提前兌現收益增加業(yè)績吸引力不失為一種吸引資金的好方法。
大成貨幣基金就有這樣的嫌疑。6月16日，大成貨幣(A級)每萬份基金收益為1.3960元，七日年化收益率達到2.5740%。而大成貨幣(B級)每萬份基金收益為1.4600元，七日年化收益率高達到2.8200%。排名第三的國泰貨幣七日年化收益率僅為2.2420%。
異常的高收益
貨幣市場基金2.8%以上的收益水平在2005年3月曾是常態(tài)。
但隨著《關于貨幣市場基金投資等相關問題的通知》和《貨幣市場基金信息披露特別規(guī)定》于去年4月1日正式實施，貨幣市場基金收益率跌破3%。其后貨幣緊縮政策的出臺，使得貨幣市場基金收益率繼續(xù)走低。
繼今年4月底央行實施貸款單邊加息后，6月16日，央行公告稱，從2006年7月5日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。
在貨幣緊縮大環(huán)境下，大成貨幣基金業(yè)績飆升便顯得耐人尋味。
“貨幣市場基金現在的收益率在1.8%左右比較合理。而和這個數字偏離度太大的貨幣市場基金業(yè)績都值得質疑�！眹鴥饶橙萄芯繂T告訴記者。
6月16日公布了數據的38只貨幣市場基金中，大部分的七日年化收益率在7%～9%，而收益率在2%以上的僅有7只，其中5只基金的七日年化收益率都在2.0090%～2.2420%。大成基金公司旗下的兩只貨幣市場基金表現可謂“一枝獨秀”。
上述研究員告訴記者，其實貨幣市場要在短期內提高收益的手段很簡單，就是將隱藏的收益兌現，貨幣市場基金隱藏收益的方法很多，其中主要的一種就是通過委托其他金融機構“代持”的形式隱藏浮盈，并利用市場對敲繼續(xù)實現隱藏收益，而在需要時，這部分收益就會兌現，從而能夠撫平收益率的波動。
這位研究員告訴記者，“貨幣市場基金隱藏浮盈的做法很普遍，一般都是緩慢釋放，但某些基金在這時候突然大幅釋放收益，就會影響其未來收益。”
從2005年貨幣收縮政策實施以來，“貨幣市場基金的高息底倉經過一年多的持續(xù)變現消耗，‘彈藥’已經所剩不多�！�
但“為了阻止新股申購帶來的巨額贖回，吸引機構資金進入，很多時候只能一搏�！鄙鲜鋈耸空J為貨幣市場基金“失血”過多是一個主要原因。
或成新股申購犧牲品
“市場上的資金還很充裕，現已有資金回流基金了�！奔嫒渭螌嵷泿攀袌龊图螌崅鸾浝淼膭⒎蚋嬖V記者。
6月19日，涌入大同煤業(yè)、同洲電子以及云南鹽化三只新股的申購資金全部解凍。但劉夫也承認，現在還需要準備一部分現金籌碼應對贖回。
招商證券債券研究員何欣認為，新股發(fā)行的賺錢效應可能會維持2～3個月，貨幣市場基金的利率將更多地受IPO影響。貨幣市場基金因而不能夠再充當銀行間市場資金利率平抑的角色，反而可能因贖回壓力而成為銀行間市場資金的需求者，加大貨幣市場利率波動。
何欣認為，近期上市的中國銀行會成為考驗貨幣市場基金經理們的試金石。
她估算，如果以融資總量的40%網上發(fā)行，以1.5%的中簽率計算，可能凍結的資金總量將達到5000億元。
“若未來新股大致間隔發(fā)行，暫不考慮新股申購對貨幣基金規(guī)模的增量影響，僅考慮存量資金可能在新股申購期流出基金，又在資金解凍后以往是T+4日回流基金，則貨幣基金面臨的短期凈贖回和凈申購波動將會非常頻繁，因此對貨幣基金流動性要求將會明顯提高，其投資組合期限配置將趨于短期化與‘啞鈴化’，由此對貨幣基金收益產生抑制影響�！眹┚补潭ㄊ找娣治鰩熈殖瘯煼治�。
“若未來新股大致銜接發(fā)行，則貨幣基金可能面臨資金總體凈贖回，基金增加流動性防御甚至變現套牢券種將使基金收益趨于下降�！绷终J為，“總體看，新股恢復現金申購將給貨幣基金投資運作帶來重大不確定性，如貨幣基金資金向一級市場周期性或一次性大量流出，貨幣基金為增強流動性防御將明顯犧牲其收益優(yōu)勢。” |
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