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老鼠倉(cāng)拉開行業(yè)地震證監(jiān)會(huì)表示基金黑幕不會(huì)重演

2007年04月26日 09:15

汪恭彬

    前不久媒體報(bào)道的上投摩根基金經(jīng)理涉嫌“老鼠倉(cāng)”事件，將總規(guī)模剛剛邁過(guò)萬(wàn)億的中國(guó)基金業(yè)再次推到了風(fēng)口浪尖。

    基金業(yè)監(jiān)管風(fēng)暴是否山雨欲來(lái)？證監(jiān)會(huì)是否會(huì)痛下“殺手”？整個(gè)行業(yè)是否會(huì)出現(xiàn)誠(chéng)信危機(jī)？盡管“老鼠倉(cāng)”事件的討論沒有繼續(xù)升級(jí)，但上述這些問(wèn)題事實(shí)上正在被市場(chǎng)的參與各方暗自思量。

    在這種背景下，4月23日下午17點(diǎn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金部一位官員坐到了本報(bào)記者對(duì)面�！安粫�(huì)讓7年前的基金黑幕重演�！彼麛蒯斀罔F地表示。

    7年前，中國(guó)稚嫩的基金業(yè)大量違規(guī)操作的黑幕曝光，并由此拉開證券行業(yè)大地震。莊股“英雄”們留下那個(gè)時(shí)代的婆娑背影，相繼遠(yuǎn)去。

    今天，腳踩紅舞鞋的中國(guó)基金業(yè)踏雪迎春，剛剛邁過(guò)萬(wàn)億規(guī)模，卻再次引發(fā)公眾質(zhì)疑。已成公開秘密的“老鼠倉(cāng)”、頻繁的內(nèi)幕交易和利益輸送丑聞，再次將中國(guó)基金業(yè)推到了十字路口。

    中國(guó)基金業(yè)是否會(huì)重演7年前的行業(yè)地震？面對(duì)“老鼠倉(cāng)”丑聞，證監(jiān)會(huì)是否痛下殺手？就這些懸而未決的疑問(wèn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金部官員接受了本報(bào)記者專訪。

    基金黑幕不會(huì)重演

    “和7年前有根本性的不同�，F(xiàn)在的基金公司完全在監(jiān)管層的掌控之中�！边@位官員說(shuō)。

    該官員稱，早在2005年7月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就已經(jīng)制定出《證券投資基金監(jiān)管職責(zé)分工協(xié)作指引》，明確了各方的監(jiān)管職責(zé)。

    “我想強(qiáng)調(diào)的是，中國(guó)證監(jiān)會(huì)到目前為止并沒有成立什么專案組調(diào)查“老鼠倉(cāng)”事件�！痹摴賳T稱，“按照指引的分工安排，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)掌控了基金公司的幾乎所有重大動(dòng)向”。

    《指引》規(guī)定了中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部、各地證監(jiān)局、兩地交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)等各部門之間的分工協(xié)作。

    得益于這份指引安排，基金部主要負(fù)責(zé)制定法規(guī)體系和行政許可；各地證監(jiān)局負(fù)責(zé)基金公司的日常監(jiān)管；交易所則主要負(fù)責(zé)監(jiān)控異常交易行為和信息披露；協(xié)會(huì)則負(fù)責(zé)行業(yè)自律和從業(yè)人員監(jiān)管。

    在這位官員的辦公桌上，還擺放有最新一周的上交所提交的異常交易行為報(bào)告。不過(guò)，他沒有向記者透露其中內(nèi)容。。

    業(yè)內(nèi)人士稱，證監(jiān)會(huì)透過(guò)上述監(jiān)管體系已經(jīng)掌握了個(gè)別基金經(jīng)理“老鼠倉(cāng)”、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為的確鑿證據(jù)。因而預(yù)期基金業(yè)可能要面臨2000年以來(lái)的新一輪規(guī)范。

    針對(duì)最近廣為關(guān)注的上投摩根基金經(jīng)理唐建“老鼠倉(cāng)”傳聞，業(yè)內(nèi)人士亦紛紛懷疑，證監(jiān)會(huì)是否會(huì)就此開刀？對(duì)此，該官員稱，目前不方便透露詳細(xì)情況，但證監(jiān)會(huì)將選擇在后續(xù)時(shí)間內(nèi)相繼對(duì)外披露。

    他說(shuō)，“目前基金業(yè)已經(jīng)建立了一套完善的信息披露系統(tǒng)。如去年的貨幣市場(chǎng)基金，監(jiān)管層也透過(guò)基金公司對(duì)外披露的方式，很好的維護(hù)了投資人的利益�！�

