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海通證券:股市低迷分離交易債投資價(jià)值顯現(xiàn)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月18日 08:57

    周四國債市場小幅收高，上證國債指數(shù)收盤報(bào)113.13點(diǎn)，較上日上升0.04點(diǎn)；市場交投同比略增，成交金額為7.8億元。

    從市場表現(xiàn)情況看，滬市53家上市國債上漲的近3成，除010509少量成交并收高0.79％、010504單筆成交并收高1.18％外，其余品種漲幅都不大；下跌的券種也占3成左右，010603下挫0.86％，其余券種跌幅也都不大。010103、010112和010203成交比較活躍，約占市場整體成交額的3/4。

    央行周三晚間決定再度提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這屬于從緊貨幣政策的延續(xù)，對(duì)于債券市場應(yīng)該有一定的影響，但近幾個(gè)交易日債市持續(xù)走高。筆者認(rèn)為這種上漲的基礎(chǔ)并不牢固，主要是因?yàn)榻诎l(fā)行了不少債券型基金，這是助推債市上漲的主要因素。2月CPI數(shù)據(jù)高達(dá)8.7％，創(chuàng)10多年來的最高紀(jì)錄，周三披露的3月CPI依然超過8％，但提高存款準(zhǔn)備金率后加息預(yù)期有所降低。去年12月中旬以來債市出現(xiàn)了一輪基于流動(dòng)性充裕拉動(dòng)的上漲考慮到國債指數(shù)漲幅已經(jīng)超過3％，且目前債市收益率并不高，筆者認(rèn)為后續(xù)國債市場上漲空間不會(huì)太大。

    筆者過去幾個(gè)月持續(xù)向投資者推薦分離交易債，較具有投資價(jià)值還有06馬鋼債（126001）、07武鋼債（126005）、08上港債（126012）等，其存續(xù)期都短于4年，目前的單利收益率基本都在5.6％以上，高于同期存款利率。

    此外，筆者認(rèn)為股市低迷世道可以繼續(xù)關(guān)注可轉(zhuǎn)債，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債既有債券的特性又有股票的特性，有些品種如海馬轉(zhuǎn)債（125572）、五洲轉(zhuǎn)債（110368）等現(xiàn)價(jià)低于108元，其利率保障、轉(zhuǎn)股價(jià)格修正以及回售條款都比較優(yōu)惠，如果逢低參與并中線持有，既可以規(guī)避股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，而市場回暖時(shí)又可能獲得較為豐厚的回報(bào)。

來源：新聞晨報(bào)

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