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結(jié)算代理任重道遠(yuǎn) 助推銀行間債券市場大力發(fā)展

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月06日 10:15

金文

    日前，央行披露了2007年債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)開展情況。這是自2005年6月債券結(jié)算代理信息披露制度建立以來，央行第三次披露債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)的年度信息。從三次公開信息的比較可以看出，隨著市場環(huán)境的變化，該項制度在運行過程中呈現(xiàn)出一些新的特點。

    呈現(xiàn)三個新特點

    ――總體上結(jié)算代理發(fā)展平穩(wěn)。從代理開戶數(shù)上看，呈上升趨勢的同時，增長趨勢有所放緩。從代理托管量看，也呈現(xiàn)出平穩(wěn)增長的勢頭。值得關(guān)注的是代理結(jié)算量和代理結(jié)算筆數(shù)，增勢則更為明顯。

    ――結(jié)算代理的發(fā)展空間還很大。代理客戶市場占比近80%，但2%左右的代理托管量占比又顯示出代理客戶并不是市場的主力軍。

    ――結(jié)算代理發(fā)展不平衡態(tài)勢依然突出。從代理客戶數(shù)上看，呈現(xiàn)強者恒強、弱者恒弱的態(tài)勢。如，2007年代理客戶量超過千戶的有2家銀行（農(nóng)行和招行），其代理客戶總計約占全部代理客戶數(shù)的一半。從代理托管量和代理結(jié)算量上看，也呈兩極分化態(tài)勢。

    市場形勢變化是主因

    首先是市場形勢發(fā)生變化。近年由于受加息周期影響，國內(nèi)債券市場低迷，企業(yè)在債市中博取價差收入的難度及風(fēng)險加大，一定程度上降低了債券持倉量（托管量）和交易結(jié)算量。當(dāng)然，一度繁榮的股市也分流了部分資金。

    其次是社會上對結(jié)算代理業(yè)務(wù)宣傳較少，結(jié)算代理更不為金融從業(yè)人員乃至企業(yè)客戶所知，從而使得結(jié)算代理業(yè)務(wù)的發(fā)展速度變緩。

    第三是許多代理行在開展這項業(yè)務(wù)方面仍存在著思想上或?qū)嵺`上的誤區(qū)，使結(jié)算代理逐漸淪為邊緣化。從結(jié)算代理誕生之日起伴隨著的代理業(yè)務(wù)與存款業(yè)務(wù)沖突的矛盾始終沒有得到有效解決。在不能構(gòu)建新的盈利模式前提下，相對較低的債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)手續(xù)費收入已不能吸引各行將注意力放在拓展乃至維持債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)方面。而理財品種的日益增多及其帶來的豐厚的業(yè)務(wù)收益（如基金、理財產(chǎn)品、QDII等）對結(jié)算代理業(yè)務(wù)形成沖擊。

    結(jié)算代理任重道遠(yuǎn)

    應(yīng)該看到，在債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)誕生后的八年時間里，債券市場發(fā)展可謂日新月異，金融創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，大量新的投資渠道可供企業(yè)選擇。要改變結(jié)算代理增勢趨緩、資金實力不強以及邊緣化態(tài)勢，還需要各方共同努力。

    一是相關(guān)主管部門需加強市場調(diào)研，針對出現(xiàn)的問題及時對癥下藥，必要時對制度本身進行適當(dāng)調(diào)整和完善。比如，對結(jié)算代理行實行分級管理，從相關(guān)政策等方面對級別較高的銀行給與優(yōu)惠和支持；實行準(zhǔn)入、退出制度，引入更多的商業(yè)銀行甚至是其他類型機構(gòu)加入結(jié)算代理行隊伍，以起到“吐故納新”的作用。

    二是各銀行應(yīng)加大對此項業(yè)務(wù)的重視程度和研發(fā)力度，在組織機構(gòu)設(shè)置、人員配備、系統(tǒng)建設(shè)、行際協(xié)調(diào)管理、營銷等方面加大力度，建立品牌形象，可以考慮將結(jié)算代理與債券經(jīng)紀(jì)、做市商制度等協(xié)調(diào)起來，形成互補優(yōu)勢，壯大結(jié)算代理業(yè)務(wù)。

    三是有關(guān)中介服務(wù)機構(gòu)正在為改善結(jié)算代理的市場環(huán)境做出努力，如加大對市場的宣傳和培訓(xùn)力度，與市場成員簽署客戶服務(wù)協(xié)議藉此完善和明晰結(jié)算代理業(yè)務(wù)中的法律關(guān)系等。簽署協(xié)議的過程，也是代理行熟悉客戶、整合客戶資源的一條有效途徑。

    ■資料鏈接

    作為銀行間債券市場特有的一項制度安排，債券結(jié)算代理是主管部門為推動投資者進入銀行間債券市場、方便其進行債券投資、培育機構(gòu)投資者隊伍、擴大我國債券市場投資者范圍、促進銀行間債市快速健康發(fā)展的一項重大舉措。幾年來的實踐表明，該項制度起到了一定的政策效果。

來源：上海證券報

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