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二季度內(nèi)曾歷經(jīng)艱辛貨幣基金贖回潮下多"超載"

2006年07月21日 08:58

周宏

    貨幣基金贖回潮下多“超載”

    2季度內(nèi)貨幣基金曾歷經(jīng)的艱辛，伴隨著今日20家基金管理公司旗下81只基金季報(bào)的公報(bào)，終于大白于天下。

    單個(gè)基金連續(xù)14天巨額或大額贖回、半數(shù)以上基金組合“超標(biāo)”或“超載”、集中贖回一度拿走基金80%資產(chǎn)、積極詢(xún)價(jià)仍舊難挽流動(dòng)性局面。一幕一幕隨著基金2季度報(bào)告都逐漸浮出水面。

    巨額贖回壓力重重

    在本季度貨幣基金季報(bào)中，贖回潮、大額贖回、連續(xù)贖回成為曝光度最高的字眼之一。

    一些貨幣基金在季報(bào)中對(duì)于贖回的慘烈程度有如下描述，“(盡管)2006年初我們已經(jīng)意識(shí)到股改完成、重啟再融資對(duì)貨幣基金流動(dòng)性的影響，并采取了一定措施，但實(shí)際的贖回力度仍出乎我們的意料，二季度現(xiàn)金寶貨幣市場(chǎng)基金的凈贖回比例高達(dá)80%以上�！�

    “在贖回潮和債券市場(chǎng)價(jià)格不斷下跌雙重壓力下，貨幣市場(chǎng)基金的流動(dòng)性管理經(jīng)受了前所未有的考驗(yàn)。

    一方面大額贖回迫使貨幣基金在二級(jí)市場(chǎng)出售債券資產(chǎn)以應(yīng)付流動(dòng)性。

    另一方面又必須在債市下跌的市場(chǎng)環(huán)境中消化資本利得損失，貨幣市場(chǎng)基金以持有到期為主的投資策略幾乎失效�！�

    融資持券頻頻超標(biāo)

    系統(tǒng)性的大額贖回，更是導(dǎo)致基金的資產(chǎn)組合頻頻出現(xiàn)超載過(guò)線(xiàn)的情況。僅目前已經(jīng)發(fā)布季度報(bào)告的20余只貨幣基金中，就有超過(guò)10只公告了投資組合存在的各類(lèi)超過(guò)法規(guī)限制的情況。

    其中，有7只基金發(fā)生“融資余額占基金資產(chǎn)凈值的比例”超過(guò)20%的比例限制，最長(zhǎng)的連續(xù)超標(biāo)時(shí)間達(dá)到14個(gè)交易日，最大超幅達(dá)到41%。

    另有4只基金持有的浮動(dòng)利率債券超過(guò)限定的20%，還有2家公告剩余期限超過(guò)法律規(guī)定的180天。導(dǎo)致上述資產(chǎn)超載超標(biāo)的原因無(wú)外是“大額贖回”、“巨額贖回”、“連續(xù)巨額贖回”。

    資產(chǎn)偏離大幅抬升

    與此同時(shí)，顯示基金資產(chǎn)浮動(dòng)盈虧的“資產(chǎn)偏離度”也有所放大。WIND資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，在已經(jīng)發(fā)布季報(bào)的貨幣基金中，本季度出現(xiàn)“負(fù)偏離”(即賬面虧損)的基金達(dá)到8成。負(fù)偏程度最厲害的基金達(dá)到-0.4721%，距離0.5%的法定強(qiáng)制公告線(xiàn)僅毫厘之間。而上一季度出現(xiàn)負(fù)偏的基金僅僅1/3，最嚴(yán)重的貨幣基金的負(fù)偏也只有是-0.19%。

    不過(guò)，相對(duì)于2季度，大部分貨幣基金對(duì)于3季度的投資操作保有信心，很多基金經(jīng)理認(rèn)為，盡管長(zhǎng)期的流動(dòng)性管理壓力猶在，但是如中國(guó)銀行發(fā)行這樣“最困難的時(shí)候”已經(jīng)過(guò)去。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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