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以創(chuàng)新帶發(fā)展債券市場目前受制于兩大因素限制

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月05日 07:14

東東

    緊縮的信貸政策是從緊貨幣政策的一部分，今年不少銀行都對信貸市場加強(qiáng)了控制。不過，大型企業(yè)由于自身的地位，在銀行客戶中屬于核心客戶，一般不存在貸不到款的問題；小型企業(yè)由于資金需求量不大，可以借助于民間信貸等非主流渠道達(dá)到自己的融資需求；而中型企業(yè)則更需要通過資本市場的渠道進(jìn)行融資，通過發(fā)行債券進(jìn)行融資是一個(gè)比較流行的方式。

    不過，目前發(fā)行債券受到比較大的限制：一是政策上，審批或者核準(zhǔn)的過程仍然非常不市場化；二是投資者仍然缺乏對信用產(chǎn)品的投資能力，或者說對于信用產(chǎn)品自身風(fēng)險(xiǎn)的把握仍然沒有達(dá)到足夠的水平。這個(gè)水平可能不是技術(shù)上的，而是心理上的。這可以從幾個(gè)主管部委的政策控制看出，大部分市場機(jī)構(gòu)雖然已經(jīng)非常成熟，但由于政策的限制，仍然被強(qiáng)迫躺在童車?yán)�，或者被迫住在暖房中。其�?shí)從根本上說，沒有一家機(jī)構(gòu)走出第一步，就永遠(yuǎn)不會有正常的信用產(chǎn)品市場。

    直接融資一直是國家大力發(fā)展資本市場政策中的一個(gè)方向。經(jīng)歷了許多年后，股票市場受益于全民運(yùn)動(dòng)性和充分的流動(dòng)性，發(fā)展到了一個(gè)比較龐大的規(guī)模。而債券市場由于各種原因，一直被邊緣化，僅僅成為機(jī)構(gòu)配置的平臺，功能單一，規(guī)模與實(shí)際情況不成比例。

    在中央提出服務(wù)型政府建設(shè)目標(biāo)的同時(shí)，希望能看到主管部門在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，以市場為導(dǎo)向，以創(chuàng)新帶動(dòng)市場發(fā)展，為債券市場帶來真正的春天。

來源：上海證券報(bào)

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