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長盛基金吳達(dá):QDII投資正逢其時

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月02日 08:11

吳達(dá)

    ——長盛基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)吳達(dá)

    管理風(fēng)險享受增長

    中國近幾年經(jīng)濟(jì)高速增長與資本市場飛速發(fā)展推動A股市場突破6000點，這著實令國內(nèi)投資者歡欣不已，但與此相伴而生的則是全市場60倍左右的動態(tài)市盈率和潛在的風(fēng)險。

    其實，投資的世界里風(fēng)險無處不在，關(guān)鍵在于正視與理解風(fēng)險，進(jìn)而管理風(fēng)險。在當(dāng)前的資本市場運行格局下，有資產(chǎn)配置需求的國內(nèi)投資者分散投資并在全球范圍內(nèi)分享投資收益刻不容緩，這正是QDII產(chǎn)品誕生并成長的現(xiàn)實沃土。

    在豐富的國際投資產(chǎn)品線中，選取適合國內(nèi)投資者需求的風(fēng)險與收益匹配的產(chǎn)品是完全可能的。歷史經(jīng)驗表明，偏股型基金收益能力長期戰(zhàn)勝其他資產(chǎn)類別與通貨膨脹率；而全球股市與A股市場的低相關(guān)性為我們提供了分散風(fēng)險的可能。最近的跡象表明，世界經(jīng)濟(jì)增長開始呈現(xiàn)多級多元化的特點，歐洲內(nèi)需經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與新興市場國家崛起一定程度上對沖了美國消費需求下降的風(fēng)險。從世界主要股票市場來看，除了部分市場例如納斯達(dá)克、香港國企股等估值水平偏高外，很多市場的市盈率都低于20倍的水平，并且保持著良好的凈資產(chǎn)回報率水平。我們認(rèn)為全球范圍內(nèi)尋找安全邊際，以多市場、多策略的方式管理投資組合能夠最大程度地分享世界各個地區(qū)的成長，規(guī)避單一強(qiáng)勢地區(qū)的潛在經(jīng)濟(jì)與政治上的不確定性。

    管理一個全球組合，關(guān)鍵在于把握不同市場的發(fā)展趨勢，從多幣種資產(chǎn)配置的角度管理風(fēng)險。由于世界上不同國家與地區(qū)具有不同的自然稟賦及人文經(jīng)濟(jì)環(huán)境，經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不盡一致，具有不同的經(jīng)濟(jì)增長速度，因此資本市場的預(yù)期投資收益率亦不盡一致。這為全球經(jīng)濟(jì)融合的大環(huán)境下投資具有相對比較優(yōu)勢的國際性企業(yè)提供了條件。

    投資者在全球范圍內(nèi)投資，可以盡可能把資金投向那些經(jīng)濟(jì)增長速度快、證券市場投資收益率高的國家或地區(qū)，從而最大程度地提高投資收益能力；同時投資不同行業(yè)板塊能夠在地域市場風(fēng)險分散的同時獲取國際需求帶來的盈利增長，例如德國的電子行業(yè)、加拿大的資源行業(yè)、印度的基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)等。從全球組合統(tǒng)籌角度考慮，通過外匯對沖覆蓋等手段進(jìn)行多貨幣籃子管理提供了一項規(guī)避人民幣升值風(fēng)險的重要手段。

    長盛QDII團(tuán)隊將采取發(fā)達(dá)國家與新興市場相結(jié)合的投資策略，精選全球范圍內(nèi)具有增長潛力的主題行業(yè)，引進(jìn)外資股東與投資顧問的投資管理流程，采用“自上而下”資產(chǎn)配置和“自下而上”精選股票的投資策略，深入挖掘全球不同行業(yè)中的投資機(jī)會，把握優(yōu)勢企業(yè)的升值潛力，努力為國內(nèi)投資者帶來長期穩(wěn)健的回報。

來源：中國證券報

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