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加息有利貨幣基金提高收益

2007年05月22日 08:30

    為加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸和投資合理增長(zhǎng)，中國(guó)人民銀行從2007年6月5日起，上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。從2007年5月19日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。

    受此次加息影響，昨日大盤(pán)低開(kāi)高走，金融板塊調(diào)整明顯，作為基金一致看好并重倉(cāng)的板塊，昨日金融股的領(lǐng)跌對(duì)股票基金凈值負(fù)面效應(yīng)明顯。而貨幣基金相當(dāng)大比例的資產(chǎn)投資于銀行的定期存款，因此隨著銀行利息上調(diào)，貨幣市場(chǎng)基金的收益也可能會(huì)隨之“利漲船高”。

    基金業(yè)內(nèi)人士指出，隨著我國(guó)進(jìn)入加息周期，市場(chǎng)資金成本將逐步上升，進(jìn)而侵蝕企業(yè)利潤(rùn)，最終不利于股票市場(chǎng)表現(xiàn)，對(duì)股票基金和債券基金的負(fù)面影響將越來(lái)越明顯，資金將更多地從其他渠道流入貨幣市場(chǎng)。由于貨幣市場(chǎng)基金主要投資于存款、1年以內(nèi)的央票、國(guó)債等短期有價(jià)證券，一般采用持有到期策略，以期獲得利息收益，而上調(diào)存款基準(zhǔn)利率將引發(fā)銀行間拆借市場(chǎng)各拆借品種的利率上升，定期存款和一年期央行票據(jù)利率將隨之上漲，這將較好地提高貨幣基金收益，從而使得貨幣市場(chǎng)基金成為加息的贏家。

    業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在利率上升周期，股票的價(jià)值需要重新評(píng)估，中長(zhǎng)期固定利率也面臨著縮水的危險(xiǎn)，盡管昨日市場(chǎng)的火爆走勢(shì)似乎并未理會(huì)央行此次加息所帶來(lái)的影響，但一旦加息到一定程度，對(duì)股票市場(chǎng)的負(fù)面累積效應(yīng)將會(huì)集中釋放。而貨幣市場(chǎng)基金組合久期被限定在180天以內(nèi)，流動(dòng)性好，在市場(chǎng)利率上升時(shí)，能有效地防范加息帶來(lái)的債券價(jià)格波動(dòng)的影響。同時(shí)，在進(jìn)入加息周期的市場(chǎng)環(huán)境下，對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金而言，新進(jìn)的申購(gòu)資金可以投資加息后收益率更高的短期債券享受市場(chǎng)利率上升帶來(lái)的收益率增長(zhǎng)，盡管原有組合的平均剩余期限很短，但基金資產(chǎn)中總有部分資產(chǎn)在未來(lái)180天以內(nèi)滾動(dòng)到期，這些滾動(dòng)到期的資金也可以投資到加息后收益率更高的短期債券上，這也將進(jìn)一步提升貨幣市場(chǎng)基金的吸引力。

    在便利性上，貨幣基金所投資的對(duì)象都具有很高的流動(dòng)性，加上不少基金免收認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)，資金進(jìn)出相當(dāng)方便，這也使得貨幣基金具備相當(dāng)?shù)撵`活避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)。投資者T日提出贖回申請(qǐng)，T＋1日贖回款就可從托管行劃出，貨幣市場(chǎng)基金流動(dòng)性與活期存款相似，但收益率則超過(guò)活期存款的收益。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為這種安全、高流動(dòng)性、收益免稅的基金產(chǎn)品將成為人民幣理財(cái)不可或缺的一部分，尤其對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)較差的中老年人，貨幣基金更是良好的理財(cái)工具。

    實(shí)際上，央行最近幾次加息都帶動(dòng)了貨幣市場(chǎng)基金收益率的顯著提升。如此前一次的加息帶來(lái)貨幣市場(chǎng)利率底部抬高，貨幣基金收益率也脫離了近兩年來(lái)2%(年化收益)左右的低谷。最新季報(bào)顯示，貨幣基金平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)到0.54%，這是2005年二季度以來(lái)貨幣基金季報(bào)的最好成績(jī)。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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