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"借道"轉(zhuǎn)債與股票投資債券基金終于迎來了春天

2007年04月20日 09:24

王棟琳

    一季報(bào)顯示，債券基金迎來了業(yè)績(jī)與規(guī)模的雙豐收。15只公布季報(bào)的債券基金平均凈值增長(zhǎng)率7.28%，份額更是大幅增長(zhǎng)59.01%。

    積弱已久的債券基金終于重新贏得了投資者的青睞。

    姍姍來遲的春天

    在2005、2006年，債券市場(chǎng)經(jīng)歷了有史以來的最大牛市行情。然而債券基金平均收益率一直落后于指數(shù)，最低時(shí)一個(gè)季度平均凈值僅增長(zhǎng)1.35%。近兩年時(shí)間里，債券基金集體“踏空行情”。

    這種狀況直到去年四季度才漸有起色，債券基金凈值增長(zhǎng)率達(dá)到7.626%。但遺憾的是，長(zhǎng)期的走弱令投資者失去信心，因此去年四季度債券基金規(guī)模繼續(xù)縮水，出現(xiàn)了“花好無人買”的局面。

    直到今年一季度，債券基金才徹底打了翻身仗。平均凈值增長(zhǎng)率繼續(xù)保持7%以上。凈值增長(zhǎng)最高的達(dá)到15.08%。有4只債券基金凈值增長(zhǎng)率超過10%。

    最令人欣喜的是，債券基金市場(chǎng)規(guī)模也徹底扭轉(zhuǎn)了持續(xù)凈贖回局面。去年四季度，債券基金整體縮水兩成。這一季，有8只債券基金份額凈增長(zhǎng)一倍以上。這顯示投資者對(duì)債券基金的信心正在恢復(fù)之中，債券基金人氣急升。

    轉(zhuǎn)債與股票投資“賺滿缽”

    今年以來，一季度央行采取了一連串預(yù)調(diào)控措施，包括兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加息、發(fā)行定向央票、公開市場(chǎng)操作力度加大等。因此一季度債券市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，收益率曲線平均上行25BP，并呈現(xiàn)明顯的陡峭化趨勢(shì)。

    一季度多數(shù)基金經(jīng)理對(duì)債券市場(chǎng)表示出謹(jǐn)慎態(tài)度，大多縮短久期。債券基金的國(guó)債和金融債投資比例分別為13.84%和36.43%，國(guó)債投資比例比去年四季度明顯下降。債券基金投資戰(zhàn)場(chǎng)部分轉(zhuǎn)移到火熱的股市和可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)上。

    一季度上證綜指上行19.01%，可轉(zhuǎn)債正股平均上行62.73%，天相可轉(zhuǎn)債指數(shù)上行33.98%�？赊D(zhuǎn)債市場(chǎng)充分分享股票市場(chǎng)上行帶來的投資回報(bào)，股性特征強(qiáng)化。債券基金可轉(zhuǎn)債投資比例平均達(dá)到5.56%。招商安泰債券基金經(jīng)理表示，“本季度超額收益主要來自于可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)”，其投資轉(zhuǎn)債比例達(dá)到13.08%。

    信用產(chǎn)品市場(chǎng)繼續(xù)擴(kuò)容，短期融資券發(fā)行加速，債券基金也加大了配置。另外創(chuàng)新產(chǎn)品可分離交易轉(zhuǎn)債因投資價(jià)值突出，受到關(guān)注，具體表現(xiàn)為債券基金因投資可分離交易轉(zhuǎn)債持有權(quán)證比例提高。

    股票投資也給債券基金帶了不錯(cuò)的收益。一季度債券基金股票投資平均達(dá)到8.78%。

來源：中國(guó)證券報(bào)

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