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兩長期債券即將發(fā)行收益率誓將平坦進行到底?

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年04月15日 08:34

    本周將會有新一期十年期金融債券發(fā)行，五月初會有一期三十年期國債發(fā)行，這兩期債券給長期債券市場帶來了新的供應，也給這段時間的長債交易帶來新的變量。

    從行情報價來看，雖然七年期的買盤十分旺盛，但不管是十年期的國債803還是十五年期的國債802，報價變化都不大。估計長期品種的買賣雙方都處于謹慎觀望的狀態(tài)中，而央行關于宏觀調(diào)控已經(jīng)初見成效的說法也引發(fā)了市場對于利率后市的樂觀看法。市場普遍認為，國內(nèi)經(jīng)濟今年將面臨比較大的困難，而央行緊縮的力度也比較有限，所以判斷后市利率繼續(xù)大幅上行的可能性是比較小的。在市場上，直接表現(xiàn)為中期國債交易大量增加，買盤開始涌現(xiàn)。

    全市場的現(xiàn)券中，目前只有一年和三年央票這兩根定海神針，把金融債的收益率釘在4.06％-4.56%上，由此把全部的金融債收益率曲線穩(wěn)定在一個相對平坦的位置上，投資者能做的就是讓這條曲線更平坦，或者更陡峭一些。從當前的情況來看，好象更加平坦是一個比較合理的選擇。

    眼下，三年國債和金融債的息差有85BP左右，七年國債和七年金融債的息差在90個BP左右，而十年期限上兩條曲線的息差應該在80個BP左右。更長期限上，由于金融債供應較少，所以可比性不強。整體上看，兩條曲線的息差仍然處在比較合理的位置上，而目前七年到十年的國債的收益率曲線由于供求的不平衡，所以仍然比較陡峭，估計下一波局部的平坦化會在這一段中出現(xiàn)。而周三金融債的招標會不會促進這次的平坦化，仍需要我們密切觀察。

來源：上海證券報

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