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來自債市供求變化的隱憂

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年08月07日 11:01
東東
    近期現(xiàn)券市場(chǎng)趨于穩(wěn)定,收益率曲線遠(yuǎn)端慢慢趨于平穩(wěn),國(guó)債和企業(yè)債的收益率甚至還略有下行。這一方面是由于市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的預(yù)期已經(jīng)達(dá)到一個(gè)階段,另一方面也取決于國(guó)債和企業(yè)債品種的發(fā)行量沒有快速放大。8月中旬的20年期國(guó)債雖然發(fā)行量可能在300億元左右,但由于國(guó)債本身具有的稀缺性,這期國(guó)債很有可能引起市場(chǎng)投資者的投資需求,從而進(jìn)一步穩(wěn)定收益率。

    雖然近期利率走穩(wěn),但從中長(zhǎng)期看,下半年物價(jià)水平仍然不容樂觀,行政手段遏制商品價(jià)格的行為很難起到長(zhǎng)期的效果,估計(jì)在下半年升息在所難免。

    拋開這個(gè)因素,長(zhǎng)期債券投資的供應(yīng)很可能會(huì)出現(xiàn)新的變化。近期,三家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)行的間接投資基礎(chǔ)設(shè)施建議的產(chǎn)品將會(huì)陸續(xù)出臺(tái),這些產(chǎn)品目前僅局限于保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司購(gòu)買,雖然不會(huì)引起其它需求的分流,但對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)這個(gè)主要的市場(chǎng)需求者之一,將會(huì)在很大的程度上削減資金對(duì)其它品種的投資量。就目前的情況來說,這些產(chǎn)品的數(shù)量不大,而且品種都主要集中在浮動(dòng)品種方面。隨著直接融資方需求的加大,在未來很可能會(huì)出現(xiàn)大批量或者大數(shù)量的產(chǎn)品,而且產(chǎn)品的類型會(huì)逐步豐富化并更加貼近機(jī)構(gòu)的本質(zhì)需要。另外,公司債券的發(fā)行目前雖然碰到一些問題,但公司債露臉江湖是早晚的事。在物價(jià)水平居高不下及流動(dòng)性逐步收緊的環(huán)境下,這種供求平衡的變化是否會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于長(zhǎng)期品種的定價(jià)重估,是值得長(zhǎng)期債券投資者關(guān)心的一個(gè)問題。

    
 
來源:上海證券報(bào)
數(shù)據(jù)載入中...
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