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收益差6倍債券基金苦樂不均大類資產(chǎn)配置有方

2006年09月05日 07:59

賈寶麗

    偏股型基金今年氣勢如虹的表現(xiàn)并不能完全遮擋債券基金的光芒。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在收益率差距不斷拉大的同時，部分債券基金穩(wěn)定的強(qiáng)勢格局正在形成。

    收益率差距拉大

    在經(jīng)歷了3年多的發(fā)展之后，債券基金之間的收益率開始出現(xiàn)明顯的差距。以成立時間超過兩年以上的10只債券基金為例，長盛基金旗下的長盛中信全債基金自成立以來，累計(jì)凈值增長率達(dá)到36.21%。其中，今年初開始到9月1日的累計(jì)凈值增長率為18.1%，是所有債券型基金凈值增長表現(xiàn)最好的；而招商安泰債券自設(shè)立以來的累計(jì)凈值增長率為13.59%，但其今年以來的累計(jì)凈值增長率僅有2.80%，與長盛中信全債基金相差6倍多。

    三基金暫時領(lǐng)先

    在10只債券基金當(dāng)中，嘉實(shí)理財(cái)債券、富國天利和長盛中信全債基金3只基金表現(xiàn)得尤為強(qiáng)勢。數(shù)據(jù)顯示，這三只基金今年以來的累計(jì)凈值增長率分別為17.84%、17.79%和18.10%，而其余的債券基金今年以來的累計(jì)凈值增長率都在10%之下。

    以嘉實(shí)理財(cái)債券基金為例，該基金在2005年度的累計(jì)凈值增長率就高達(dá)13.09%，與去年偏股型基金冠軍廣發(fā)穩(wěn)健增長的表現(xiàn)僅低了3.53%個百分點(diǎn)，今年以來，該基金繼續(xù)保持了強(qiáng)勢。不難看出，上述3只基金暫時處于明顯領(lǐng)先地位。

    除這3只基金之外，融通債券、國泰金龍債券、華夏債券、大成債券的表現(xiàn)也都可圈可點(diǎn)，這部分基金可劃歸為第二梯隊(duì)。

    大類資產(chǎn)配置有方

    從基金投資組合的情況來看，部分債券基金之所以保持了相當(dāng)?shù)膹?qiáng)勢，主要得益于其在大類資產(chǎn)配置上的先見之明。就拿今年上半年來說，表現(xiàn)較好的基金多是在年初時大大縮短了債券資產(chǎn)組合的久期，同時加大基金資產(chǎn)在可轉(zhuǎn)債市場與股票市場的投資力度。

    基金半年報(bào)顯示，截至2006年6月30日，長盛中信全債基金股票投資市值占基金資產(chǎn)總值的比例為10.44%，報(bào)告期內(nèi)，基金累計(jì)買入股票的成本為5736萬，累計(jì)賣出股票收入7554萬，僅股票差價(jià)收入就有950多萬；嘉實(shí)理財(cái)債券基金在報(bào)告期內(nèi)累計(jì)買進(jìn)G歌華、G雅戈?duì)柕?只股票，成本共計(jì)5600多萬，并在報(bào)告期內(nèi)全部賣出，累計(jì)獲取差價(jià)收入1000多萬。這其中，投資的股票多是由債轉(zhuǎn)股所得。此外，由于投資股票免費(fèi)獲得的權(quán)證差價(jià)收入也為其帶來不小的收益。

    打新股有優(yōu)勢

    除了把握市場的大趨勢之外，IPO與再融資的啟動也給債券基金打開了一扇財(cái)富之門。資料顯示，長盛中信全債、富國天利、大成債券等基金均積極參與了中工國際、大同煤業(yè)、中國銀行等新股的發(fā)行認(rèn)購，而新股上市后的大幅飆升也為基金凈值帶來了不菲的利得收益。

    由于債券基金有足夠的券種去做正回購，因此與偏股型基金相比，債券基金在獲取股票一級市場的低風(fēng)險(xiǎn)收益上有不可比擬的資金優(yōu)勢，有不少基金經(jīng)理也在半年報(bào)中提出，下半年將會繼續(xù)關(guān)注優(yōu)質(zhì)上市公司IPO與再融資的機(jī)會。

    事實(shí)上，從債券基金本身的特性來說，它的投資風(fēng)險(xiǎn)要比偏股型基金小很多。因此，對于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者來說，如果選擇一兩個表現(xiàn)非常穩(wěn)定的債券基金進(jìn)行長期投資，獲取的平均年化收益可能并不一定比偏股型基金差，而且承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)還要相對較小。

來源：上海證券報(bào)

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