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債市剛剛啟動未來如何投資?

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月16日 14:28

     股市走牛時，債券投資較受冷落，但是隨著近期債市令人矚目的新動向以及股市風(fēng)險的不斷積聚，債券投資在投資者眼里的位置顯得重要起來。相對于沉浸已久的股市，投資者持幣面對債市的機會時不免覺得有些陌生。而接觸一個個形色各異的債券品種時，當(dāng)初的選股的經(jīng)驗已全派不到用場。分析一只新股票，要看它的基本面技術(shù)面的表現(xiàn)，那么面對一個新債券品種，投資者要考慮到那些呢？

    提高流通性

    很多債券投資者認(rèn)為，債券投資就是在債券發(fā)行的時候買進債券然后持有到期拿回本金和利息。這樣就忽略了債券的流通性，而僅僅考慮了債券的收益性和安全性。

    債券的流通性就是能否方便地變現(xiàn)，即提前拿回本金和一些利息，這是債券非常重要的一個特性。很多的債券由于沒有良好的流通渠道，所以其流通性極差。債券的流通性與安全性和收益性是緊密相關(guān)的。良好的流通性能夠使得投資者有機會提前變現(xiàn)回避可能的風(fēng)險，也可以使投資者能夠把投資收益提前落袋為安。良好的流通性可以使得投資者能夠不承擔(dān)太高的機會成本，可以中途更換更理想的債券品種以獲得更高的收益，如果能夠成功地實現(xiàn)短期組合成長期的策略，中途能夠拿回利息再購買債券就變相達(dá)到了復(fù)利效應(yīng)。所以，債的流通性是與安全性和收益性一樣值得考慮的特性。

    要提高債券的流通性，就必須有相應(yīng)的交易市場。目前國內(nèi)的三大債券市場是銀行柜臺市場、銀行間市場和交易所市場，前兩者都是場外市場而后者是利用兩大證券交易所系統(tǒng)的場內(nèi)市場。銀行柜臺市場成交不活躍，而銀行間債券市場是個人投資者幾乎無法參與的，所以都跟老百姓的直接關(guān)聯(lián)程度不大。交易所市場既可以開展債券大宗交易，同時也是普通投資者可以方便參與的債券市場，交易的安全性和成交效率都很高。所以，交易所市場是一般債券投資者應(yīng)該重點關(guān)注的市場。

    交易所債券市場可以交易記賬式國債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、公司債和債券回購。記賬式國債實行的是凈價交易全價結(jié)算，一般每年付息一次，也有貼現(xiàn)方式發(fā)行的零息債券，一般是一年期的國債。企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債和公司債都采取全價交易和結(jié)算，一般也是采取每年付息一次。債券的回購交易基于債券的融資融券交易，可以起到很好的短期資金拆借作用。

    這些在交易所內(nèi)交易的債券品種都實行T+1交易結(jié)算，一般還可以做T+0  回轉(zhuǎn)交易，即當(dāng)天賣出債券所得的資金可以當(dāng)天就買成其他債券品種，可以極大地提高資金的利用效率。在交易所債券市場里，不僅可以獲得債券原本的利息收益還有機會獲得價差，也便于債券變現(xiàn)以應(yīng)付不時之需和抓住中間的其他投資機會。

    投資者只要在證券公司營業(yè)部開立A  股賬戶或證券投資基金賬戶既可參與交易所債券市場的債券發(fā)行和交易。也就摘去年的這個時候甚至更晚一些的時候，銀行門口還會經(jīng)�？吹脚抨犢徺I國債的長龍。很多人花一早上排隊甚至從前一天的傍晚就開始排隊，就是為了買上一些在銀行發(fā)行憑證式國債或電子儲蓄國債，而對交易所內(nèi)發(fā)行和流通的債券敬而遠(yuǎn)之。半年之后他們中的許多人就在火熱的股市行情中急切地排隊開立了股票戶，早已把當(dāng)初對證券公司的恐懼和貶損拋到九霄云外去了。其實，證券不等于股票和基金，還包括債券，證券營業(yè)部里還有一個債券交易平臺。這需要投資者對于證券營業(yè)部要有一個平和的心態(tài)，才能更好地利用交易所的資源獲得更多更穩(wěn)的投資收益。隨著公司債的試點和大量發(fā)行，交易所債券市場將會更加熱鬧。

    順便提一下，憑證式國債和電子儲蓄國債也不是必須持有到期的，也是可以在銀行柜臺提前變現(xiàn)的，只是會一些利息方面的損失，本金不會損失，需要交一筆千分之一的手續(xù)費而已。到底是否劃算，就要看機會成本的高低了。

來源：卓越理財

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