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震蕩市封閉基金上演"小牛"行情

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月05日 13:25

張漢青

     高折價壓縮市場風(fēng)險空間

    截至10月底，封閉式基金加權(quán)平均折價率達25.69%，而在9月大盤封基折價率一度高達32%。

    中投證券研究所分析師表示，性價比是普通消費者在日常消費購物時重點考慮的因素。在投資品中，封閉式基金就是屬于折價交易的典型品種，具有明顯的高性價比特征。

    由于我國封閉式基金的持有人結(jié)構(gòu)與大多數(shù)股票的持有人結(jié)構(gòu)有所差異，大部分封閉式基金被保險資金、社�；鸬葯C構(gòu)投資者所持有，普通投資者參與封閉式基金投資的比例較小，因此，封閉式基金的定價權(quán)主要掌握在上述機構(gòu)投資者手中，封閉式基金的價格主要反映了這些機構(gòu)對市場的認識。而這些機構(gòu)的風(fēng)險偏好特征大多較為保守，屬于風(fēng)險厭惡型，因此，他們對于封閉式基金的定價也較為保守，從而導(dǎo)致封閉式基金出現(xiàn)明顯的折價。

    正是這種高折價使得當(dāng)前的封閉式基金具有較高的投資價值。目前全部封閉式基金的加權(quán)平均折價率約為26%，而大盤封閉式基金的折價率高達29%左右，這樣高的折價率難以維系。從長期來看，折價率逐步縮小是必然趨勢。折價率的縮小將給持有人帶來超過市場平均水平的額外收益。

    三大指標(biāo)選定強勢封基

    分析人士提醒，近期基礎(chǔ)市場系統(tǒng)風(fēng)險較大的環(huán)境下，投資者應(yīng)持謹慎態(tài)度，明確封閉式基金是長期投資品種，可在基金組合中適當(dāng)配置。

    數(shù)據(jù)表明，眾多的封閉式基金積累了大量的可分配收益，其中的90%以上將用于年度分紅。據(jù)估計，很多封閉式基金的年度分紅金額將達到1元以上，少數(shù)封閉式基金的年度分紅金額甚至可能達到2元左右。如此高額的現(xiàn)金分紅將促使封閉式基金的分紅前折價率明顯降低，從而給投資者帶來合理回報。

    綜合專家的觀點，在封閉式基金品種的選擇上，主要應(yīng)當(dāng)考慮三個具體指標(biāo)：一是折價率高，二是潛在分紅金額較大，三是凈值走勢較為強勁。其中潛在分紅收益較大的基金有基金金盛、基金科匯、基金久嘉，其2007年年度分紅有望達到2元左右。基金凈值走勢較為強勁的有基金泰和、基金裕隆，另外，還有基金豐和、基金金泰、基金金鑫都是屬于分紅對其折價率影響比較大的。

    國泰君安基金分析師吳天宇則提醒投資者，盡管存在套利空間，但和其他基金種類相比，“封轉(zhuǎn)開”基金并不存在過大的投資優(yōu)勢，盡管由于高企的折價率和可觀的可分配收益，為其在季度和年度分紅時提供了足夠的行情爆發(fā)條件，且其爆發(fā)力度往往比小盤封閉式基金來得大，但是這類“封轉(zhuǎn)開”只是為對市場比較謹慎的投資者提供一個相對安全的投資思路。

    銀河證券基金研究中心分析師魏慧君也建議，封閉式基金屬于長期投資品種，可以在投資組合中適當(dāng)配置，“組合中不要都買封閉式基金，40%是上限”。

來源：經(jīng)濟參考報

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