    該官員稱，任何有關(guān)基金公司被調(diào)查、問(wèn)話或者處罰等事宜，都將通過(guò)基金公司的定期或者臨時(shí)報(bào)告對(duì)外披露，具有很高的透明度，建議投資人密切關(guān)注。

    該官員亦確鑿表示，即便外界如何議論當(dāng)前基金業(yè)的諸多異常，證監(jiān)會(huì)不可能不作為以及會(huì)隨時(shí)掌控整體局勢(shì)，因而2000年的基金行業(yè)整體性黑幕將不可能重演。

    風(fēng)控化解“老鼠倉(cāng)”

    該官員表示，基金部的監(jiān)管渠道除了上述體系內(nèi)的監(jiān)管分工外，其他渠道則包括：公司及個(gè)人的舉報(bào)、媒體的調(diào)查報(bào)道等。

    “從目前來(lái)看，我們收到的舉報(bào)，調(diào)查之后發(fā)現(xiàn)很多都言過(guò)其實(shí)�！彼f(shuō)。

    根據(jù)《證券法》第43條及相關(guān)規(guī)定，基金管理公司從業(yè)人員被限制不得買賣股票、基金等證券品種。同時(shí)為了加強(qiáng)監(jiān)管堵塞漏洞，證監(jiān)會(huì)基金部還要求基金經(jīng)理必須上報(bào)直系親屬的身份證號(hào)和證券賬戶，建立監(jiān)控體系。

    據(jù)這位官員透露，從目前監(jiān)控的情況看，一部分基金經(jīng)理的直系親屬并未開戶，而即便那些開戶的，也有部分賬戶沒有任何交易記錄或者未購(gòu)買任何與基金公司相關(guān)聯(lián)的股票。

    “問(wèn)題沒有外界傳的那么嚴(yán)重�！彼硎�，“從以往的調(diào)查結(jié)果看，不少舉報(bào)都言過(guò)其實(shí)�！�

    不過(guò)，這是不是事件的真相？

    調(diào)查“老鼠倉(cāng)”是世界性難題，證監(jiān)會(huì)如何能夠掌控這些資料？對(duì)此，這位官員表示，“沒有發(fā)現(xiàn)一些基金經(jīng)理的“老鼠倉(cāng)”，當(dāng)然也并不表明他們就沒有。確實(shí)存在道高一尺，魔高一丈的問(wèn)題。我們只是盡力逼近事件真相�！�

    一位資深基金經(jīng)理向記者表示，按照當(dāng)前監(jiān)管制度，基金經(jīng)理不能買賣任何股票、基金等證券品種，只能另辟蹊徑選擇投資。他說(shuō)，“以投資總監(jiān)為例，近幾年每年稅后百萬(wàn)以上的收入屬正常。你能想象得出，他在為投資人創(chuàng)造200%甚至300%收益的同時(shí)，將自己的收入放在銀行吃2.79%的年利息嗎？”

    “因而從這個(gè)角度上看，基金經(jīng)理100%的會(huì)選擇投資股票�！彼f(shuō)，“道德高的基金經(jīng)理可能只買不在股票池內(nèi)的股票；而道德不高的則選擇“老鼠倉(cāng)”，進(jìn)行利益輸送�！�

    該人士透露，既然監(jiān)管層要求申報(bào)直系親屬的賬戶，以被監(jiān)控。那么最好的選擇則是，尋找一個(gè)獨(dú)立無(wú)關(guān)的賬戶進(jìn)行操作。

    而這幾乎成為主流的操作模式。

    記者就此曾采訪多位基金經(jīng)理，所獲答案均一笑了之。

    對(duì)此，該官員說(shuō)，“老鼠倉(cāng)”作為世界性難題，如果解決，確實(shí)需要綜合治理，需要相關(guān)配套措施和外部環(huán)境的改善。”

    另外，對(duì)于基金經(jīng)理采用獨(dú)立賬戶操作，該官員稱，目前證監(jiān)會(huì)正在清理非法賬戶，此種操作亦存在諸多法律風(fēng)險(xiǎn)。

    于簡(jiǎn)單的查處而言，在基金部該位官員看來(lái)，更為重要的則是基金公司內(nèi)部制度的完善。

    基金目前的投資決策程序大致是先由研究員在行業(yè)股票分析后構(gòu)建股票池；基金經(jīng)理根據(jù)股票池下單給交易員。原則上，基金經(jīng)理和前后端的研究員、交易員隔離，但在實(shí)際操作中，很多基金公司采取簡(jiǎn)易程序，基金經(jīng)理可以添加股票池，和交易員之間也缺乏嚴(yán)格的隔離措施。

