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央行劉士余:從六大方面推動債券市場創(chuàng)新發(fā)展

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月17日 09:51

劉士余

    債券市場是金融市場體系的重要組成部分。黨中央、國務(wù)院高度重視債券市場發(fā)展，多次提出要加快債券市場發(fā)展。目前，我國債券市場的廣度和深度不斷拓展，市場運(yùn)行機(jī)制已基本建立，各類產(chǎn)品和交易工具不斷豐富，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷完善，債券市場已經(jīng)成為各類市場主體進(jìn)行投融資活動的重要平臺。

    落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，推動債券市場發(fā)展，需要處理好創(chuàng)新、發(fā)展、規(guī)范和協(xié)調(diào)幾個(gè)方面之間的關(guān)系�？梢哉f，這幾個(gè)方面相輔相成，辯證統(tǒng)一，我把它們簡單概括為以下幾句話：創(chuàng)新是原動力，創(chuàng)新促進(jìn)發(fā)展；發(fā)展是硬道理，是第一要義；規(guī)范是創(chuàng)新和發(fā)展的基礎(chǔ)和保障；協(xié)調(diào)是金融市場健康可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求。具體來說，要做到以下幾個(gè)方面：

    第一，大力推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

    在繼續(xù)推動發(fā)展企業(yè)債、公司債、企業(yè)短期融資券的基礎(chǔ)上，積極發(fā)展以企業(yè)資產(chǎn)為支持的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。研究開發(fā)不同金融機(jī)構(gòu)新的負(fù)債及資產(chǎn)管理工具，重點(diǎn)研發(fā)商業(yè)銀行與信托公司、金融租賃公司業(yè)務(wù)結(jié)合的信托產(chǎn)品、租賃產(chǎn)品。積極探索和發(fā)揮金融市場在解決民生問題方面的功能。利用金融市場的交易定價(jià)功能和市場手段，有效促進(jìn)節(jié)能減排計(jì)劃的實(shí)施。據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會反映，市場主體要求創(chuàng)新以企業(yè)信用為基礎(chǔ)的直接融資產(chǎn)品的呼聲很高，如中期票據(jù)（MTN），對于市場主體自主研發(fā)、市場需求大的創(chuàng)新產(chǎn)品，都應(yīng)積極支持。

    第二，不斷加強(qiáng)制度建設(shè)，完善運(yùn)行機(jī)制。

    政府部門要將對債券市場的管理重心放在規(guī)范程序、信息披露、公平交易秩序等方面，著重建立市場約束機(jī)制，充分發(fā)揮信息披露與信用評級的作用。各相關(guān)政府部門應(yīng)加強(qiáng)協(xié)調(diào)，推動解決在金融市場發(fā)展和金融產(chǎn)品創(chuàng)新中遇到的法律、會計(jì)、審計(jì)、稅收等方面的制度問題。

    第三，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

    要進(jìn)一步完善銀行間市場的發(fā)行、交易和結(jié)算制度。不斷改進(jìn)債券交易平臺，開發(fā)各類交易方式和交易支持技術(shù)，滿足日益增長的各類投資人的需要。進(jìn)一步完善保障市場交易的后臺體制，盡快出臺有關(guān)規(guī)范債券登記托管和結(jié)算的制度文件，明確證券托管、結(jié)算及投資人等市場參與各方的權(quán)利義務(wù)，規(guī)范市場托管結(jié)算行為。研究引進(jìn)成熟市場普遍運(yùn)行的清算制度，提高市場結(jié)算效率，有效降低和控制結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。

    第四，培育合格機(jī)構(gòu)投資者。

    債券市場本身就是機(jī)構(gòu)投資者市場。作為中國債券市場主體的銀行間債券市場應(yīng)當(dāng)抓緊繼續(xù)擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，加快證券投資基金、社會保障基金、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入銀行間市場的進(jìn)程，積極推動和引入信托產(chǎn)品、理財(cái)產(chǎn)品等各類非法人投資集合性資金，多種方式促進(jìn)投資主體多元化。

    第五，推動債券市場對外開放。

    支持和規(guī)范國際開發(fā)機(jī)構(gòu)、境外合格的公司在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券。推動境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴香港發(fā)行人民幣債券業(yè)務(wù)的繼續(xù)開展。

    第六，強(qiáng)化場外市場自律建設(shè)。

    2007年9月，中國銀行間市場交易商協(xié)會成立，標(biāo)志著我國債券市場自律管理進(jìn)入了新階段。人民銀行將積極支持交易商協(xié)會發(fā)揮自律組織的作用，凡是協(xié)會按會員需求開發(fā)的、適合有定價(jià)能力、風(fēng)險(xiǎn)識別能力和承受能力的機(jī)構(gòu)投資者交易的債券類產(chǎn)品，在銀行間市場均實(shí)行協(xié)會注冊的市場準(zhǔn)入管理模式。

    （作者為中國人民銀行副行長）

來源：人民日報(bào)

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