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新產(chǎn)品頻面世基金進(jìn)入密集發(fā)行期抑制助漲助跌?

2007年07月12日 09:02

鄭焰

    昨日，國投瑞銀瑞福進(jìn)取首日網(wǎng)上發(fā)行獲超額認(rèn)購，資金額超過24億上限，于當(dāng)日結(jié)束發(fā)售。由此，國內(nèi)首只創(chuàng)新型基金瑞福進(jìn)取份額的首發(fā)已全部結(jié)束，瑞福優(yōu)先份額仍在募集進(jìn)行中，20日前也有望提前結(jié)束。

    繼基金瑞福之后，首家銀行系創(chuàng)新基金―――工銀瑞信紅利股票基金，也于今日起開始在建行、招行等渠道發(fā)售，目標(biāo)募集份額上限60億。而首只創(chuàng)新封閉基金大成優(yōu)選股票型證券投資基金也將于本月中下旬拉開首發(fā)帷幕。

    不僅僅是創(chuàng)新產(chǎn)品，日前長城品牌優(yōu)選開放式基金也獲批發(fā)行。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前還有多只開放式基金，正在排隊(duì)等待審批。經(jīng)過一段時(shí)間的沉寂之后，基金業(yè)又迎來了密集發(fā)行期。此舉將為處于寬幅震蕩期的A股市場注入數(shù)百億的新鮮血液。

    與上半年較為單一的開放式股票型投資基金產(chǎn)品不同，此輪的基金發(fā)行潮品種豐富，既有開放式基金，也有創(chuàng)新封閉型基金，更有混合了兩者特點(diǎn)的分級產(chǎn)品。從投資取向來看，既有保守型，也有激進(jìn)型。



    激進(jìn)風(fēng)格產(chǎn)品受追捧

    此番發(fā)行的瑞福進(jìn)取份額短短兩天內(nèi)便宣布售罄，達(dá)到30億規(guī)模上限，并獲得高達(dá)數(shù)倍的超額認(rèn)購�！霸谂Ｊ械念A(yù)期下，瑞福進(jìn)取份額體現(xiàn)了融資功能，另包含看漲期權(quán)，上市之后極有可能出現(xiàn)溢價(jià)。并且，作為國內(nèi)第一個(gè)此類產(chǎn)品，大家都對它寄予了較高預(yù)期�！眹甲C券分析師姚小軍對上海證券報(bào)表示。

    然而，同為瑞福分級基金的瑞福優(yōu)先份額發(fā)行卻相對遇冷�！斑@體現(xiàn)了當(dāng)前投資者較高的預(yù)期。2006年，股票型開放式基金的平均收益率超過了110％，這讓很多人對瑞福優(yōu)先6.06％的基準(zhǔn)收益看不上眼。”銀河證券分析師王群航表示。

    事實(shí)上，瑞福優(yōu)先份額由于其較高的安全邊界，對銀行固定存款產(chǎn)品有一定的替代效應(yīng)。只要該基金資產(chǎn)整體收益超過3.03%,優(yōu)先份額的投資者就可以穩(wěn)獲6.06%的基準(zhǔn)收益。而目前貨幣基金和短期債券基金所能提供的收益大約為2.2%。銀行一年定期存款利率稅后約為2.5%。最新發(fā)行的5年期憑證式國債的收益率為4.62%�！霸谶@個(gè)意義上，瑞福優(yōu)先可以作為資產(chǎn)配置的工具�！蓖跞汉秸J(rèn)為。



    100％股票倉位成可能

    與相對復(fù)雜的基金瑞福不同，工銀瑞信紅利股票型基金更像一個(gè)有一年封閉期的開放式基金。一年后該基金自動轉(zhuǎn)為開放式基金。并且，封閉期內(nèi)基金股票倉位可以達(dá)到100%。為了提高收益分配水平，每年最多可分紅6次。

    工銀瑞信紅利基金擬任基金經(jīng)理?xiàng)罱▌妆硎�，工銀紅利基金創(chuàng)新的封閉管理模式，保證了基金規(guī)模的穩(wěn)定性，無須被動接受規(guī)模變化的影響，投資管理將更加自如。

    “目前，由于流動性管理問題，哪怕是最激進(jìn)的開放式股票基金的倉位也不可能超過95％，而工銀瑞信紅利的倉位理論上可達(dá)100％。假設(shè)牛市預(yù)期不變，基金操作不出現(xiàn)錯誤，一年的封閉期保證了管理者可以較好地貫徹投資理念，那么一年之后，該基金的收益率極有可能好于目前市場上的大多數(shù)傳統(tǒng)基金產(chǎn)品。”王群航表示。



    抑制助漲助跌？

    對于仍在4000點(diǎn)上下震蕩的A股市場而言，此輪發(fā)行潮的最大意義在于，多種創(chuàng)新產(chǎn)品將為市場注入相當(dāng)規(guī)模的穩(wěn)定資金。傳統(tǒng)開放式基金助漲助跌的局面，或?qū)⒃谀撤N程度上得到抑制。

    瑞福優(yōu)先份額每年打開一次，工銀瑞信紅利基金的封閉期長達(dá)一年。而即將發(fā)售的大成優(yōu)選投資基金更是作為2003年之后首只真正意義上的創(chuàng)新型封閉式基金，引人矚目。但是，該基金發(fā)行后，能否解決封閉式基金高折價(jià)而導(dǎo)致的邊緣化問題，仍是個(gè)懸念。銀河證券分析師王群航表示，“救生艇”條款的意義并不大，一方面是觸發(fā)的條款不容易達(dá)到；另一方面，“封轉(zhuǎn)開”也并不是解決問題的辦法，如果很容易就“封轉(zhuǎn)開”，封閉式基金也就難以發(fā)揚(yáng)光大了。

來源：上海證券報(bào)

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