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興業(yè)基金下半年策略:向大藍(lán)籌集中提高防御性

2007年07月12日 10:14

徐國杰

    興業(yè)基金日前發(fā)布下半年投資策略報告稱，市場雖然出現(xiàn)較大分歧，但市場目前只是結(jié)構(gòu)性泡沫，同時港股上漲為國內(nèi)股市提供支撐，建議投資者下半年緊扣大盤藍(lán)籌這條主線，看好金融、地產(chǎn)、消費(fèi)、鋼鐵、制造業(yè)等。

    估值整體不便宜

    市場短期的負(fù)面因素值得關(guān)注：估值整體上不便宜使選股相對變得困難，新股發(fā)行節(jié)奏加快，“大小非”減持；央行可能的加息以及國家外匯投資公司成立將減少市場上過度的流動性等等。這些負(fù)面因素的存在決定2007年下半年中國股市前進(jìn)中將伴隨波折。因此，在總體操作思路上會維持適度均衡。

    據(jù)介紹，興業(yè)趨勢基金在5月實(shí)施拆分后，基金規(guī)模迅速擴(kuò)大，但沒有急于提高股票倉位，短期內(nèi)維持相對較輕的倉位策略，操作策略上側(cè)重精選個股淡化倉位選擇，在個股選擇上向大藍(lán)籌集中，提高組合防御性。興業(yè)全球視野基金在二季度則繼續(xù)堅持優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)，對于漲幅較大的和缺乏估值安全的股票進(jìn)行了清理，重點(diǎn)投資大盤藍(lán)籌股。

    港股上漲提供支撐

    興業(yè)基金認(rèn)為，經(jīng)過六月份的劇烈震蕩，投資者的心態(tài)轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，市場也出現(xiàn)較大分歧。顯而易見，前期市場瘋狂是不正常的，也是不能持久的。從認(rèn)沽權(quán)證的炒作就可以看出投資者離理性投資還很遠(yuǎn)。在這樣的環(huán)境下，市場的大幅震蕩是正常的。

    不過，前期市場投機(jī)的氛圍雖然比較濃，但目前市場只是結(jié)構(gòu)性的泡沫。大盤藍(lán)籌股的價格和香港市場比，差價不是很大。如果考慮到中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，這些公司的股票估值并不算特別的貴。同時，港股股價上漲也給國內(nèi)股市提供了支撐。

    下半年緊扣藍(lán)籌主線

    因此，興業(yè)基金表示，在下半年會緊緊的扣住大盤藍(lán)籌這條主線。選擇那些A/H股差價比較小的，估值相對較低的，業(yè)績增速較快的大盤股進(jìn)行重點(diǎn)投資。當(dāng)然，如果對于一些真正有基本面支撐的中小盤股票，如果在市場的震蕩中也出現(xiàn)較大的回調(diào)，我們也會在合適的價位適量參與。

    從行業(yè)上看，圍繞人民幣升值主線的金融地產(chǎn)依然是首選；隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和資產(chǎn)升值帶來的財富效應(yīng)的刺激下，興業(yè)表示看好消費(fèi)品行業(yè)的長期表現(xiàn)，雖然短期估值有些偏高，但是時間是這些公司最好的朋友；鋼鐵行業(yè)在市場平均估值水平大幅提升后，成為市場的估值洼地，也存在一定的機(jī)會；具有競爭優(yōu)勢的一些制造性行業(yè)也是其關(guān)注重點(diǎn)。

來源：中國證券報

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