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三部門接連出手發(fā)行體制破冰債券市場(chǎng)擴(kuò)容提速

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年04月15日 08:59

閆立良

    近日，國(guó)家發(fā)改委、中國(guó)人民銀行、國(guó)務(wù)院國(guó)資委陸續(xù)對(duì)債券融資出手：發(fā)改委核準(zhǔn)發(fā)行第一只企業(yè)債券和第一只無(wú)擔(dān)保純信用債券，央行確定銀行間債市的市場(chǎng)化發(fā)行方式，國(guó)資委規(guī)范央企中長(zhǎng)期債券發(fā)行。市場(chǎng)資深分析人士認(rèn)為，利用債券市場(chǎng)擴(kuò)大直接融資比重是國(guó)家的戰(zhàn)略決策，該決策的逐步落實(shí)或許將為目前羸弱的股市減輕一些壓力。

    債券發(fā)行體制破冰。2008年1月2日，發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》。4月8日，"08大連港債"作為今年調(diào)整企業(yè)債券發(fā)行核準(zhǔn)程序以來(lái)，發(fā)改委按照新程序核準(zhǔn)發(fā)行的第一只企業(yè)債券向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行；同日，新體制下的第一只無(wú)擔(dān)保企業(yè)債券--"08中材債"也開(kāi)始向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行。

    據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)顯示，10年期30億元的"08大連港債"與同期銀行貸款相比，將節(jié)省利息成本6個(gè)多億。

    發(fā)展信用企業(yè)債券市場(chǎng)，是加快我國(guó)金融體制改革的重點(diǎn)工作之一。從"08中材債"的發(fā)行效果看，其起到了"試驗(yàn)田"的作用。業(yè)內(nèi)人士表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，取消債券擔(dān)保有利于建立起真正的信用市場(chǎng)，培育債券參與群體信用風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制的形成，為今后推出其他信用產(chǎn)品積累經(jīng)驗(yàn)。

    在上述兩只企業(yè)債發(fā)行結(jié)束之后，國(guó)資委制定和發(fā)布了《中央企業(yè)債券發(fā)行管理暫行辦法》。該辦法規(guī)定，中央企業(yè)公開(kāi)發(fā)行企業(yè)債券、公司債券等中長(zhǎng)期債券應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。中央企業(yè)發(fā)行債券或?yàn)槠渌髽I(yè)發(fā)行債券提供擔(dān)保，應(yīng)當(dāng)符合國(guó)資委有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制的相關(guān)規(guī)定。

    簡(jiǎn)化債券發(fā)行核準(zhǔn)程序是債券管理改革的重中之重。因此，國(guó)資委發(fā)布的這個(gè)辦法被業(yè)內(nèi)看做是為呼應(yīng)債券發(fā)行體制改革所做的必要調(diào)整，也是國(guó)資委對(duì)央企發(fā)債進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的重要措施。

    發(fā)改委財(cái)政金融司司長(zhǎng)徐林稱，發(fā)改委積極探索改革企業(yè)債券核準(zhǔn)管理制度，并不斷簡(jiǎn)化相關(guān)程序，確保企業(yè)債券的健康發(fā)展，并有效地兼顧了企業(yè)債券發(fā)行與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)以及宏觀調(diào)控政策之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。對(duì)企業(yè)債券發(fā)行的核準(zhǔn)管理已經(jīng)成為宏觀調(diào)控的一個(gè)重要組成部分。

    銀行間債券市場(chǎng)，作為債券市場(chǎng)的重要成員，其管理方式也做出了重大轉(zhuǎn)變。日前，央行正式發(fā)布《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》，辦法中規(guī)定債務(wù)融資工具發(fā)行利率、發(fā)行價(jià)格和所涉費(fèi)率以市場(chǎng)化方式確定。

    分析人士認(rèn)為，央行的辦法實(shí)際上就是明確地推出了"中期票據(jù)"。中期票據(jù)可以填補(bǔ)目前債務(wù)融資工具的"期限斷檔"。尤其是在從緊貨幣政策導(dǎo)致信貸資源日益稀缺的情況下，中期票據(jù)融資功能將會(huì)被充分發(fā)揮。

    在解釋這個(gè)辦法的作用時(shí)，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，加大債務(wù)融資工具的創(chuàng)新、提高直接融資比例有利于進(jìn)一步提高儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的效力，降低銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，更好地傳導(dǎo)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策的意圖，改善宏觀經(jīng)濟(jì)管理的效果。同時(shí)，有利于企業(yè)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低融資成本，豐富投資人投資渠道。

    央行相關(guān)負(fù)責(zé)人的解釋與徐林的表態(tài)相一致。

    市場(chǎng)資深人士指出，相關(guān)部委對(duì)債券融資發(fā)行的重視，無(wú)疑會(huì)促使債券市場(chǎng)真正成為一個(gè)便捷、高效的融資渠道，對(duì)改善我國(guó)直接融資比重偏低的局面起到重要作用。預(yù)計(jì)2008年債券發(fā)行規(guī)模會(huì)有一個(gè)飛躍。隨著債券市場(chǎng)發(fā)行監(jiān)管體制的完善，越來(lái)越多資質(zhì)優(yōu)異的企業(yè)會(huì)選擇債券融資，屆時(shí)，股市的融資壓力或許會(huì)隨之減輕。

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

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