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二季報(bào)基金經(jīng)理認(rèn)為:多元化調(diào)控政策三季度出臺(tái)

2006年07月21日 08:56

秦宏

    上半年經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，使基金經(jīng)理陷入了又一輪緊縮預(yù)期之中。二季度證券投資基金季報(bào)顯示，在基金經(jīng)理們制定下半年投資策略中，已經(jīng)提前考慮進(jìn)一步緊縮因素。而對(duì)于可能動(dòng)用的緊縮政策，基金經(jīng)理們認(rèn)為，可能是升息，也可能再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，還可能升值。

    早在今年一季度，貨幣、債券基金經(jīng)理們就預(yù)期央行將于二季度出始緊縮性貨幣政策控制經(jīng)濟(jì)過熱。但是緊縮政策的實(shí)施效果，卻沒有能打消基金經(jīng)理的疑慮。博時(shí)現(xiàn)金收益基金表示，盡管央行動(dòng)用了多項(xiàng)政策，但是宏觀數(shù)據(jù)顯示，政策并未達(dá)到應(yīng)有的效果。嘉實(shí)貨幣市場(chǎng)基金認(rèn)為，雖然央行接連出臺(tái)上調(diào)貸款利率、上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率等緊縮性貨幣政策，可是目前看來各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍較為強(qiáng)勁，市場(chǎng)流動(dòng)性持續(xù)充足。

    “雖然我們認(rèn)為在連續(xù)出臺(tái)緊縮政策之后，央行需要一定的觀察期，但是從現(xiàn)有政策力度來看，效果可能并不明顯，因此我們預(yù)期可能仍然會(huì)有進(jìn)一步的緊縮政策出臺(tái)。”泰達(dá)荷銀貨幣市場(chǎng)基金的觀點(diǎn)表達(dá)了業(yè)內(nèi)的普遍心態(tài)：把這種擔(dān)憂轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)進(jìn)一步緊縮政策的預(yù)期。

    與其相類似的是，長(zhǎng)信利息收益基金也認(rèn)為，6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明從中長(zhǎng)期來看，緊縮政策仍會(huì)繼續(xù)。銀華貨幣市場(chǎng)基金認(rèn)為，雖然在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，貨幣政策可能不是最佳選擇，但三季度央行繼續(xù)動(dòng)用緊縮貨幣政策的可能性較大。

    與一季度基金經(jīng)理普遍預(yù)期央行將上調(diào)存款準(zhǔn)備金率不同的是，對(duì)下半年緊縮性貨幣政策，基金經(jīng)理的判斷呈現(xiàn)出“多元化”取向。中銀國(guó)際貨幣市場(chǎng)基金預(yù)期央行會(huì)繼續(xù)果斷緊縮，其中或采取提高法定存款準(zhǔn)備金率，或提高存貸款利率的方式。友邦短債基金則表示，下半年央行將繼續(xù)采取以收緊流動(dòng)性為主的緊縮貨幣政策。但是下半年調(diào)控工具可能轉(zhuǎn)向以匯率調(diào)控為主，利率調(diào)控為輔。雖然其間不排除繼續(xù)加息或提高準(zhǔn)備金率的可能性，但可能更多的是加快人民幣升值步伐，由匯率替代利率，從根本上緩解外匯占款過大，流動(dòng)性過多的壓力。而大成貨幣基金認(rèn)為，通過公開市場(chǎng)繼續(xù)收緊流動(dòng)性也是央行下一階段優(yōu)先考慮的主要操作手段。

    雖然各基金經(jīng)理對(duì)于緊縮性貨幣政策的采用存在分歧，但是在制定三季度投資策略時(shí)卻出奇的一致，即加強(qiáng)貨幣政策研究，保持流動(dòng)性。嘉實(shí)貨幣市場(chǎng)基金表示，在三季度將更加注重貨幣政策的分析研究，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行基金組合的方向性配置。此外，還將充分把握市場(chǎng)波動(dòng)，在交易層面持續(xù)對(duì)組合資產(chǎn)進(jìn)行細(xì)致的調(diào)整優(yōu)化。中銀國(guó)際貨幣市場(chǎng)基金則表示，會(huì)利用三季度的一些利率回調(diào)的機(jī)會(huì)，減持一部分相對(duì)較長(zhǎng)期限的債券，使組合保持良好的流動(dòng)性。

來源：上海證券報(bào)

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