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大盤調(diào)整步入后期超賣階段短期弱勢格局已形成

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月14日 09:19

工銀瑞信

    工銀瑞信視點(diǎn):大盤調(diào)整步入后期超賣階段

    股票市場

    上周大盤深幅調(diào)整，滬指下跌幅度8.00%；深成指下跌7.56%；成交量繼續(xù)萎縮，向下完全回補(bǔ)了國慶前后的兩個(gè)跳空缺口，創(chuàng)下9年來最大的單周跌幅。而且上證指數(shù)也跌穿了中期走勢生命線60日均線，央行在周末又宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這自然讓市場參與者對本周的走勢產(chǎn)生了悲觀的預(yù)期。從技術(shù)方面看，大盤MACD中DIF和DEA繼續(xù)下移且兩者乖離進(jìn)一步加大，同時(shí)MACD綠柱也顯著放大，預(yù)示大盤調(diào)整有望步入后期超賣階段；隨機(jī)指標(biāo)KDJ三線已經(jīng)進(jìn)入超賣區(qū)域，相對強(qiáng)弱指標(biāo)RSI也已經(jīng)進(jìn)入超賣區(qū)域，預(yù)示短期大盤隨時(shí)面臨技術(shù)性的反彈。同時(shí)，BOLL通道顯示，上證綜合指數(shù)已經(jīng)跌破通道下軌，短期反彈幾率較大。但短期弱勢格局已經(jīng)形成，反彈的高度將較為有限。

    本周是一系列宏觀數(shù)據(jù)公布的日子，央行卻選擇在數(shù)據(jù)正式公布前就上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這反映出央行對流動(dòng)性過剩調(diào)控的決心，同時(shí)也表明對于CPI等數(shù)據(jù)可能重新上行的擔(dān)心情緒。此次準(zhǔn)備金率的上調(diào)是今年以來第9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，雖然作為主要的管理流動(dòng)性的手段，這并不能徹底解決經(jīng)濟(jì)對外失衡導(dǎo)致的流動(dòng)性快速增長問題，但當(dāng)前的A股市場資金環(huán)境較之前已發(fā)生微妙變化，調(diào)控措施對市場的沖擊可能會(huì)比此前大。同時(shí)市場更關(guān)心的是，后期會(huì)否繼續(xù)加息及加息的幅度。因此市場短期都可能將繼續(xù)籠罩在調(diào)整的陰霾之中。

    另外上周外圍股市整體受挫，歐美股市繼續(xù)受到美國次按陰影籠罩。道瓊斯指數(shù)一周累計(jì)下挫4.1％。港股方面也呈大起大落格局，全周恒指跌幅5.53％，失守30000點(diǎn)大關(guān)。而與A股聯(lián)系更為緊密的國企指數(shù)，一周更是大跌1836點(diǎn)，跌幅高達(dá)9.4％。在外圍市場不平穩(wěn)的情況下，歐美股市特別是香港市場的下跌都會(huì)從投資者心理及兩地上市的H股股價(jià)及估值方面向A股市場傳導(dǎo)，進(jìn)而進(jìn)一步弱化A股市場走勢。

    債券市場

    上周央行重回資金凈回籠操作，央票及回購利率均繼續(xù)大幅上漲，公開市場操作為：周二以價(jià)格招標(biāo)形式發(fā)行了1年期央票，發(fā)行量為85億，最終中標(biāo)利率為3.7990%，較前一周上升19bp，同時(shí)以利率招標(biāo)方式進(jìn)行了340億的28天正回購操作，中標(biāo)利率分別為3.40%，較前次上升35bp。周四央行以價(jià)格招標(biāo)形式發(fā)行了3個(gè)月期央票30億，中標(biāo)利率為3.0922%，較前一周上升10bp；以利率招標(biāo)形式發(fā)行了3年期央票60億，中標(biāo)利率為4.34%，較前次上升了19bp；同時(shí)還以利率招標(biāo)方式進(jìn)行了130億的84天正回購操作，中標(biāo)利率為3.60%，較前一周的相近期限的正回購利率上升了46bp�？紤]上周央行到期資金流為450億，正回購到期資金流為80億，上周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠約110億。

    上周沒有大的新股發(fā)行，市場短期資金整體很寬松，但由于中鐵將在21日發(fā)行，因此14天以上資金利率逐步走高，成交量也有所萎縮。全周回購市場共成交8482.33億元，較前一周減少28.50％，加權(quán)平均利率3.0226％，比前一周上升7.71個(gè)基點(diǎn)。本周在中鐵IPO的影響下，預(yù)計(jì)7-14天資金利率會(huì)繼續(xù)走高，成交量也將會(huì)放大。

    上周共有9只債券發(fā)行： 1只政策性金融債，4只短期融資券，4只企業(yè)債：其中政策性金融債為浮動(dòng)利率的三年期農(nóng)發(fā)債，發(fā)行量120億，中標(biāo)利差為0.55%，最終發(fā)行票面利率4.65%；短期融資券為07唐鋼CP01，07中核CP01，07粵物資CP01和07廣新CP01，期限均為一年；企業(yè)債為5年期的07鐵通債，7年期的07紅豆債，10年期的07橫店債和15年期的神華寧煤債。

    上周上證國債指數(shù)收于110.04，上升0.14%，成交額繼續(xù)萎縮，全周只有13.59億元成交。銀行間市場方面，由于央票一級(jí)市場發(fā)行利率繼續(xù)大幅走高，加息傳言不斷，以及年底交易意愿降低，成交量繼續(xù)萎縮，短期央票利率繼續(xù)上揚(yáng)。但前幾周周末恐慌性拋券的現(xiàn)象在上周沒有發(fā)生，周末收益率與周四基本持平，說明目前利率已經(jīng)充分反映了各種不利因素，而且本次IPO對銀行間市場資金面的沖擊也遠(yuǎn)低于中石油。

    本周沒有大的股票發(fā)行，但受中鐵IPO影響，7天以上回購利率預(yù)計(jì)會(huì)逐步上升，但由于本次新股對資金面的影響沒有中石油大，因此現(xiàn)券方面，預(yù)計(jì)在臨近發(fā)行時(shí)，和回購利率可以進(jìn)行參照的券種利率會(huì)有所上揚(yáng)，稍長期限的債券上升空間預(yù)計(jì)不會(huì)很大。

來源：全景網(wǎng)

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