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創(chuàng)新型封基將破題保險資金成最佳初始投資者

2007年06月21日 10:23

    保險資金一向是封閉式基金最重要的機構(gòu)投資者之一，隨著創(chuàng)新型封閉式基金破題在即，日前有媒體稱，有基金公司到保險公司做創(chuàng)新型封基的溝通，而保險機構(gòu)已表示愿意認(rèn)購。事實上，如果保險機構(gòu)能夠再次成為申購大戶，不僅為自身尋找到了一個長期穩(wěn)定的投資渠道，也將對創(chuàng)新型封基的發(fā)行起到至關(guān)重要的作用。

    投資雙贏

    "對于創(chuàng)新型封閉式基金來說，最重要的是能夠順利發(fā)行，如果保險資金能夠大舉申購，自然能夠為封基的發(fā)行創(chuàng)造良好的條件。從客觀上看，保險資金也傾向于尋找長期穩(wěn)妥的投資渠道，是創(chuàng)新型封基非常合適的初始投資者。"銀河證券基金研究員衛(wèi)慧君分析道。

    投資策略一向都是保險機構(gòu)的高度機密，更何況是針對尚未出世的創(chuàng)新型封基，基金公司提及此事都是慎之又慎，保險機構(gòu)更是三緘其口。不過有分析人士指出，目前發(fā)行創(chuàng)新型封基最大的問題在于老封基的高折價，使得投資者更傾向于購買老封基，而不是按面值發(fā)售的創(chuàng)新型封基，因此保險資金的參與對順利發(fā)行至關(guān)重要。

    當(dāng)然，保險資金參與創(chuàng)新型封基的申購必然是一個雙贏的過程。創(chuàng)新型基金的發(fā)行需要降低老封基的高折價，與此同時，也有利于推動老封基的價值回歸，而保險資金原本就是老封基的重要持有者，無論是通過分紅抑或是其他方式來降低高折價，保險機構(gòu)都是直接的受益者。

    數(shù)據(jù)顯示，受創(chuàng)新式封基即將推出利好消息的影響，封閉式基金平均折價率迅速下降，5月25日，45只封閉式基金加權(quán)平均折價率還高達(dá)31.72％，本周已降至15％這一多年來最低水平，僅上周一周就下降了6.93％。作為封基的持有大戶，2006年底中國人壽集團持有封閉式基金40種，平均持倉比例達(dá)到了8％；國壽股份持有39種，平均持倉比例超過9％；太保集團持有38種，平安集團持有28種，持倉比例分別接近6％和3％。

    此外，封閉式基金相對于開放式基金來講規(guī)模穩(wěn)定，沒有贖回壓力，基金經(jīng)理可以堅持自己的投資理念，保證基金風(fēng)格的穩(wěn)定性和延續(xù)性，尤其適合中長期投資，與保險資金的運用要求相符。

    傾向于更加穩(wěn)妥的產(chǎn)品

    分析人士還進(jìn)一步指出，在創(chuàng)新型封基的具體投資策略上，保險機構(gòu)也有自己的考慮，可能更傾向于穩(wěn)健的投資方向。

    目前最為認(rèn)可的創(chuàng)新型封基的設(shè)計主要分為"大成基金方案"和"國投瑞銀方案"，大成基金公司創(chuàng)新型封基的產(chǎn)品設(shè)計，是設(shè)置"救生艇條款"，即基金合同中將規(guī)定，一旦基金的折價率超過了某一范圍，就將自動放開贖回。國投瑞銀基金公司的基金分級模式是將基金分為優(yōu)先級份額和普通級份額。優(yōu)先級份額享有優(yōu)先分配權(quán)，基金收益分配滿足優(yōu)先級份額收益分配后的大部分將分配給普通級份額。

    大成基金公司創(chuàng)新型封基的產(chǎn)品設(shè)計由于存在"救生艇條款"，不會有過大的折價交易，主要是面向"定期存款的客戶和機構(gòu)投資者"，尤其適合長期穩(wěn)定的保險機構(gòu)投資者。不過，衛(wèi)慧君也表示，"如果一旦啟用'救生艇條款'，一定程度上也就意味著基金發(fā)行的失敗。"

    關(guān)于基金分級模式，有基金公司表示，優(yōu)先級基金份額也是有流動性安排的，目標(biāo)客戶是具有長期資金配置要求的機構(gòu)投資者，普通級基金份額的目標(biāo)客戶則為有高風(fēng)險偏好的投資者。"險資可能傾向于優(yōu)先級基金份額"，業(yè)內(nèi)人士表示。

來源：證券日報

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