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監(jiān)管層出臺(tái)政策基金參與定向增發(fā)結(jié)束蜜月期？

2006年07月26日 08:54

劉昆明;胡學(xué)文

    定向增發(fā)成為目前上市公司再融資首選，定向增發(fā)股也“沾光”受到了市場(chǎng)的熱捧。從目前已經(jīng)完成定向增發(fā)的11只股票市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，其市場(chǎng)價(jià)都超過(guò)了增發(fā)價(jià)格，其中G中信、G宏源、海南航空3只定向增發(fā)股票的超出幅度都在50%以上，而11只定向增發(fā)股目前市場(chǎng)價(jià)超過(guò)增發(fā)價(jià)的平均幅度額則也達(dá)到了46%。

    分析定向增發(fā)股受寵的原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在進(jìn)行定向增發(fā)的過(guò)程中，上市公司往往伴有收購(gòu)資產(chǎn)、吸收合并、引入戰(zhàn)略投資者、資產(chǎn)重組等行為，對(duì)于改善上市公司業(yè)績(jī)具有立竿見(jiàn)影的作用。再者，眾多機(jī)構(gòu)的參與，也使公眾投資者相信，增發(fā)公司成長(zhǎng)性值得期待。

    不過(guò)，值得注意的是，紅紅火火的增發(fā)，少不了的是基金公司的熱情參與。從已經(jīng)完成增發(fā)的公司網(wǎng)下配售結(jié)果來(lái)看，剔除戰(zhàn)略投資者和原股東的獲配股份，基金公司獲得的配售股份為2.8億股，占A、B類(lèi)法人投資者獲配總股份6億股的46%，基金公司為此投入的資金為32億元。事實(shí)上，基金公司在為上市公司實(shí)施增發(fā)作出積極貢獻(xiàn)的同時(shí)，也獲得了不菲收益。以昨日的收盤(pán)價(jià)來(lái)計(jì)算，基金公司的賬面盈利達(dá)到4.9億元，賬面收益率為15%。

    基金公司積極參與定向增發(fā)的現(xiàn)象引起了市場(chǎng)的普遍關(guān)注，并引發(fā)了廣泛的討論，為此監(jiān)管層在上周末出臺(tái)了一項(xiàng)旨在規(guī)范基金公司參與定向增發(fā)的政策。雖然政策與此前市場(chǎng)的猜測(cè)有所不同，但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為該政策還是會(huì)影響基金公司參與定向增發(fā)的熱情。

    “基金限購(gòu)定向增發(fā)政策的出臺(tái)是十分及時(shí)和必要的，”西南證券的李陽(yáng)認(rèn)為，“政策出臺(tái)后定向增發(fā)股票市場(chǎng)表現(xiàn)可能趨冷�！睂�(duì)此，海通證券宋立民說(shuō)得更為肯定，他認(rèn)為，原本定向增發(fā)網(wǎng)下配售就有一年的鎖定期限，現(xiàn)在又出臺(tái)了限制政策，“基金參與的熱情肯定會(huì)大打折扣�！彼瘟⒚襁€認(rèn)為，目前有相當(dāng)一部分基金本身就是定向增發(fā)上市公司的股東，存在預(yù)先獲悉內(nèi)部消息的可能，而新政策中基金規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督條款可以在一定程度上抑制基金產(chǎn)生投機(jī)行為。

    山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究院王鳳榮博士也指出，限制基金參與定向增發(fā)的政策針對(duì)性很強(qiáng)，基金參與熱情應(yīng)該會(huì)有所下降。不過(guò)，她認(rèn)為，監(jiān)管層出臺(tái)該政策時(shí)充分考慮了市場(chǎng)的種種反應(yīng)，應(yīng)該對(duì)上市公司實(shí)施定向增發(fā)后的市場(chǎng)走勢(shì)影響不大。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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