    對(duì)此，該官員表示，基金部將要求各家基金公司嚴(yán)格建立三套體系，一是科學(xué)的估值體系，以解決擇股問(wèn)題；一是系統(tǒng)的交易體系，以解決擇時(shí)問(wèn)題；一是統(tǒng)一制衡的交易執(zhí)行體系，以解決風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題。

    或允許基金經(jīng)理購(gòu)買基金

    對(duì)于“老鼠倉(cāng)”事件，很多基金經(jīng)理認(rèn)為，這都是制度倒逼造成的。

    一位曾在香港任職基金經(jīng)理的基金公司高層說(shuō)，在香港，基金經(jīng)理可以在限定條件下買賣股票，這些條件包括：不能在6個(gè)月內(nèi)買賣；必須向公司督察部門申報(bào)備案；不能在本基金減倉(cāng)前買入等。

    “香港明確規(guī)定基金經(jīng)理可以備案買賣股票，降低了違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)�！边@位基金公司的高層說(shuō)�！岸鴦偟絿�(guó)內(nèi)就被要求什么都不能買，覺得很荒唐�！�

    上海一家基金公司的投資總監(jiān)也表示，目前監(jiān)管層對(duì)基金經(jīng)理堵的過(guò)多，建議適當(dāng)疏堵結(jié)合。

    對(duì)此，接近證監(jiān)會(huì)高層的一位人士透露，證監(jiān)會(huì)在去年就開始研究允許基金經(jīng)理購(gòu)買開放式和封閉式基金，該規(guī)定可能不久將對(duì)外出臺(tái)。

    關(guān)于政策倒逼，基金部的上述官員反問(wèn)說(shuō)，“不要把所有的問(wèn)題都?xì)w結(jié)為制度，為什么基金經(jīng)理不能將牛市和基金業(yè)的發(fā)展也歸功于制度呢？”

    “你也可以看出，去年有幾個(gè)基金經(jīng)理跑贏了大盤？為什么被動(dòng)型的指數(shù)基金做得更好？”該官員說(shuō)，“基金經(jīng)理不能夸大個(gè)人價(jià)值，換一個(gè)人，說(shuō)不定別人干得更好”。

    他表示，基金經(jīng)理應(yīng)該感謝國(guó)家信用為其提供公募基金的良好平臺(tái)。從理論上分析，基金公司本身并不能創(chuàng)造盈利，上市公司的業(yè)績(jī)才是利潤(rùn)的根本，因而基金經(jīng)理必須形成自己獨(dú)立可持續(xù)的理念，珍惜自己的良好投資記錄。

    對(duì)于公募聲稱的排名壓力和激勵(lì)不合理，該官員分析說(shuō)，既然市場(chǎng)給予基金經(jīng)理較高的收入，理應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的壓力。

    他還表示，在決定基金業(yè)績(jī)的主要因素中，基金經(jīng)理的選股和擇時(shí)能力只是其中之一，其他要素還包括資產(chǎn)配置、市場(chǎng)大勢(shì)的表現(xiàn)和交易成本的控制。

    “不應(yīng)夸大明星基金經(jīng)理的個(gè)人貢獻(xiàn)�！�

    更關(guān)鍵的則是，他認(rèn)為，基金經(jīng)理應(yīng)該眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)。當(dāng)前中國(guó)基金業(yè)處于起步階段，基金公司的設(shè)立仍然過(guò)多的帶有國(guó)家背景。而從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，中國(guó)基金業(yè)也將由目前的契約型基金逐步轉(zhuǎn)向公司型基金。

    “屆時(shí)公司型基金的管理人將從目前的有良好記錄的、有獨(dú)立的投資理念的基金經(jīng)理中挑選�！痹摴賳T說(shuō)，“因而請(qǐng)現(xiàn)在的基金經(jīng)理珍惜目前的大好環(huán)境，潔身自好。”

    北京一位私募基金的老總向記者表示，現(xiàn)時(shí)監(jiān)管層對(duì)基金經(jīng)理的管制過(guò)多，輕者內(nèi)幕交易，重者則將優(yōu)秀基金經(jīng)理都逐出家門，趕到了私募的懷抱。

    對(duì)此，該官員說(shuō)，“這并不令人擔(dān)心。公募和私募考核機(jī)制不同，前者是相對(duì)收益，后者是絕對(duì)收益。所以如果進(jìn)入熊市，私募基金經(jīng)理一旦虧損，將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)；而公募則仍可以管理費(fèi)安穩(wěn)度日”。

    不過(guò)，上述私募總經(jīng)理也表示，國(guó)外包括彼得林奇在內(nèi)的優(yōu)秀基金經(jīng)理人一般都是先管理私募，然后才到公募。中國(guó)基金業(yè)剛起步，基金經(jīng)理確也應(yīng)該珍惜無(wú)償?shù)膰?guó)家信用。

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