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巨額主權(quán)財(cái)富基金覬覦新興市場

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月21日 08:59

張燕

    預(yù)計(jì)兩年內(nèi)中國投資公司資本金達(dá)6000億美元    全球有多少主權(quán)財(cái)富基金（Sovereign Wealth Funds， SWF）？主權(quán)財(cái)富基金的增長動(dòng)力來自哪里？主權(quán)財(cái)富基金未來可能產(chǎn)生哪些影響？

    11月20日，渣打銀行發(fā)布的一篇名為《主權(quán)財(cái)富基金崛起》的報(bào)告，揭開了主權(quán)財(cái)富基金的面紗。這篇報(bào)告由渣打銀行全球研究部主管、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李籟思（Gerard Lyons）撰寫。

    七只超千億美元基金

    主權(quán)財(cái)富基金首度出現(xiàn)于1953年，在半個(gè)世紀(jì)的發(fā)展過程中，其規(guī)模和影響力不斷增強(qiáng)，這一勢頭還將延續(xù)下去。據(jù)渣打銀行統(tǒng)計(jì)，截至目前主權(quán)財(cái)富基金的規(guī)模為2.2萬億美元，預(yù)計(jì)10年后將有可能達(dá)13.4萬億美元。

    渣打銀行報(bào)告稱，已有7只主權(quán)財(cái)富基金的資產(chǎn)規(guī)模超過1000億美元，它們在市場中占據(jù)重要地位，分別來自阿布扎比、新加坡（政府投資公司和淡馬錫公司）、挪威、科威特、中國和俄羅斯。

    油價(jià)及其他主要大宗商品價(jià)格上漲、外匯儲(chǔ)備增長、主權(quán)財(cái)富的投資表現(xiàn)等因素，是推動(dòng)主權(quán)財(cái)富基金增長的主要力量。

    “主權(quán)財(cái)富基金的目標(biāo)不盡相同。一些基金以追求收益最大化為主要目標(biāo)，但有些則將戰(zhàn)略性考慮放在首位。這使得對(duì)主權(quán)財(cái)富基金未來規(guī)模的預(yù)計(jì)非常困難，但其未來規(guī)模一定是巨大的，影響力也將不斷增加。”李籟思在報(bào)告中寫道。

    他預(yù)計(jì)，中國的外匯儲(chǔ)備還將繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)2009年初將達(dá)到2萬億美元。外匯儲(chǔ)備增加，對(duì)主權(quán)財(cái)富基金的投入逐步水漲船高也就不足為怪。或許兩年內(nèi)中國投資公司的資本金會(huì)達(dá)到6000億美元。

    將加大新興市場投資

    渣打銀行在報(bào)告中預(yù)計(jì)，主權(quán)財(cái)富基金將加大對(duì)新興市場股市和債市的投資力度；將更多資金進(jìn)入另類投資，如對(duì)沖基金和私募股權(quán)；促進(jìn)與那些未能完全分享全球化成果，或?yàn)槲鞣剿懦獾膰抑g的戰(zhàn)略聯(lián)系；在發(fā)達(dá)國家敏感行業(yè)持有更多戰(zhàn)略性股份。

    渣打銀行指出，政府通過主權(quán)基金進(jìn)行干預(yù)將導(dǎo)致市場扭曲，特別是當(dāng)主權(quán)基金活躍于規(guī)模較小、流動(dòng)性較弱，成熟程度欠缺的亞洲、非洲和拉丁美洲的部分區(qū)域間市場時(shí)。外國主權(quán)基金將在這些市場發(fā)揮巨大的影響力。但在新興市場，主權(quán)財(cái)富基金可能會(huì)產(chǎn)生積極的影響——既能為市場提供充裕的資金，同時(shí)有能力吸收流動(dòng)性。

    規(guī)模較大的主權(quán)財(cái)富基金對(duì)市場具有順循環(huán)的影響，推動(dòng)即將出現(xiàn)的趨勢。事實(shí)上，目前儲(chǔ)備貨幣的多元化和主權(quán)財(cái)富基金投資于規(guī)模較小、成長較快的新興市場正在產(chǎn)生強(qiáng)勁的沖擊力�！凹觿∶涝钠＼�，不斷推高新興市場股市。而且，隨著主權(quán)財(cái)富基金發(fā)展壯大，它們會(huì)偏向風(fēng)險(xiǎn)更大的投資行為，增加對(duì)沖基金、私募股權(quán)等另類投資�！痹蜚y行在報(bào)告中稱。

    基本規(guī)則有待制定

    主權(quán)財(cái)富基金的戰(zhàn)略投資很可能激起保護(hù)主義情緒，這從很多案例中可以得到作證。例如，泰國政府不愿讓新加坡淡馬錫購買泰國國內(nèi)的某一電信公司股份；激起美國國會(huì)以“國家安全”為由的抗辯后，迪拜港口世界公司不得不放棄對(duì)擁有6個(gè)美國港口經(jīng)營權(quán)的航運(yùn)巨頭英國半島東方航運(yùn)公司（P&O）的收購意圖。

    李籟思認(rèn)為，在倒退到保護(hù)主義境地之前，有必要為主權(quán)財(cái)富基金制定一些基本規(guī)則。相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)可以是國家級(jí)或地區(qū)級(jí)的，但這還不是最理想的結(jié)果。最好由一家值得信賴的全球性機(jī)構(gòu)出面，來建立某種共同基本規(guī)則，其中可以體現(xiàn)新興市場的觀點(diǎn)和意見。當(dāng)然，這種機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)在于可能會(huì)效率低下。

    “盡管IMF、世界銀行甚至WTO等多邊機(jī)制或許能夠成為確立規(guī)則的平臺(tái)，但風(fēng)險(xiǎn)在于這些機(jī)構(gòu)的效率�！崩罨[思稱。

來源：國際金融報(bào)

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