政策支持是推手 1500億元公司債發(fā)行"井噴"

2008年09月04日 08:10 來(lái)源：證券日?qǐng)?bào) 張歆

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    吸引的是二級(jí)市場(chǎng)之外的資金，對(duì)市場(chǎng)沖擊微乎其微

    9月第一周，公司債家族就迎來(lái)了小豐收。今日，中糧地產(chǎn)發(fā)行的12億元公司債將在深交所上市；萬(wàn)科的59億元公司債也將于明日啟動(dòng)發(fā)行。事實(shí)上，最重頭的表演還沒(méi)有登場(chǎng)：年內(nèi)尚有規(guī)模合計(jì)近1500億元的大盤藍(lán)籌公司的公司債發(fā)行正“躍躍欲試”。

    公司債發(fā)行“井噴”

    據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)資料顯示，自從去年9月長(zhǎng)江電力首發(fā)公司債以來(lái)，截至8月底，共有15家上市公司發(fā)行了18期公司債，累計(jì)發(fā)行量為341億元。其中，去年下半年發(fā)行112億元，今年上半年發(fā)行116億元，而7月至今僅不到兩個(gè)月就已發(fā)行113億元。目前尚有6億元08鐵嶺投資債在售。另外，中國(guó)石油、中國(guó)電信、中國(guó)石化、大秦鐵路等上市公司提出了分別發(fā)行600億元、500億元、200億元、150億元公司債的計(jì)劃，合計(jì)1450億元。其中，中國(guó)石油600億元發(fā)債計(jì)劃已于7月底獲臨時(shí)股東大會(huì)批準(zhǔn)，該發(fā)行規(guī)模屬公司債歷史之最。由于公司債發(fā)行通常要經(jīng)過(guò)董事會(huì)通過(guò)、股東大會(huì)通過(guò)、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)、公布發(fā)行公告等多項(xiàng)程序，各家公司的融資計(jì)劃進(jìn)展程度不一定一致。但是有市場(chǎng)人士認(rèn)為，9月至11月可能是一個(gè)發(fā)行高峰期，公司債市場(chǎng)的大擴(kuò)容為時(shí)不遠(yuǎn)。

    另外，在公司債的發(fā)行過(guò)程中，有一個(gè)現(xiàn)象引起了廣泛關(guān)注——房地產(chǎn)公司競(jìng)相發(fā)行公司債。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年3月份以來(lái)，金地集團(tuán)、保利地產(chǎn)、新湖中寶、萬(wàn)科、北辰實(shí)業(yè)、中糧地產(chǎn)共6家房企的公司債發(fā)行規(guī)模分別達(dá)到了12億元、43億元、14億元、59億元、17億元、12億元。金融街、萬(wàn)通地產(chǎn)以及在香港聯(lián)合交易所上市的首創(chuàng)置業(yè)也于近期公布了擬發(fā)行18億元、56億元、10億元公司債的方案。

    政策支持是推手

    事實(shí)上，公司債市場(chǎng)“井噴”是融資環(huán)境的變化和政策、監(jiān)管層支持共同作用的結(jié)果。

    分析人士指出，上半年上市公司原有的融資渠道受到限制。同時(shí)，受全球經(jīng)濟(jì)下滑以及高通脹、高油價(jià)的影響，今年以來(lái)A股持續(xù)大跌，已經(jīng)嚴(yán)重殃及股市融資功能，A股IPO及再融資速度均明顯放緩。此外，受制于從緊的貨幣政策，企業(yè)在信貸融資方面也受到較大的擠壓。對(duì)企業(yè)本身來(lái)說(shuō)，公司債周期長(zhǎng)、利率鎖定，使得其在通脹持續(xù)的情況下，成本更低、使用更靈活；同時(shí)，發(fā)行程序相對(duì)簡(jiǎn)單、數(shù)額大、上市公司有充足的定價(jià)權(quán)，還具有優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)、降低公司經(jīng)營(yíng)成本等優(yōu)點(diǎn)，使公司債成為企業(yè)融資的一個(gè)上好選擇。

    此外，證監(jiān)會(huì)主席尚福林在“2008年全國(guó)證券期貨監(jiān)管年中會(huì)議”上表示，“要積極解決促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展中的瓶頸問(wèn)題，進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)。發(fā)展公司債券要從提高整個(gè)社會(huì)融資效率、提高資金使用效率的角度出發(fā)。推動(dòng)債券市場(chǎng)的發(fā)展，要更多地從推動(dòng)固定收益類品種角度考慮�！弊C監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌也曾表示，上市公司的融資需求不僅可以通過(guò)股市，也可以通過(guò)債券市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。在成熟的資本市場(chǎng)中，債市一般都大于股市。

    目前，投資者參與公司債的熱情也十分高漲：7月24日，金發(fā)科技發(fā)行的公司債“08金發(fā)債”在網(wǎng)上發(fā)行，由于公司債申購(gòu)先到先得，投資者幾乎幾分鐘就將2億元左右的網(wǎng)上份額一掃而空。而在之前的7月2日上午，由新湖中寶發(fā)行的“08新湖債”正式上市，短短17分鐘，網(wǎng)上發(fā)行的9億元就告售罄。上午10點(diǎn)前，所有“08新湖債”全部售罄。北辰實(shí)業(yè)也于7月18日以8.2%的票面利率發(fā)行了“08北辰債”，網(wǎng)上發(fā)行當(dāng)日，開(kāi)市不到6分鐘就被申購(gòu)一空，北辰發(fā)行的17億元的債券也在一天內(nèi)全部銷售完畢。

    不會(huì)分流二級(jí)市場(chǎng)資金

    公司債的飛速擴(kuò)容也引來(lái)了一種擔(dān)憂——國(guó)內(nèi)公司債會(huì)否分流二級(jí)市場(chǎng)資金？股票市場(chǎng)資金面能夠承受公司債發(fā)行之重嗎？事實(shí)上，市場(chǎng)自身已經(jīng)對(duì)此“曲線做答”。

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