美國保險業(yè)"拯救大兵安貝克(Ambac Financial Group,NYSE:ABK)"計劃已經(jīng)延遲至本周定案。
自2月以來,美國第二大債券保險商安貝克一直與紐約州保險監(jiān)管部門,以及由包括花旗、瑞銀在內(nèi)的多家銀行組成的財團進行商議,擬尋求注資提高其資本水平,維持"AAA"評級。
但據(jù)CNBC財經(jīng)新聞頻道2月29日報道,由于評級機構(gòu)要求財團加碼,導(dǎo)致融資計劃暫未能達成,雙方最早需于下周才可得到共識。
另一則消息也對安貝克造成打擊。
總部位于百慕大的債券保險商Assured Guaranty Ltd.(NYSE:AGO)29日宣布,億萬富翁威爾伯·羅斯(Wilbur Ross)已同意買進AGO不超過10億美元股份。此前曾有市場人士猜測,安貝克可能獲得羅斯合作。
保險亂世
1月22日,羅斯曾公開表示,希望投資于債券保險公司并將在一周內(nèi)選擇投資對象。同日,安貝克也表示,與潛在投資伙伴的談判正在順利進行,這將幫助其重新獲得"AAA"的評級。
因此,市場人士普遍預(yù)計雙方將在不久后達成合作意向。
但羅斯的最終選擇出乎市場預(yù)計。
AGO為一家中小型債券保險商,也向其它保險商提供再保險業(yè)務(wù)。雖然未能躋身美國三大債券保險商,但AGO無降級之憂,一直穩(wěn)獲AAA評級。
"考慮到AGO本身突出的市場地位,它是初級擔(dān)保市場上兩大競爭者之一;以及它在三大評級機構(gòu)均獲得穩(wěn)定的AAA評級,羅斯投資AGO更有意義。"摩根大通分析師安德魯·維塞爾(Andrew Wessel)在2月29日一份研究報告中表示。
宣布合作后,羅斯在接受路透社采訪時稱,之所以選擇AGO,是因其資金將會用于贏取新業(yè)務(wù)而不是補償損失。"資金將被用于公司的重新定位(reposition),而不是簡單地填補漏洞。"不過他表示,仍在與其他債券保險商商談。
"靈活的資金來源使我們能繼續(xù)利用顯著增長的機會,并支持我們進一步拓展直接和再保險市場。"AGO首席執(zhí)行官多米尼克·福萊德里克(Dominic Frederico)在官方聲明中宣布。
顯然,被"保級"弄得焦頭爛額的三巨頭,為其他債券保險商提供了趕超機會。
根據(jù)計劃,羅斯首期將購買公司2.5億美元普通股,收購后股權(quán)將占公司10%以上;如果AGO能維持當(dāng)前評級,羅斯會繼續(xù)購買至多價值7.5億美元的股票,具體數(shù)量由AGO決定。
AGO還表示,在接受首期投資的同時將任命羅斯為其董事會成員。完成2.5億美元的首期投資尚須獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn),并滿足其它特定條件。任何后續(xù)的投資須獲得股東批準(zhǔn),AGO將在今年3月的股東大會上爭取股東支持。
按當(dāng)前市價計,羅斯可望持有AGO公司1/3股權(quán)。
保級危機
而對于美國債券保險業(yè)三巨頭安貝克、MBIA和FGIC,受次按危機拖累導(dǎo)致資本不足,他們正面臨"保級"悖論。
一方面,他們需要尋求資金注入,以擴充資本達到評級機構(gòu)的保級要求;但另一方面,評級下降的危機也導(dǎo)致潛在資本伙伴的猶豫不定。
降級危機始于年初,但融資計劃遲遲未動。斷臂自救成為三巨頭的不得已選擇。
1月18日,安貝克最先被惠譽宣布調(diào)低其財務(wù)評級,由"AAA"連降兩級至"AA",并不排除進一步調(diào)低評級。
1月20日,標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布雖然維持對全球最大的債券保險公司MBIA的"AAA"評級,但將其列入負面觀察名單。
1月30日,惠譽將FGIC的評級下調(diào)至"AA",并將其列入負面觀察名單。
2月14日,穆迪也將FGIC的"AAA"財務(wù)評級別下調(diào)至"A3"。FGIC在評級下調(diào)后主動要求拆分業(yè)務(wù),并尋求主管單位許可。
MBIA亦在2月25日表示,將在未來6個月暫停承保資產(chǎn)擔(dān)保證券業(yè)務(wù),同時打算將市政債券和資產(chǎn)擔(dān)保證券的保險業(yè)務(wù)分開,且不配發(fā)季度股利。
2月29日,安貝克公司發(fā)表聲明,稱正在下調(diào)季度股息,并停止部分業(yè)務(wù)以提高資本和維持信用評級。
安貝克表示,公司正在下調(diào)季度股息從每股7美分降至1美分,同時還宣布,在未來6個月內(nèi)安貝克將停止在全球結(jié)構(gòu)性金融市場很多領(lǐng)域的承保業(yè)務(wù),因為這些市場的風(fēng)險動能與該公司的未來遠景不一致。安貝克預(yù)計通過這一舉措將增加約6億美元資金。
2月29日早些時候,穆迪發(fā)布聲明,稱安貝克的資本額已較目標(biāo)水平低20億美元,但仍高于"AAA"評級所要求的最低標(biāo)準(zhǔn),并表示安貝克的融資計劃可能足以使該債券擔(dān)保商維持重要的AAA評級。
2月初,投資家巴菲特曾表示,其伯克希爾-哈撒韋公司希望向安貝克、MBIA Inc.和FGIC承保的市政債券提供至多8000億美元再保險。但安貝克已拒絕了巴菲特的提議,稱該計劃不符合該公司和保險客戶的最佳利益。
受上述消息影響,上周五AGO股價勁升12.60%,至25.65美元,而該股一年來已大跌近18%;安貝克則下滑5.6%,至11.14美元,該股一年來已下跌85%;MBIA當(dāng)日跌1.09美元,至12.97美元,跌幅7.8%。
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