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股市震蕩期，許多股民損失不小。股民劉先生告訴記者，在去年“5·30”之后的幾個(gè)月內(nèi)，股市牛氣沖天，因此他也信心十足地滿倉殺入股市，可隨之而來的深幅調(diào)整讓他吃了不少苦頭。許多投資者開始嘗試諸如黃金、外匯以及商品期貨等其他的投資品種來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，劉先生坦承，“進(jìn)入一個(gè)陌生的投資領(lǐng)域，不管行情多么火爆，作為新手總有行差踏錯(cuò)的時(shí)候，也免不了要交不少的‘學(xué)費(fèi)’。自己炒了十多年的股票，對(duì)證券市場(chǎng)更熟悉一些，所以我的主戰(zhàn)場(chǎng)還是在證券市場(chǎng)，所以選擇了適合自己的可轉(zhuǎn)債來作為股市震蕩期的防御型投資品種”。
目前，可轉(zhuǎn)債屬于相對(duì)冷門的投資品種，由于參與者人數(shù)相對(duì)股票投資者來說要少許多，在牛市時(shí)價(jià)格的扭曲程度也會(huì)明顯低于股票。同時(shí)債券交易是T+0回轉(zhuǎn)交易，可以像權(quán)證那樣反復(fù)做當(dāng)日的短差，買賣自由，收盤前清倉的話，無須擔(dān)心盤后會(huì)有什么突發(fā)利空。
而可轉(zhuǎn)債交易手續(xù)費(fèi)為1%，最低只有5元，不像股票那樣要收取印花稅和過戶費(fèi)，這樣比起股票來交易成本少許多。
除此之外，劉先生告訴了記者他選擇可轉(zhuǎn)債規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)的原因。第一，股價(jià)決定收益；第二，加息預(yù)期對(duì)可轉(zhuǎn)債影響很��；第三，具有保本功能，且上漲空間沒有上限。他表示，在股市震蕩期間可轉(zhuǎn)債能稱得上是證券市場(chǎng)中最穩(wěn)健的投資品種。因?yàn)樗哂袀鶛?quán)與股權(quán)雙重特性，決定了其具有保本的功能，而其股性的特征將可能帶來高額收益。
與股票聯(lián)系密切
顯然，劉先生選擇將可轉(zhuǎn)債作為防御型投資品種首選的原因就是與股票的緊密聯(lián)系。興業(yè)證券投資總監(jiān)杜昌勇告訴記者，可轉(zhuǎn)債首先是一種公司債券，和普通債券不同，可轉(zhuǎn)債具有債券和股票的雙重特性。其交易價(jià)格的波動(dòng)幅度相對(duì)較大，且波動(dòng)方向受其股價(jià)漲跌影響，如果股票被市場(chǎng)看好，可轉(zhuǎn)債價(jià)格便水漲船高。
受加息預(yù)期的影響不大
劉先生的第二條理由是針對(duì)去年開始的加息浪潮加劇股市震蕩而言。持續(xù)加息讓股市里的投資者神經(jīng)緊張，特別是對(duì)毛利率比較低的行業(yè)來說更是如此。同時(shí)也讓投資債券受到損失。據(jù)記者了解，很多可轉(zhuǎn)債根據(jù)轉(zhuǎn)債條款會(huì)根據(jù)央行利息調(diào)整做出相應(yīng)的對(duì)投資者的彌補(bǔ)。比如金鷹轉(zhuǎn)債在其轉(zhuǎn)債存續(xù)期間，若中國(guó)人民銀行向上調(diào)整人民幣存款利率，金鷹轉(zhuǎn)債的票面利率從調(diào)息日起將按人民幣一年期存款利率上調(diào)的幅度比例向上調(diào)整。因此，可轉(zhuǎn)債也成為許多投資者當(dāng)做應(yīng)對(duì)加息預(yù)期的避風(fēng)港。
投資收益可觀
劉先生選擇可轉(zhuǎn)債的第三個(gè)原因是其保本高收益的特征，即所謂的“下有保底，上無封頂”，非常適合穩(wěn)健的投資者投資。杜昌勇表示，“可轉(zhuǎn)債兼具債權(quán)性和看漲期權(quán)性的雙重屬性，持有人可以選擇持有到期，也可選擇在約定的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票，享受股利分配或資本增值帶來的收益。是一種進(jìn)可攻退可守的投資工具”。
可轉(zhuǎn)債具有的這種特征，實(shí)際上也是由可轉(zhuǎn)債與股票的緊密聯(lián)系所決定的，投資可轉(zhuǎn)債的收益其實(shí)就來源于這種特殊的性質(zhì)。所謂“下有保底”，是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債屬于固定收益證券，具有確定的債券期限和定期息率，并為可轉(zhuǎn)債投資者提供了穩(wěn)定利息收入和還本保證。而“上無封頂”是指其受股價(jià)影響而導(dǎo)致的巨大波動(dòng)幅度。比如去年10月23日赤化轉(zhuǎn)債上市的當(dāng)日收益高達(dá)8%，毫不遜色于任何一只股票；而去年12月28日上市的大荒轉(zhuǎn)債，借助農(nóng)業(yè)股集體漲升的行情刺激，在不到10天的交易日里使投資者獲得了近15%的收益。因此，如果能把握恰當(dāng)時(shí)機(jī)，投資可轉(zhuǎn)債能帶來巨大收益。
投資可轉(zhuǎn)債也應(yīng)有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)
在目前的市場(chǎng)情況下，投資可轉(zhuǎn)債并不能一勞永逸，理財(cái)專家建議投資者在投資可轉(zhuǎn)債時(shí)也應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)。
●提前贖回風(fēng)險(xiǎn)
首先是提前贖回風(fēng)險(xiǎn)。提前贖回條款對(duì)發(fā)行人有利，可以加速轉(zhuǎn)股過程，同時(shí)減輕公司的財(cái)務(wù)壓力，發(fā)行人可以根據(jù)市場(chǎng)的變化選擇是否行使這種權(quán)利。
一般在標(biāo)的股票價(jià)格上漲到一定幅度(如在轉(zhuǎn)股期內(nèi)的任意連續(xù)30個(gè)交易日，有至少20個(gè)交易日股價(jià)不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)的130%)，并且維持一段時(shí)間后，發(fā)行人有權(quán)按照事先約定的價(jià)格(如面值的105%)贖回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。
投資者必須在贖回登記日當(dāng)天收盤之前的幾個(gè)交易日內(nèi)，擇機(jī)賣出可轉(zhuǎn)債或者將申請(qǐng)轉(zhuǎn)股，否則將被強(qiáng)制贖回。目前許多已上市的可轉(zhuǎn)債價(jià)格漲幅較大，部分可轉(zhuǎn)債因觸發(fā)贖回條件而退市，投資者在投資可轉(zhuǎn)債時(shí)應(yīng)該警惕提前贖回風(fēng)險(xiǎn)。
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