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貨幣基金度過贖回風(fēng)暴仍然是投資者的良好選擇

2006年07月17日 09:27

易水

    我國貨幣市場基金已安然度過世界罕見的贖回風(fēng)暴，業(yè)內(nèi)人士認為，隨著收益更高的固定收益品種不斷發(fā)行，貨幣基金完全能夠跟上利率上漲的步伐，在收益性和流動性方面，貨幣基金仍然是投資者的良好選擇。

    前期贖回潮世界罕見

    業(yè)內(nèi)人士認為，5月到6月發(fā)生的我國貨幣市場基金贖回風(fēng)暴，只有1994年美國的貨幣市場基金危機、臺灣2002、2004年的三次危機可以與之相比。但在本次過程中，由于監(jiān)管部門工作到位，建立了很好的制度安排，已安然度過了這個危機。

    某基金公司人士對記者表示，貨幣基金前期的負面因素有兩個，一是前期有幾只貨幣基金陸續(xù)出現(xiàn)單日負收益，引發(fā)市場擔(dān)心；二是某券商在6月中旬由于影子定價調(diào)整估值，產(chǎn)生單日萬份負收益約80多元。

    所謂影子定價，是指基金管理人于每一計價日，采用市場利率和交易價格，對基金持有的計價對象進行重新評估，此前出于平穩(wěn)考慮，我國貨幣基金采取攤余成本法結(jié)合影子定價，只有發(fā)生重大偏離時才調(diào)整估值，但由此帶來的一個問題是，隨著貨幣市場流動性緊縮，市場利率上升，債券交易價格實際是下降的。而一旦基金采取影子定價調(diào)整，就有可能帶來單日的負收益。

    而在供求上，前一段時間，在全流通新股IPO啟動后，貨幣基金面臨極大的考驗，自5月底以來，隨著中工國際、同洲電子、云南鹽化，尤其是中國銀行的IPO，一些機構(gòu)投資者贖回貨幣市場基金申購新股，引起貨幣市場基金規(guī)模的大幅度萎縮。從5月底到6月底近一個月的時間內(nèi)，我國貨幣市場基金的總規(guī)模從2290億下降到1239億，贖回近五成，這在世界范圍內(nèi)貨幣基金發(fā)展歷史上都是少見的。

    貨幣基金面臨新機遇

    近期，管理層召集旗下有貨幣市場基金產(chǎn)品的基金公司老總開會，探討貨幣市場基金的定位及前景問題，有關(guān)方面堅定了業(yè)內(nèi)信心，而基金公司代表也對記者表示，對產(chǎn)品后續(xù)運作有信心。

    基金業(yè)內(nèi)人士認為，有關(guān)方面已規(guī)定，基金如提前支取定期存款，損失由基金公司承擔(dān)，這保證投資人的本金安全。對于普通投資人而言，即便貨幣基金有負偏離，但如果持有到期，也不會產(chǎn)生損失；而以市場價提前贖回，反而會產(chǎn)生損失。因為大量贖回，就會逼迫公司大量賣券，在利率上漲的環(huán)境下，基金原有持倉肯定會有損失。

    有關(guān)基金人士表示，貨幣基金這個產(chǎn)品是有前途的，自誕生兩年半以來，給予了投資者良好的回報，整體收益率持續(xù)高于一年期定期存款(稅后)，而且貨幣基金的功能類似于銀行活期存款，因此貨幣基金的“性價比”非常高，不僅提供了類似活期存款的便利，而且提供了高于一年期定期存款(稅后)的收益。

    業(yè)內(nèi)人士普遍認為，如果說在以前個別貨幣基金存在長債短投、代持等問題，那么在風(fēng)波后貨幣市場基金會更健康，因為它給基金經(jīng)理對流動性的理解上了生動一課。今后基金公司對貨幣市場基金的定位會更加明確，貨幣基金品種會多樣化，滿足投資者不同的需求。而在遏制套利資金進出上，已有基金做出嘗試，例如南方基金規(guī)定一億以上資金進出貨幣基金的有30天限售期，這顯示出基金公司保護中小散戶投資人的努力，是很正常、積極的做法。

來源：全景網(wǎng)絡(luò)－證券時報

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