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銀行擔保受到限制企業(yè)債發(fā)行急需謀求新的路徑

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年11月12日 09:10

袁媛

    出于對金融風險的防范，銀監(jiān)會日前頒布規(guī)定，禁止對以項目債為主的企業(yè)債進行擔保。一時間，近期企業(yè)債券發(fā)行市場產(chǎn)生了濃厚的觀望氣氛。

    對此企業(yè)顯得有些不適應(yīng)。記者在采訪中了解到，在新規(guī)面前，企業(yè)正開始尋求新的擔保路徑。

    一位信用評級公司的人士告訴記者，他們現(xiàn)在正忙于幫助客戶解決這個問題。新發(fā)企業(yè)債或許將通過縮短發(fā)行期限、提供集團擔�；虻谌綋５确绞絹硖岣邆奈�。“目前，企業(yè)可以采用的方式包括抵押或者質(zhì)押擔保，或者找別的企業(yè)擔保。但事出突然，很多企業(yè)并沒有多少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在閑置，而這對擔保企業(yè)是或有負債，被找到擔保的企業(yè)也并不是很愿意，短期來看企業(yè)債的發(fā)行肯定會受影響�！�

    來自中國債券信息網(wǎng)的統(tǒng)計，9月份共發(fā)行了15只企業(yè)債，發(fā)行總量174億元，而10月份僅發(fā)行了4只企業(yè)債，發(fā)行總量為28億。

    “我們發(fā)現(xiàn)公司債處于一個近似停滯的狀態(tài)，自長江電力之后再也沒新債發(fā)行，企業(yè)債也是�！币环治鋈耸勘硎�，那些只為調(diào)整一下財務(wù)結(jié)構(gòu)的公司抱著“不著急等一等”的態(tài)度，而等米下鍋的企業(yè)則已經(jīng)開始尋求新的路徑，不少公司尋求信用評級公司的幫助，希望能獲得級別不低的評定。

    但這種“短痛”正是為了長期的幸福。中央財經(jīng)大學銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，之前我們選擇一些好的企業(yè)發(fā)債，采取政府銀行擔保，其好處是控制了風險，但債券市場差異化程度很低，變成“準國債”，不利于投資者真正進行風險性投資。從風險、收益原則看，之間的差距也沒有拉開，這對整個債券市場發(fā)展并不是件好事�！半m然有利于企業(yè)債券的發(fā)行，但同時也使得我國債券市場上缺乏對于真正的信用產(chǎn)品的定價�！币环治鋈耸糠Q。

    郭田勇認為，不讓銀行擔保從長遠發(fā)展看，有利于債券市場多樣化，有利于培育真正風險與收益相對稱的資本市場，成為真正吸引投資者的市場。

    “取消擔保以后，市場會根據(jù)企業(yè)信用情況進行投資，對不同信用企業(yè)采取不同定價，資質(zhì)較差的企業(yè)可以通過較高的利率來彌補，這樣就可以使得更多的企業(yè)通過發(fā)債來融資，企業(yè)債市場將得以進一步擴容�！睂＜冶硎尽�

    中央國債登記結(jié)算公司一分析人士表示，由于目前配套措施和相關(guān)細則還沒有出來，短期內(nèi)發(fā)行公司債會產(chǎn)生觀望，但短期融資券的出口并未堵塞。今后將設(shè)立專門的信用增級方式來增加信用評級。此后隨著相關(guān)政策限制的修訂以及投資者對于此類產(chǎn)品認知度和接受度的提高，發(fā)行難度將會緩和。

來源：中國證券網(wǎng)

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