基金，但現(xiàn)在他們卻經(jīng)常問(wèn)我贖回是不是很好的策略。這絕不是個(gè)別現(xiàn)象，調(diào)查顯示，現(xiàn)在有贖回基金打算的投資人已經(jīng)過(guò)半。中國(guó)的基民到底為什么要贖回基金？是感覺(jué)中國(guó)股市已經(jīng)沒(méi)有了價(jià)值，還是想在更低的點(diǎn)位介入做個(gè)差價(jià)？答案顯然是后者，否則就不會(huì)出現(xiàn)不久前任何一只基金都能達(dá)到百億規(guī)模的搶購(gòu)熱潮。

    按照格雷厄姆的法則推演，當(dāng)大多數(shù)人開(kāi)始要進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)時(shí)，市場(chǎng)一定會(huì)用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)教育套利行為。以前經(jīng)常出現(xiàn)的“當(dāng)日售罄”突然變成了“封轉(zhuǎn)開(kāi)要轉(zhuǎn)滿(mǎn)檔期”，這無(wú)疑是一種反常舉動(dòng)。既然前者是見(jiàn)頂?shù)嫩E象，那后者就應(yīng)該是見(jiàn)底的跡象。因?yàn)樘蝗涣�，所以使“完全”的到�?lái)并沒(méi)有一個(gè)過(guò)渡期。沒(méi)有人可以買(mǎi)到絕對(duì)低點(diǎn)，但常常有很多人賣(mài)到絕對(duì)低點(diǎn)。去買(mǎi)基金吧，如果你認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)真的值得長(zhǎng)期投資。

    羅杰斯日前又說(shuō)話(huà)了，無(wú)外乎“中國(guó)A股市場(chǎng)暫未出現(xiàn)真正泡沫”之類(lèi)，只是認(rèn)為，內(nèi)地股價(jià)處于偏高水平，目前并非入市的良機(jī)�！叭绻袊�(guó)政府加大宏觀調(diào)控力度，包括上調(diào)利率和調(diào)高銀行存款準(zhǔn)備金率以控制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，并導(dǎo)致股市出現(xiàn)調(diào)整，才會(huì)考慮入市”這句話(huà)的含義是，中國(guó)股市繼續(xù)向下需要外力。很巧合的是，周小川表態(tài)“對(duì)目前利率水平滿(mǎn)意”。由此推測(cè)，在投資熱情快速退潮后，這個(gè)外力還有加大的必要嗎？既然全民都看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，這個(gè)外力又能產(chǎn)生多大的作用呢？

來(lái)源：北京晨報(bào)

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