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基金二季報(bào):分歧不改重倉(cāng)操作突出投資個(gè)性化

2006年07月25日 09:50

王劍

    股票基金二季度末的持股倉(cāng)位高達(dá)78.2%，表明了基金對(duì)后市的積極看好，同時(shí)基金對(duì)持倉(cāng)品種也進(jìn)行了較大力度的調(diào)整，投資的個(gè)性化差異也更加突出，表現(xiàn)出更加多樣的風(fēng)格。

    投資差異化突出

    與以往相比，股票基金投資的差異化特點(diǎn)更加突出，無論是持股集中度、還是行業(yè)分布的情況都出現(xiàn)了更大的不同，以往在弱市中“抱團(tuán)取暖”基本被完全的打破，雖然投資理念依舊存在很大的重疊，但具體的投資品種的方向和投資的力度有更多的不同。

    從行業(yè)投資集中度的情況來看，中信紅利精選、易方達(dá)積極成長(zhǎng)、德盛精選基金、銀華核心價(jià)值優(yōu)選等投資集中度都在55%以上，而寶盈泛沿海區(qū)域增長(zhǎng)、泰達(dá)荷銀行業(yè)精選、寶康消費(fèi)品等行業(yè)投資集中度則在25%以下。說明就投資思路來看，有的投資相對(duì)集中，有的則以分散投資為主。而個(gè)股集中度上，中小盤精選、巨田基礎(chǔ)行業(yè)、金鷹優(yōu)選、南方穩(wěn)健等基金偏好大比例持有看好的個(gè)股，而華安中國(guó)、廣發(fā)小盤等則以分散投資個(gè)股為主。

    就共同持股情況來看，以往中國(guó)石化、長(zhǎng)江電力、萬科、華能國(guó)際等指標(biāo)個(gè)股幾乎成為所有基金的避風(fēng)港，持股的密度極高，但在第二季度被不少基金大比例減持。被基金共同持倉(cāng)的品種數(shù)量增多，單只個(gè)股被幾十只基金共同持股的情況減少，這也說明基金的投資開始分散。由于在牛市市場(chǎng)下，隨著新股的發(fā)行恢復(fù)，個(gè)股的機(jī)會(huì)也越來越多，使基金有更多的市場(chǎng)選擇，從而更愿意突出自己的投資特色。

    指標(biāo)股重要性下降

    從二季度情況來看，市場(chǎng)股指仍以強(qiáng)勁上漲為主，只是到6月開始進(jìn)入調(diào)整時(shí)期，期間部分基金對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行了力度較大的調(diào)整。從有關(guān)數(shù)據(jù)可以看出，在一季度被大幅增倉(cāng)的地產(chǎn)、有色、金融保險(xiǎn)類個(gè)股成為了主要的減持對(duì)象，減持最多的幾類個(gè)股達(dá)到100億元的規(guī)模。與此同時(shí)，基金卻又大幅增倉(cāng)其它一類的個(gè)股，包括食品飲料、批發(fā)與零售貿(mào)易、機(jī)械設(shè)備儀表在內(nèi)的消費(fèi)類品種，增持的資金達(dá)到近500億元，考慮到原有股票基金份額多數(shù)是萎縮的，因此這些基金仍以主動(dòng)買入為主，說明對(duì)后市具有極強(qiáng)的信心。

    從減持的品種來看，一些以往長(zhǎng)期持有的指標(biāo)股，如中國(guó)石化、中興通訊、長(zhǎng)江電力、中國(guó)聯(lián)通、萬科等都被大幅拋售，尤其是積極型和成長(zhǎng)型基金更看好成長(zhǎng)性個(gè)股。被基金增持最多的是G茅臺(tái)，由于有良好的成長(zhǎng)性，被多達(dá)75只基金增持，還有大商股份、蘇寧電器、G中集、G國(guó)安、G泰達(dá)、G五礦、G成大等一批個(gè)股，表明基金的思路是更加注重個(gè)股具體的情況。

    分歧不改重倉(cāng)操作

    從報(bào)告來看，不同的基金對(duì)后市出現(xiàn)不同的判斷，對(duì)熱點(diǎn)的看法就更加不同。但無論是樂觀還是謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，都對(duì)個(gè)股的行情和機(jī)會(huì)積極看好，這表明下半年市場(chǎng)仍存在著巨大的個(gè)股投資機(jī)會(huì)。

    當(dāng)然，隨著上半年市場(chǎng)的大幅上漲，個(gè)股價(jià)值已經(jīng)得到了很大的挖掘，因此對(duì)于個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也要加強(qiáng)，可以從基金比較集中看好的群體中縮小選股的范圍。從不同基金的投資思路來看，今后更加關(guān)注有三類個(gè)股，分別是金融題材類、消費(fèi)品類和濱海新區(qū)題材個(gè)股。從長(zhǎng)期角度來看，在一個(gè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)成長(zhǎng)的國(guó)家里，收益最大的就是金融類企業(yè)，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)往往最為突出，所以應(yīng)是投資的重點(diǎn)對(duì)象；消費(fèi)類個(gè)股受益與國(guó)民收入的增長(zhǎng)，具有持續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的動(dòng)能；濱海新區(qū)則得到國(guó)家政策的支持，相關(guān)上市公司有望出現(xiàn)跨越式的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

    目前市場(chǎng)正處于震蕩調(diào)整時(shí)期，也應(yīng)是投資者逢低積極進(jìn)行參與的良機(jī)，但應(yīng)注意到目前市場(chǎng)還存在擴(kuò)容速度較快、利率有上調(diào)的要求等不利因素，股指不會(huì)在短期內(nèi)就快速上漲，因此不必追漲，多數(shù)個(gè)股都有回調(diào)的要求。因此可以在下跌中從容參與，不必急于追高，注意把握好參與的節(jié)奏。

來源：中國(guó)證券報(bào)

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