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從主動(dòng)調(diào)倉(cāng)到被動(dòng)減持基金經(jīng)理跟著"基民"走

2007年02月28日 08:06

齊軼

    昨日滬指從3000點(diǎn)上方一路下跌跌破2800點(diǎn)，大盤暴跌近9%�？只判缘膾伿郾P蜂擁而出，跌停個(gè)股大面積出現(xiàn)，而且基金重倉(cāng)股成為重災(zāi)區(qū)，銀行、地產(chǎn)、汽車、鋼鐵中的龍頭品種紛紛沖擊跌停給市場(chǎng)帶來極大的沖擊，公募基金再次成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

    誰(shuí)在撤退？

    然而，權(quán)威人士向記者證實(shí)，滬深交易所反饋的數(shù)據(jù)顯示，昨日市場(chǎng)大跌行情中，公募基金并非做空主力。至于“空軍”主力來自何方，上述人士含糊地稱之為“社會(huì)資金”。一些業(yè)內(nèi)人士將其歸為“游資”和“私募基金”。

    為何表現(xiàn)為基金重倉(cāng)股的下跌呢？

    “真正上規(guī)模的私募基金，在股票的選擇上同公募基金相似，只有那些三、五千萬(wàn)的小私募才熱衷于炒垃圾股”，上海某合資基金公司的投資總監(jiān)告訴記者，“大規(guī)模的私募基金也要顧及資金的安全和流動(dòng)性，尋求一個(gè)穩(wěn)定收益”。

    不少私募基金選擇撤離的一個(gè)重要原因是A股市場(chǎng)的估值優(yōu)勢(shì)正在消失，與周邊的市場(chǎng)相比，A股市場(chǎng)35倍的市盈率的確難稱便宜，而3000點(diǎn)又是一個(gè)較為敏感的心理點(diǎn)位。

    “在H股市場(chǎng)中，一些二、三線股票已經(jīng)很明顯地顯示出估值優(yōu)勢(shì)，那些‘聰明’的錢能找到更好的目標(biāo)”，上述投資總監(jiān)說。

    盡管不是昨日的“空軍”主力，但受訪基金經(jīng)理并不否認(rèn)開始在調(diào)整倉(cāng)位。

    “基民”決定基金操作

    其實(shí)，部分基金的調(diào)倉(cāng)開始于春節(jié)前。

    今年2月，市場(chǎng)曾出現(xiàn)大盤藍(lán)籌股大幅調(diào)整，部分基金遭遇了較大規(guī)模的贖回。與那次的基金邊遭贖回邊賣股票不同，一些基金經(jīng)理經(jīng)此教訓(xùn)之后開始了主動(dòng)調(diào)倉(cāng)以應(yīng)付將來可能出現(xiàn)的贖回。這也是在大盤“暴跌”之前，基金重倉(cāng)股業(yè)已率先下跌的原因。

    此外，走在3000點(diǎn)附近，也讓基金經(jīng)理們精神緊張，近期不斷出現(xiàn)的諸如成立國(guó)家外匯投資公司、央行提高存款準(zhǔn)備金率、“小非”、“大非”大量出籠也一再刺激著基金經(jīng)理們業(yè)已脆弱的神經(jīng)。

    “某個(gè)風(fēng)吹草動(dòng)，可能引發(fā)“集體沖動(dòng)”，而游戲規(guī)則又決定了，往往是先跑掉的占便宜”。北京的一位基金經(jīng)理如是說。

    至于基金后市的操作會(huì)如何，受訪基金經(jīng)理表示很大程度上由“基民”的態(tài)度決定。

    “市場(chǎng)大跌以后釋放了一定的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在的估值不便宜，但也不離譜，基金經(jīng)理不會(huì)主動(dòng)選擇激進(jìn)的方式”，深圳一位管理著50億以上規(guī)模的基金經(jīng)理說，“如果此次下跌引發(fā)大幅贖回，基金將面臨被動(dòng)減倉(cāng)，也將進(jìn)一步加速市場(chǎng)的下跌”。

    盡管大幅贖回尚未發(fā)生，不少基金經(jīng)理還是準(zhǔn)備做最壞的打算，“情況往往如此：你不想他來的時(shí)候他來了，你怕他走的時(shí)候他就走，老百姓的錢幾乎總是這樣的”，上述北京的基金經(jīng)理如是說。

來源：中國(guó)證券報(bào)

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